公司評(píng)級(jí)

　　太極集團(tuán)：
　　土地資產(chǎn)盤活
　　國(guó)聯(lián)證券給予“推薦”評(píng)級(jí)
　　2010年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入59.86億元，同比增長(zhǎng)13.47%，利潤(rùn)為-1.24億元，每股收益為-0.38元，業(yè)績(jī)大幅低于市場(chǎng)的普遍預(yù)期。2011年新收購(gòu)的甘肅天水益生阿膠廠和多西他賽、番茄膠囊和美美等新品的上市將極大彌補(bǔ)曲美退市的不利影響，而公司對(duì)現(xiàn)有土地資產(chǎn)的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目不僅有效解決公司高額財(cái)務(wù)費(fèi)用問(wèn)題；另外隨著項(xiàng)目的完工將每年貢獻(xiàn)10億元左右的收入，大幅提升現(xiàn)有業(yè)績(jī)。由于公司營(yíng)業(yè)外收入差別較大，我們假設(shè)2011年和2012年分別為1.25億元和1.12億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.16元和0.23元，估值目前達(dá)到63倍，相對(duì)于業(yè)績(jī)來(lái)講，估值偏高，不過(guò)由于短期內(nèi)公司看點(diǎn)主要在于集團(tuán)整合和土地資產(chǎn)的處置這些事件性因素，鑒于這些進(jìn)程有序的進(jìn)行，我們依然給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　
　　上港集團(tuán)：
　　業(yè)績(jī)存超預(yù)期可能
　　長(zhǎng)江證券給予“推薦”評(píng)級(jí)
　　2010年，上港集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入191.06億，同比增長(zhǎng)15.47%，凈利潤(rùn)54.17億，EPS為0.258元。公司黃浦江沿岸豐富的土地儲(chǔ)備可為公司未來(lái)業(yè)績(jī)提供足夠的彈性空間，而匯山地塊商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)2012年預(yù)計(jì)可進(jìn)入結(jié)算期。我們保守預(yù)計(jì)“十二五”期間，土地轉(zhuǎn)讓+商業(yè)地產(chǎn)銷售，年均貢獻(xiàn)利潤(rùn)至少在10億之上，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)超預(yù)期的概率很大。在本次收購(gòu)洋山二、三期后，未來(lái)幾年資本開支減少，在沿海港口中，公司集裝箱業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)提升的空間最大；同時(shí)，前瞻性的長(zhǎng)江戰(zhàn)略將受益于中國(guó)產(chǎn)業(yè)內(nèi)陸遷移趨勢(shì)。考慮資產(chǎn)注入、增發(fā)的股本增加等因素，業(yè)績(jī)超預(yù)期概率居大及中長(zhǎng)期良好增長(zhǎng)空間，預(yù)測(cè)公司2011-2013年EPS分別為0.28元、0.30元和0.33元，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
　　
　　焦作萬(wàn)方：
　　二季度業(yè)績(jī)有望轉(zhuǎn)好
　　東北證券給予“推薦”評(píng)級(jí)
　　一季度營(yíng)業(yè)收入11.06億元，同比下滑15.20%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.60億元，下滑67.35%，EPS為0.125元，業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑的主要原因是一季度公司未完全復(fù)產(chǎn)。由于二季度公司電解鋁產(chǎn)能已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，電解鋁業(yè)務(wù)步入正常，二季度業(yè)績(jī)將環(huán)比轉(zhuǎn)好；參股的煤炭業(yè)務(wù)將繼續(xù)對(duì)公司貢獻(xiàn)投資收益，樂(lè)觀估計(jì)全年每股貢獻(xiàn)0.50元左右。另外本年公司擬投資建設(shè)2臺(tái)30萬(wàn)千瓦熱電機(jī)組項(xiàng)目，未來(lái)2-3年公司電力成本有望降低。估計(jì)2011年業(yè)績(jī)不會(huì)像2010年相差較大，預(yù)期每股收益為0.71元，2012年每股收益0.73元。目前電解鋁產(chǎn)能有望得到政府干預(yù)，叫停眾多擬建項(xiàng)目，公司是受益公司之一。當(dāng)前PE僅為32倍，屬于有色金屬行業(yè)較低位置，給予推薦評(píng)級(jí)，中長(zhǎng)期看好。
　　
　　平煤股份：
　　資產(chǎn)注入預(yù)期添活力
　　民族證券給予“推薦”評(píng)級(jí)
　　1季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.5億元，凈利潤(rùn)5.1億元，盈利低于預(yù)期，盈利能力最強(qiáng)的精煤產(chǎn)銷量下降，同時(shí)成本增長(zhǎng)較快是主要原因。為保障安全生產(chǎn)，公司下調(diào)2011年產(chǎn)量計(jì)劃至3750萬(wàn)噸，降幅6%。本部礦井產(chǎn)能基數(shù)大，技改項(xiàng)目產(chǎn)能貢獻(xiàn)有限，為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，大股東中平能化公司的煤炭資產(chǎn)將逐步注入上市公司。陜西彬長(zhǎng)項(xiàng)目相對(duì)成熟，目前正等待政府批文，資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈，公司參與的河南省煤炭資源整合項(xiàng)目進(jìn)展順利。公司與中電投河南電力公司共同投資動(dòng)力煤儲(chǔ)配中心，意在穩(wěn)定煤炭產(chǎn)品質(zhì)量，加強(qiáng)上下游戰(zhàn)略合作，盈利能力有望增強(qiáng)。預(yù)計(jì)2011-2012年EPS分別為1.21、1.43元，動(dòng)態(tài)PE17倍。考慮到公司地理位置優(yōu)勢(shì)、精煤提價(jià)預(yù)期、資產(chǎn)注入預(yù)期，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　
　　天龍光電：
　　光伏裝備優(yōu)勢(shì)不減
　　南京證券給予“推薦”評(píng)級(jí)
　　當(dāng)前公司單晶爐產(chǎn)品訂單充足，我們預(yù)計(jì)2011年公司單晶爐產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)銷售800～1000臺(tái)；公司控股的新鄉(xiāng)數(shù)控HQP225多線切割機(jī)產(chǎn)品2011年將實(shí)現(xiàn)40～50臺(tái)左右的銷售，新產(chǎn)品PV800也將于年底前下線，明年投放市場(chǎng)，成為公司新的業(yè)績(jī)支撐。公司當(dāng)前LED裝備產(chǎn)品主要是寶石爐，由于國(guó)內(nèi)LED廠商基底生產(chǎn)工藝尚未掌握，公司的寶石爐產(chǎn)品正處于市場(chǎng)推廣期，已有少量訂單，預(yù)計(jì)未來(lái)隨著LED產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)化而得到將快速發(fā)展，公司已成立合資公司從事LEDMOCVD產(chǎn)品的研發(fā)和銷售，預(yù)計(jì)2012年將有產(chǎn)品切入市場(chǎng)。通過(guò)寶石爐和LEDMOCVD產(chǎn)品，公司基本上完成了LED領(lǐng)域的裝備布局。考慮到公司多晶爐、多線切割機(jī)以及LED裝備領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，我們維持對(duì)公司的“推薦”評(píng)級(jí)。
　　
　　凌鋼股份：
　　鐵礦存擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期
　　第一創(chuàng)業(yè)給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)
　　公司目前以棒材為主要盈利來(lái)源，是公司盈利的支柱性品種，未來(lái)業(yè)績(jī)能否穩(wěn)定還要看其下游的建筑和機(jī)械行業(yè)發(fā)展的需求能否保持良好態(tài)勢(shì)。公司目前擁有保國(guó)鐵礦，年產(chǎn)鐵精粉約90萬(wàn)噸，去年貢獻(xiàn)了公司整體利潤(rùn)的三分之一，有望繼續(xù)受益于礦價(jià)的上漲。此外，鐵蛋山副井及邊家溝鐵礦的建設(shè)還將進(jìn)一步擴(kuò)大公司自有鐵精粉產(chǎn)能，而集團(tuán)現(xiàn)有的北票礦業(yè)、赤峰虞山礦業(yè)鐵礦產(chǎn)能近50萬(wàn)噸，在建的東官營(yíng)鄉(xiāng)巴溝村、野豬溝礦區(qū)和上窩鋪礦區(qū)合計(jì)產(chǎn)能超過(guò)100萬(wàn)噸，也存在著一定的注入預(yù)期。我們預(yù)計(jì)，公司2011-2012年EPS分別為0.87元、1.10元，對(duì)應(yīng)PE分別為12.3倍和9.7倍。鑒于公司鐵礦石存在擴(kuò)產(chǎn)空間，棒材具備較強(qiáng)的盈利優(yōu)勢(shì)，鋼鐵板塊還將回暖，繼續(xù)維持“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。
　　
　　凱迪電力：
　　轉(zhuǎn)型正在進(jìn)行
　　東海證券給予“買入”評(píng)級(jí)
　　公司2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.6億元，凈利潤(rùn)3.1億元，同比增長(zhǎng)60.09%，基本每股收益0.52元。公司目前的電廠數(shù)為23個(gè)，目前已投運(yùn)電廠4個(gè)，分別為宿遷、望江、祁東、萬(wàn)載，預(yù)計(jì)2011年并網(wǎng)的電廠為湖北來(lái)風(fēng)、崇陽(yáng)、松滋，安徽南陵、淮南、霍山，重慶豐都項(xiàng)目在2011年并網(wǎng)發(fā)電，其余在2012年投產(chǎn)。2011年1月宿遷電廠、望江和萬(wàn)載電廠、祁東電廠的CDM項(xiàng)目已分別在聯(lián)合國(guó)成功注冊(cè)，為公司2011年獲得CDM收益做好了準(zhǔn)備。隨著電廠建設(shè)的不斷推進(jìn)，公司的資本支出不斷加大，公司融資需求迫切，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資。維持年報(bào)業(yè)績(jī)快報(bào)公司2011-2013年的EPS分別為1.14元、0.83元、1.76元，扣除非經(jīng)常性損益后EPS為0.51元/0.83元/1.07元，維持目標(biāo)價(jià)23.3元。
　　
　　國(guó)脈科技：
　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)拐點(diǎn)重現(xiàn)
　　中郵證券給予“推薦”評(píng)級(jí)
　　一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2億元，凈利潤(rùn)4814萬(wàn)元，基本每股收益為0.11元。公司于2010年底完成了增發(fā)融資，目前積極推進(jìn)電信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)基地（二期）項(xiàng)目的建設(shè)。隨著公司二期服務(wù)基地的推進(jìn)，公司將升級(jí)至能滿足全國(guó)市場(chǎng)，同時(shí)滿足運(yùn)營(yíng)商和設(shè)備提供商服務(wù)需求的業(yè)務(wù)模式，在此基礎(chǔ)上，公司將加速開展認(rèn)證培訓(xùn)、Juniper設(shè)備維護(hù)等業(yè)務(wù)。在電信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)行業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)的大背景下，行業(yè)呈現(xiàn)“縱向集中，橫向延伸”的趨勢(shì)有利于公司發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年的EPS分別是0.37元、0.59元和0.78元，對(duì)應(yīng)PE分別為43倍、27倍和20倍。公司業(yè)績(jī)將隨著公司經(jīng)營(yíng)模式的擴(kuò)張，重新迎來(lái)高增長(zhǎng)趨勢(shì)，維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
　　
　　合肥百貨：
　　有望超行業(yè)均值
　　東興證券給予 “強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)
　　從公司二大業(yè)態(tài)的盈利水平來(lái)看，超市業(yè)態(tài)通過(guò)渠道扁平化的多重手段，使得去年毛利率水平大幅提升1.53個(gè)百分點(diǎn)，但17.54%的絕對(duì)值水平仍與超市行業(yè)2010年平均19.4%的毛利率水平有2個(gè)點(diǎn)的差距。在市場(chǎng)格局由寡頭競(jìng)爭(zhēng)向完全競(jìng)爭(zhēng)過(guò)度的背景下，公司作為安徽省的商業(yè)龍頭，在通過(guò)渠道下沉、綜合體拓展雙軌外延的基礎(chǔ)上，有望步入毛利率全面上升的通道。公司一季度業(yè)績(jī)超出之前預(yù)期，我們上調(diào)公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)至11-12年的EPS為1.02元、0.99元，主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的PE分別為22倍和18倍。綜合考慮到公司非公開增發(fā)的落定和未來(lái)超越行業(yè)平均水平的可能性較大，給予6個(gè)月目標(biāo)價(jià)21.6元，對(duì)應(yīng)PE為21倍，距當(dāng)前價(jià)格仍有18%的漲幅，維持公司“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。
　　
　　
　　中糧屯河：
　　番茄醬呈上漲趨勢(shì)
　　興業(yè)證券給予“推薦”評(píng)級(jí)
　　一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.0億元，凈利潤(rùn)-1.1億元，EPS為-0.11元。2010年全球加工用番茄減產(chǎn)12.0%，WPTC預(yù)計(jì)2011年產(chǎn)量為3800萬(wàn)噸，僅回升1.6%，對(duì)應(yīng)消費(fèi)量預(yù)計(jì)為4017萬(wàn)噸，2009年的高庫(kù)存將被消化，產(chǎn)量缺口推動(dòng)全球番茄醬價(jià)格回升。2010年底我國(guó)番茄醬庫(kù)存在70-75萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)到2011年7月底（11/12榨季生產(chǎn)開始），庫(kù)存將下降至10-15萬(wàn)噸的合理區(qū)間，我國(guó)番茄醬出口價(jià)格有望快速回升。公司作為國(guó)內(nèi)最大番茄醬生產(chǎn)企業(yè)，在全球番茄醬價(jià)格回升趨勢(shì)下，盈利將提升，預(yù)計(jì)2011-2013年，公司將分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.4、45.0、45.0億元，歸屬母公司凈利分別為1.8、4.8、6.1億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.18、0.47、0.61元，維持公司推薦評(píng)級(jí)。
　　
　　古井貢酒：
　　年份原漿酒持續(xù)井噴
　　金元證券給予“買入”評(píng)級(jí)
　　2010年年份原漿收入7.4億元，同比增長(zhǎng)約200%，收入占比超過(guò)40%，原漿年份品質(zhì)佳、定位合理，目前也是省內(nèi)主要政府用酒，省內(nèi)外團(tuán)購(gòu)方面也反映積極，市場(chǎng)認(rèn)可度持續(xù)升溫，年份原漿酒的持續(xù)井噴，對(duì)優(yōu)質(zhì)基酒的需求問(wèn)題凸顯。2007年前銷售停滯，但是基酒生產(chǎn)并沒有停滯，滯銷反而為公司留下大量庫(kù)存；另外，公司也通過(guò)老廠區(qū)技術(shù)升級(jí)、增加新產(chǎn)能來(lái)增加優(yōu)質(zhì)基酒。營(yíng)銷架構(gòu)上，一方面要打造省級(jí)營(yíng)銷平臺(tái)和城市直營(yíng)中心，另一方面，利用增發(fā)項(xiàng)目，打造合肥營(yíng)銷中心和物流平臺(tái)，戰(zhàn)略前移，進(jìn)一步扁平化和渠道下沉。目前公司白酒銷售額僅17億元，老八名酒中仍靠后，成長(zhǎng)性突出。攤薄后預(yù)計(jì)11年、12年每股收益2.4元和3.6元，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　
　　禾欣股份：
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期
　　平安證券給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)
　　2010年公司實(shí)現(xiàn)收入13.8億元，凈利潤(rùn)9223萬(wàn)元，每股收益為0.93元，與我們的預(yù)測(cè)基本一致。公司同時(shí)公告兩個(gè)事項(xiàng)：①擬使用4000萬(wàn)超募資金，以信用借款方式投資于超細(xì)纖維合成革擴(kuò)能改造；②使用超募資金2354.6萬(wàn)元收購(gòu)控股子公司禾欣化學(xué)20%股權(quán)，今年公司新增產(chǎn)能主要為自有資金的超細(xì)纖維合成革擴(kuò)能，預(yù)計(jì)下半年將由目前的近660萬(wàn)平米增加至1000萬(wàn)平米。2011年底公司上市募投福建基地的1200萬(wàn)米高物性PU合成革項(xiàng)目將建成投產(chǎn)，屆時(shí)對(duì)業(yè)績(jī)具較大促進(jìn)作用。我們維持公司2011、2012年EPS分別為1.20元和1.62元預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)PE分別為28.7倍和21.3倍，考慮到公司較強(qiáng)市場(chǎng)地位以及未來(lái)產(chǎn)能陸續(xù)投放帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。