青松建化:熱門行業(yè)里的熱門股

　　中國股市有許多特質(zhì)，其中之一就是，一只平庸的股票在一個(gè)熱門的行業(yè)里的表現(xiàn)要遠(yuǎn)好過一只卓越的股票在一個(gè)冷落的行業(yè)里的表現(xiàn)。這里的含義是，發(fā)現(xiàn)熱門的行業(yè)非常重要，而如果能夠抓住熱門行業(yè)里的熱門股，那么就有可能狠狠地大賺一票。
　　市場對建材行業(yè)的看法近來相當(dāng)正面和肯定：過去13周、6周和1周，建材行業(yè)漲幅分別為24%、12%和5%，均排名第一，過去52周上漲35%，排名第三。青松建化就是這個(gè)熱門行業(yè)里的熱門股之一。青松建化在過去13周、26周、52周的表現(xiàn)分別為22%、33%、41%。
　　自2006年水泥行業(yè)復(fù)蘇以來，青松建化抓住新疆固定資產(chǎn)投資快速增長的機(jī)遇，規(guī)模和業(yè)績雙雙華麗成長——近五年來水泥產(chǎn)能、銷售收入和凈利潤年均復(fù)合增速分別為50%、47%和72%。從季度來看，截至2010年末，公司收入和凈利潤各連續(xù)20個(gè)季度和15個(gè)季度實(shí)現(xiàn)同比正增長，盈利趨勢積極向上，動(dòng)力充沛。
　　青松建化主營水泥，現(xiàn)有產(chǎn)能約730萬噸，為新疆第二、南疆第一，在南疆的市場占有率達(dá)到70%。公司擁有十二家子公司，在烏魯木齊、庫車、阿克蘇、和田等地?fù)碛猩a(chǎn)線，水泥收入占主營收入的83.55%。另外，公司經(jīng)營包括建筑材料、肥料等化工產(chǎn)品以及水泥制品。公司2010年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.54億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤3.09億元，分別同比增長40.27%和45.03%，每股收益0.75元。
　　業(yè)績的快速增長主要得益于產(chǎn)量的提升。2010年公司共銷售水泥約500萬噸，同比大幅增長43%，一方面是公司于去年7月新投產(chǎn)了兩條日產(chǎn)2500噸的水泥生產(chǎn)線，另一方面則是新疆基建的投資拉動(dòng)，使公司既有產(chǎn)能利用率同比提升約12個(gè)百分點(diǎn)至76%。
　　產(chǎn)能擴(kuò)張方面，根據(jù)規(guī)劃，今明兩年公司將投產(chǎn)5條生產(chǎn)線，新增水泥產(chǎn)能在600萬噸左右，且主要新增產(chǎn)能分布在北疆，屆時(shí)公司在北疆的產(chǎn)能占比將由目前的27%提升至50%左右，使疆內(nèi)的產(chǎn)能分布更加合理。
　　至2010年年底，新疆水泥產(chǎn)能在3500萬噸左右，在建與籌建項(xiàng)目產(chǎn)能約3700萬噸，大部分都將在今年年底與明年投產(chǎn)。需求方面，根據(jù)規(guī)劃，“十二五”期間新疆計(jì)劃固定資產(chǎn)年均增速達(dá)到30%，將進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)疆內(nèi)水泥需求實(shí)現(xiàn)快速增長，市場預(yù)計(jì)今年需求或在3000萬噸以上。總的來看，年內(nèi)新疆水泥供需將基本保持平衡，而明年的區(qū)域供需形勢則有待觀察。但相比側(cè)重北疆的天山股份，公司三分之二產(chǎn)能地處南疆，該地區(qū)重點(diǎn)工程和民生工程尚待大規(guī)模啟動(dòng)，如果加速，水泥價(jià)格提升幅度可能看齊北疆，如去年3季度南疆價(jià)格環(huán)比提升約10%，而北疆則達(dá)到50%。從公司4、5月的訂單來看，1季度淡季過后，隨著重點(diǎn)工程的陸續(xù)開工，南疆水泥價(jià)格有望同比提升20-40元/噸左右（約10%），公司2010年毛利率具有較大的提升機(jī)會(huì)。
　　產(chǎn)能增加加上價(jià)格提升的機(jī)會(huì)，市場預(yù)期青松建化在未來取得40%的年復(fù)合成長的機(jī)會(huì)極大。
　　此外，公司在目前水泥主業(yè)發(fā)展大好之際，開始進(jìn)入其他資源行業(yè)，如阿拉爾青松化工有限責(zé)任公司首期年產(chǎn)10萬噸燒堿項(xiàng)目已于2010年8月開工建設(shè)，預(yù)計(jì)2011年底建成投產(chǎn)；公司與國電新疆電力有限公司合資組建國電青松吐魯番新能源有限公司，計(jì)劃五年內(nèi)投資200億元，一期開發(fā)建設(shè)風(fēng)電5萬千瓦、水電5萬千瓦、太陽能熱發(fā)電1.2萬千瓦等。以上業(yè)務(wù)的發(fā)展雖說不能在短期內(nèi)給公司帶來優(yōu)厚的利益，甚至可能加重公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，但從長遠(yuǎn)來看，產(chǎn)品鏈的上下延伸、多元化的發(fā)展模式將有效規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)，有利公司長遠(yuǎn)發(fā)展。
　　青松建化在君亮估值中的成長動(dòng)能排名和安全性均為1，近兩個(gè)月公司股價(jià)上漲超過50%，不過目前的PE只有