日期產(chǎn)業(yè)鏈嚴重受阻 日元長期走勢不明朗

　　此次日本大地震，令日本經(jīng)濟遭受重創(chuàng)。日本企業(yè)掌握了全球精尖產(chǎn)品和技術(shù)，從這一角度看，除了日本本土企業(yè)受到地震影響外，也會波及到包括中國在內(nèi)的其他國家企業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)鏈，未來金融市場的走勢也更加撲朔迷離。本刊記者專訪了西南財經(jīng)大學博士生導師張曉玫。張教授此前留學于日本一橋大學，對日本經(jīng)濟素有研究。她認為此次日本地震對日本汽車產(chǎn)業(yè)鏈影響最為顯著，而伴隨著日本央行的注資及災后重建對日本經(jīng)濟的影響，日元未來走勢不明朗。
　　記者：日本“產(chǎn)業(yè)立國”的經(jīng)濟模式受世界矚目，那么從產(chǎn)業(yè)角度來看，此次日本大地震對日本哪個產(chǎn)業(yè)影響最為明顯？本次遭受重創(chuàng)的日本東北部是重要的工業(yè)基地，這對全球相關(guān)產(chǎn)業(yè)零部件的供應影響如何？
　　張曉玫：從產(chǎn)業(yè)方面來看日本地震所帶來的影響，在汽車行業(yè)的體現(xiàn)尤為顯著。截止到3月14日，豐田、本田、三菱、日野和大發(fā)等八家日本企業(yè)制造商已宣布，將暫時關(guān)閉在日本的工廠。由于日企在其本國的工廠多處于產(chǎn)業(yè)鏈的中上端，所以即使海外工廠繼續(xù)工作，但整體來看，產(chǎn)業(yè)鏈條順利運轉(zhuǎn)仍受到阻礙。再加上日本汽車企業(yè)一直采用十分嚴密的“高信息化+低庫存配件”管理體系，那么在地震影響到物流配送等情況下，其整個體系將受到影響。
　　全球來看，20%的科技產(chǎn)品，包括44%的視聽裝備、40%的電子零部件和19%的半導體，以及80%的硅晶圓是由日本提供的。而這次遭遇重創(chuàng)的日本東北部是重要的硅晶圓生產(chǎn)基地。日本的東芝公司的重要工廠由于受地震影響處于停工狀態(tài)，而其生產(chǎn)的NAND閃存是iPhone4和iPad2不可或缺的部件。所以雖然從地理角度上看，兩者相隔萬里，但在全球產(chǎn)業(yè)鏈上卻近在咫尺。但這種零部件的供應短缺問題pTEoLbYoMup+ykSBgYrdRDPLxMc3tg2K2vWh+iuRC1E=，不會立刻顯現(xiàn)在市場上，而是會經(jīng)歷一段時間。
　　記者：此次日本大地震后，福島核電站泄漏事態(tài)不斷升級，全球反思核電安全性。對應到中國股市，能源板塊內(nèi)部分化明顯，傳統(tǒng)的能源板塊與以太陽能、風能等為代表的新能源板塊表現(xiàn)不一。那么此次地震對中國股市相關(guān)板塊影響如何？
　　張曉玫：對于這次日本地震對我國股市的影響不能單單只看當前階段，正如一般事件發(fā)展態(tài)勢一樣，地震的影響也會分為受災階段、重建階段、反思階段。每個階段對股市的影響也都是大相徑庭的。例如目前由于市場投資者普遍擔憂保險公司或遭遇巨額賠付，而紛紛拋售所持有的保險股，使得保險板塊成為股市當中的重災區(qū)。總體來說，由于股票市場的聯(lián)動性比較強，所以日本此次的地震對我國股市的影響還是比較明顯的，但主要還是體現(xiàn)在各個板塊上。
　　記者：日本大地震后，為維持本國金融市場的穩(wěn)定，日本央行連續(xù)向市場注資，截至3月14日，已經(jīng)達到18萬億，創(chuàng)下有史以來的最大規(guī)模。日元兌美元匯率在地震爆發(fā)后出現(xiàn)短暫跳水后大幅反彈，從長期來看，央行的注資對日元匯率的長期走勢有何影響？
　　張曉玫：美元對日元的匯率經(jīng)歷短暫的跳水后又大幅反彈，并在近期持續(xù)走低。15日，日本央行宣布向金融市場注入18萬億巨額流動性，并擴大資產(chǎn)購買規(guī)模至40萬億日元，這些舉措并未影響日元的走勢，反而使日元匯率更加堅挺。日元的升值可以從以下兩個方面來看。首先是日本政府和國內(nèi)企業(yè)的大量需求。由于受到地震和海嘯的沖擊，大量日本企業(yè)需要持有日元來滿足其企業(yè)的必要支付和災后重建等，所以需要大量購入日元。尤其是保險行業(yè)，不得不拋出外幣并購買本幣，來滿足本國的災后賠付和重建的大量資金需要。另一方面是進行國外投資的日資企業(yè)。由于國內(nèi)本部受到重創(chuàng)而不得不降低或取消國外工廠的工作計劃，并將國外資產(chǎn)兌換成日元進行國內(nèi)的修建和投資。這樣便使得日資企業(yè)從國外撤資，拋售外幣并大量購入日元。而其中的反彈主要還是由于境外資金的大量“抽逃回國”所造成的。就長期來看，日元目前的升值是否會被日本政府的大量注資所抵消，還要看日本在重建過程中，具體的經(jīng)濟運行情況和日本央行的貨幣政策取向，并不能說日本政府的大量注資就一定會造成日元國際市場上的貶值。