股市何妨也調至“7%”?

　　瀏覽今年的中國財富榜，一個顯而易見的事實是：房地產業與股市成為中國億萬富豪的兩大孵化器。房地產業盛產億萬富翁，這點不難理解：因為從2000年底到2010年底，房市投資者的平均收益率按保守的口徑算也超過了500%（平均房價上漲200%，以首付三成計算）！故此面對去年所謂“史上最嚴厲的房價調控”，我自巋然不動是有道理的，因為前面賺得太多，就算下跌二三成也依然是暴利，所以地產商與炒房客都有恃無恐；都敢硬挺著賭它不跌，賭對了，還可以賺得更多——這便是有房在手的富人心理與盼房價快跌的老百姓心理的不同。漲了十年的房價的趨勢性力量太強大了，依筆者看沒有兩三年的調控絕對拗不過來。
　　說股市也催生億萬富翁可就有不少人有疑問了：在同樣這十年間上證指數統共只不過升了34%，即使有幸騎上了97年那匹巨牛的背上可著勁兒飛跑，也很難炒出個億萬富翁來啊？！——說得對！A股市場的億萬富翁極少是炒出來的（不敢說完全沒有），而是借上市直接融資融出來的！不妨這樣說：單靠二級市場上炒成億萬富翁，很難；但若通過發行股票上市成為億萬富翁，則相對容易很多。正因如此，早在十幾年前一些腦瓜子比較靈活而又有些本事的炒家，就棄炒股于不顧而改為專門“做股票”——做股權投資，然后通過“三高”上市最終修煉成正果，踏入富豪行列。
　　接下來的一個問題自然是：又是誰的錢哺育了他們，使之快速增值升格為富翁級別的呢？答案最簡單而又最淺顯不過了——是眾多的A股投資者，其中又以中小散戶為多。
　　由于新股發行的“三高”現象蔚然成風，原始股東得以成為整個博奕市場利益分配的最大贏家！這樣的制度設計是否偏離了資源配置向優勢企業傾斜的初衷？筆者認為十分值得懷疑，理由是它明顯有違公平的原則，二者正是維護市場安全的基石。一個理想的、成功的市場，應該最大限度地努力達至形成多方共贏的格局，而不應該讓利益向某一方作太多的輸送，從而破壞整個市場的資源分布危及生態平衡。遺憾的是，管理者并未采取足夠的措施對此加以糾正，反而任由這種情況在公司上市之后以“重融資，輕回報（分紅）”的方式繼續，使本來就不公的利益分配進一步加劇。
　　但對于市場，對于投資者損害最大的還是今年越演越烈的高速擴容。毋須諱言，自A股市場創建以來歷任管理層一直懷有濃厚的將規模做大做強的大市情緒。對于新興A股市場來說，這也許是難以繞開的一條必由之路?？陀^地看，這大概還包含有兩地交易所競爭意識的成分。在這樣的背景下，市場融資規模年復一年地不斷刷新，而終于在去年又一次創下歷史新高。
　　現在擺在面前的問題是——是否仍以這樣高的融資速度和這樣大的融資規模發展下去？從目前所見的官方輿論分析，似乎勢頭不減并成定局。但這里我們不得不放言問一句：既然在中國的GDP以令人瞠目的速度疾馳了30年，成為世界第二大經濟體之后可以主動選擇戰略退卻，將“十二五”的年均經濟增速降至7%，A股市場為何不在已榮登世界第二的寶座之后，也緩一緩，也相應地將融資規模下調到7%或更低呢（當然A股并沒有所謂的“7%”，“7%”只是一種借代的說法）？“十二五”GDP之所以選擇7%而不是更多，是因應高速發展階段之后必然有調整要求的需要，以退求進，借調結構以解決壓力越來越大的分配不公，民眾收入未能與經濟發展同步發展的民生問題，這樣的問題如上所述在股市不是也同樣存在嗎？眾所周知高速擴容破壞了股市的供需平衡，過度地掠奪了市場的有限資源，致使近年股市未能走出系統性賺錢機會，股民的證券資產難以保值增值，從而未能分享經濟高速發展的成果。
　　或曰：“提高直接融資比重”是寫進了《政府工作報告》與“十二五”規劃的，是既定國策，不能改了。說這個話的人可能不知道：在提請人大表決的《政府工作報告》和“十二五”規劃草案中，前者修改了9處，后者修改了38處。其中一處是在“完善股份制企業特別是上市公司分紅制度”之后，增加了“創造條件增加城鄉居民財產性收入”的一段。