行業分析

　　建筑施工：鋼結構的投資機會
　　國金證券給予“增持”評級
　　鋼結構建筑由于良好的抗震性被日本等地震頻發國家青睞。我國是建筑大國，2010 年我國粗鋼產量達到62665.4 萬噸，鋼結構產量約3000萬噸，占比不到5%。在住宅鋼結構方面，我國比例更低。當前，我國鋼結構住宅在所有住宅建筑中所占的比例還不到1%，而在歐美發達國家，該比例普遍在20%以上，甚至50%。由于住宅鋼結構相比空間鋼結構、高層重鋼結構對設計、建造等技術要求低，因此發展速度將更快，一旦技術成型，就會迎來爆發式增長。我國每年新開工住宅面積巨大，這為鋼結構發展提供了廣闊的平臺。我們維持行業“增持”評級。
　　
　　煤炭：日本地震利好煤炭行業
　　中信建投證券給予“增持”評級
　　由于日本是一個出口型導向經濟體，因此地震對全球經濟影響短期將主要表現為供給減少大于需求減少，我們認為中國有望受益于由日本地震帶來的物資短缺，雖然國際焦煤價格短期內會受到日本鋼廠停產影響，但對中國焦煤行業而言絕對量很小。對中國動力煤行業而言，由于日本核電廠的關閉帶來日本國內電力供應緊張，由此會加大火電需求，因此我們認為日本地震對中國國內煤炭行業而言總體是利好，并且將在未來半年中逐漸加強。
　　我們繼續看好未來1-2 個月煤炭行業投資機會，維持行業增持評級。
　　
　　汽車：一季度業績仍可期
　　中信證券給予“強于大市”評級
　　私人轎車購買需求快速提升，驅動汽車銷量持續快速增長，預計2011年汽車需求增速接近10-15%，優勢公司有望維持接近20%的銷量增長和25%的業績增長。
　　日本地震對我國汽車產業影響有限。日本并非我國整車出口的主要市場，零部件企業直接出口日本本土的數量和金額占比并不高，短期看對出口的影響較小。此次地震后，無論是國內還是國外整車企業都可能在供應商選擇的過程中調高日本企業的風險乘數，為保證供應鏈安全更傾向于日本供應商的海外工廠或非日本供應商，日本零部件企業可能加快向發展中國家轉移的速度。國內日系合資公司將有望進一步提高國產化率。福耀玻璃、星宇股份等汽車零部件細分領域的龍頭企業有望最為受益。
　　
　　醫藥生物：相關原料藥受益于地震
　　興業證券維持“推薦”評級
　　日本地震后，震區的本州化學爆炸停產，可能影響到VE 的上游中間體供應。最近幾周，我們一直推薦維生素板塊，隨著VC、VA 等維生素品種開始提價，VE 也有很強的提價預期。而此次地震，有望成為VE 提價的導火索。由于DSM（全球最大的VE 生產企業）從日本采購中間體的數量較大，如果短期內難以通過其他渠道解決對中間體的需求，那么DSM 的VE 產量可能下降，對其他企業來說，則是重大利好（量價齊升）。我們認為，如果日本方面停產時間較長，則今年出現150 元以上的價格是可預期的。從歷史上看，VE 曾經到過190 元/kg 以上的高價。重點推薦新合成、浙江醫藥。目前抗輻射藥物制劑，還不能出口日本?？馆椛渌幬铮拍钚詾橹鳌?br/>　　
　　航運：定期市場迎來買入良機
　　中投證券維持“看好”評級
　　地震影響區域遠離經濟中心，影響有限，長期利好。此次地震日本最主要的外貿港口包括東京、大阪、名古屋、橫濱和神戶，這些地區貨物吞吐量占全國集裝箱吞吐量的比重高達50%以上，所受海嘯破壞并不大。此次地震短期會影響運價回調，但我們認為，震后重建將引致集運需求大幅回升，回調是買入良機。
　　散貨運輸業的根本癥結在供給過剩，地震影響只是短期的。預計隨著震后重建推進，BDI 超跌后將會加速反彈，行業存在交易性投資機會。
　　我們看好集運和特種運輸，主要投資標的是中海集運與中遠航運。但不定期船市場（散貨運輸業和油運業）由于災后重建所引致的需求反彈，將帶來相關行業的交易性機會，投資標的主要是中國遠洋、招商輪船。
　　
　　銀行：自控信貸顯成效
　　國泰君安證券給予“增持”評級
　　從政策面短期情況看，銀監會監管政策已基本落地，新四大監管工具的要求好于市場預期；同時融資平臺貸款情況已基本明朗，半覆蓋和無覆蓋占比近20%，略好于我們之前的預期，政策和清理結果的不確定性逐步消除。從基本面來看，年報即將全面披露，將繼續呈現行業良好的基本面和財務表現，同時1 季報業績隨著息差的快速反彈可能超預期。以上因素均為銀行股的估值修復構成有力支撐。不過，2 月份CPI 超預期和3 月份大量央票到期，央行貨幣政策可能繼續維持偏緊，3、4 月份有繼續加息或上調存款準備金率的可能，對估值修復的空間形成制約。因此我們預測銀行股短期將維持窄幅震蕩走勢，等待下一個啟動窗口。
　　
　　有色金屬冶煉：地震影響鋁電容供給
　　華創證券給予“推薦”評級
　　大地震令日本鋁電解電容器行業遭受重大打擊。全球前五大鋁電解電容器廠商有四家在日本，其中，距離震中較近的福島縣及周邊地區是這些生產商的主要集中地。據估算，此次受災將影響整個日本鋁電解電容器和電極箔產能的50% 以上。同時，日本正處于電力緊缺狀態，其余產能的工業用電也無法保障。預計此次地震將在短期內造成巨大的供需缺口，這將刺激鋁電容產品，尤其是高端產品價格的上漲。長期將加速日本高端鋁電容產業向中國的轉移。我們認為：該事件對中國鋁電解電容器行業的下游生產商(尤其是高端生產商)，以及上游的高端電子鋁箔、化成箔生產商構成了直接利好。
　　
　　電力設備：新能源發展格局或改變
　　上海證券給予“中性”評級
　　受地震及海嘯影響，日本福島第一核電站1 號機組、3 號機組發生氫氣爆炸。日本官方稱，已有第四座核電站遭到損壞。我們預計世界核電建設速度將因此事件延緩，但國內既定的核電發展目標不會變化。我們預計新建機組機型將向AP1000 傾斜，上市公司中，作為產業鏈最為齊全的AP1000 核電設備供應商，上海電氣有望受益。我們認為，福島核電站發生爆炸盡管不會對國內核電站建設目標產生影響，但中國政府將思考核電建設的安全性、速度等問題。我們預計該事件將對A 股市場核電設備股股價產生一定的負面作用，但對上市公司的業績無影響。未來十二個月內，維持電力設備行業評級為“中性”。