黃金走勢(shì)與大宗商品相反

黃金屬于大宗商品，但走勢(shì)卻與其他大宗商品分化。所有大宗商品都是以美元標(biāo)價(jià)的，一般來(lái)說(shuō)，美元升值會(huì)促使大宗商品價(jià)格下跌。過(guò)去十年中，金價(jià)走勢(shì)80%的時(shí)間里跟美元相左，但農(nóng)產(chǎn)品卻出現(xiàn)了美元強(qiáng)則強(qiáng)的走勢(shì)。

大宗商品分為農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品和貴金屬三類，對(duì)于這三類商品而言，影響其價(jià)格的關(guān)鍵首先是供求，其次是其計(jì)價(jià)的貨幣幣值變化。貨幣幣值的波動(dòng)對(duì)三類商品的影響大致相似，所以供求關(guān)系就顯得尤為重要。

農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)因素相對(duì)簡(jiǎn)單，全球?qū)r(nóng)產(chǎn)品的需求和全球人口一樣基本保持著長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，只有供給在發(fā)生變化，而影響農(nóng)產(chǎn)品供給的因素主要是其主產(chǎn)地的天氣變化而造成的減產(chǎn)或豐收。

與農(nóng)產(chǎn)品正好相反，工業(yè)品如銅、鋁、鋅、燃油、橡膠等在供給方面會(huì)有一些微調(diào)，但起決定性作用的是需求，作為基礎(chǔ)的生產(chǎn)資料，需求的波動(dòng)跟經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)，經(jīng)濟(jì)周期上升時(shí)，比如2006年-2008年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高漲，包括印度、非洲都進(jìn)入繁榮期，當(dāng)時(shí)的燃油價(jià)格創(chuàng)新高就是反應(yīng)，下降周期中各種需求減少，所以這些工業(yè)品的價(jià)格都在下跌。

我們將國(guó)際上比較有代表性的幾種大宗商品進(jìn)行比較，可以很明顯的看出黃金的波動(dòng)幅度小于一般商品，也就是說(shuō)價(jià)格趨勢(shì)一旦出現(xiàn)，就會(huì)表現(xiàn)出更好的長(zhǎng)期性趨勢(shì)，適合做戰(zhàn)略性的長(zhǎng)期投資。

貴金屬像貨幣不像商品

以黃金為代表的貴金屬與經(jīng)濟(jì)周期也有一定的關(guān)系，這是因?yàn)樵邳S金的需求中，有一小部分緣于黃金的商品屬性，主要體現(xiàn)在黃金首飾加工及在電子、通訊、航空、醫(yī)療等領(lǐng)域中的應(yīng)用，從這些方面來(lái)講，黃金的與工業(yè)品有一定的相似之處。但研究黃金比研究工業(yè)品更為復(fù)雜，因?yàn)槌松唐穼傩酝?，黃金還具有其他商品所不具備的金融屬性?！包S金天然是貨幣”，盡管20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系解體后，黃金已經(jīng)有40年未與任何貨幣掛鉤，但歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入泥潭，兩大主權(quán)貨幣盡顯疲態(tài)之時(shí)，黃金這個(gè)古老的硬通貨卻異常堅(jiān)挺的走過(guò)它的十年牛市，成為人們避險(xiǎn)和保值的最好工具。誰(shuí)說(shuō)黃金不是貨幣？

美元強(qiáng)商品強(qiáng)

所有大宗商品都是以美元標(biāo)價(jià)的，美元的強(qiáng)弱對(duì)黃金價(jià)格會(huì)產(chǎn)生非常重大的影響。美元升值會(huì)促使大宗商品價(jià)格下跌，而美元貶值又會(huì)推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲。

但更需要注意的是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)良好時(shí)，美元也相對(duì)堅(jiān)挺，但良好的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)大了對(duì)生產(chǎn)原料大宗商品的需求，產(chǎn)生了一方面美元升值利空大宗商品，另一方面需求上升刺激大宗商品上漲的復(fù)雜情況，但從根本上講還是需求更為重要，如在上一輪2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，美元的貶值利好大宗商品，但需求下降的更快起到了主要作用，大宗商品價(jià)格遂暴跌。所以才有美強(qiáng)則商品強(qiáng)的說(shuō)法。

但黃金是個(gè)例外，過(guò)去10年中，金價(jià)與美元走勢(shì)存在80%以上的逆相關(guān)性，美國(guó)經(jīng)濟(jì)良好時(shí)，國(guó)內(nèi)的股票和債券等資產(chǎn)得到投資人競(jìng)相追捧，黃金作為價(jià)值貯藏手段的功能受到削弱，價(jià)格不振；而美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，黃金作為保值的手段受到市場(chǎng)的重視，加之目前各國(guó)解決金融危機(jī)問(wèn)題的重要手段就是超發(fā)貨幣，更推升黃金價(jià)格迅速上漲。

目前對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，可能使得大宗商品走勢(shì)出現(xiàn)黃金漲、農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)和工業(yè)品跌的分化。