機會在微觀

多些清醒、少些憧憬，多些觀察、少些評判，把主要精力放在從微觀層面去捕捉屬于自己的投資機會上去，而不是希冀大刀闊斧式的改革催生大牛市，這才是投資者該日思夜想的事情。

就在市場形勢急轉(zhuǎn)直下、投資者一片哀嘆之際，大盤上演了一出絕地逢生的好戲。借助政策微調(diào)利好和外圍市場烘托，上證在創(chuàng)出2307點的兩年新低之后，一路馬不停蹄，連創(chuàng)反彈新高。截至11月4日，上證指數(shù)上漲9.11％，收報2528.29點；深成指上漲10.34％，收報1069949點，市場露出久違的笑臉。

從消息面來看，10月25日，溫總理天津調(diào)研強調(diào)，要“適時適度進行預(yù)調(diào)微調(diào)”，要“保證國家重點在建、續(xù)建項目的資金需要”，要“鞏固經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的良好勢頭”。這在一定程度上，確定了此次反彈的基礎(chǔ)氛圍。隨后，國務(wù)院10月26日會議決定，從2012年1月1日起，在部分地區(qū)和行業(yè)開展深化增值稅制度改革試點，逐步將目前征收營業(yè)稅的行業(yè)改為征收增值稅，新增11％和6％兩檔低稅率。從堅定的房地產(chǎn)調(diào)控，到允許地方政府自行發(fā)債，再到如今的深化增值稅改革，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的制度改革正逐步推進。市場普遍預(yù)期，針對民營企業(yè)、服務(wù)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的扶持性產(chǎn)業(yè)政策將陸續(xù)出臺，并將加快社會保障、促進消費、完善水利在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的工作進程。

談到預(yù)期，不得不聊聊證監(jiān)會新主席的走馬上任。中國股市掌門人的換帥，一時間成為市場最熱的話題。新老股民圍繞著資本市場的制度建設(shè)等問題，踴躍獻言獻策，期許甚高。這種心情可以理解，畢竟年輕的中國股市還有很多尚待完善的地方，畢竟A股市場的“熊霸全球”與中國經(jīng)濟增長的獨樹一幟存在著太大的反差，畢竟來到這個市場，虧損連連是每個投資者都不愿意看到與承受的事實，投資者只有寄希望于新官上任后的或有改革。但是，作為普通投資者，還是應(yīng)該以更為客觀的心態(tài)，來看待和認知目前的這個市場，而不是把更多的精力放在主觀的希冀上。關(guān)心則亂，在既有事實不能立即改變的當(dāng)下，多些清醒、少些憧憬，多些觀察、少些評判，把主要精力放在從微觀層面去捕捉屬于自己的投資機會上去，而不是希冀大刀闊斧式的改革催生大牛市，這才是投資者該日思夜想的事情。

如今，自2307點的反彈已持續(xù)兩周，有興趣再次審視一下當(dāng)前的供求狀態(tài)。所謂供，即指籌碼的供應(yīng)。在不斷擴容的背景下，IPO和增發(fā)，使得A股市場上籌碼供給逐日攀升。一個衡量“供”的直觀標(biāo)桿，就是A股兩市的總流通市值。而所謂求，即需求，指通過入市資金來衡量的對籌碼的需求。前期控通脹目標(biāo)下的偏緊的貨幣政策，令市場資金面緊張是不爭事實。那么現(xiàn)在的情況如何呢?先看這組數(shù)據(jù)的對比：2010年7月2日形成2319點階段性底部時，滬深兩市的流通市值為1239萬億元；今年10月12日創(chuàng)下2318低點時，滬深兩市的流通市值是17.88萬億元。上證指數(shù)在幾乎相同的位置上，負擔(dān)的流通總市值足足多了5.47萬億元。截至上周末(11月7日)，隨著反彈的深入，A股的流通市值已達18.84萬億元，這個值已在逼近去年11月11日見頂?shù)?186點的流通市值20.50萬億元。即經(jīng)歷了近一年的快速擴容之后，從流通市值角度看的今日的2500點，已然和當(dāng)年的3100點相當(dāng)。如果流通市值高位在20萬億元以上，則此輪反彈之后的純指數(shù)上行空間將變得有限，市場未來初步演化成階段性和差異性行情的可能性將大增，真正大機會應(yīng)該會體現(xiàn)在個體上。