拿“畢業證”第三方支付還有多遠?

拿到支付牌照，只是一張“入學通知書”，而非“畢業證”。誰能笑到最后？靠什么笑到最后？

拿到支付牌照，對于第三方支付機構來說，是好日子的開始，還是壞日子的繼續？

“持證上崗”的支付寶們，心里那塊石頭終于落地了——告別“黑戶”身份，走出了支付市場的灰色地帶，開始“合法”經營。

不過，拿到牌照的并不一定是笑到最后的。有實力的企業已經做好準備，依仗財大氣粗，加快跑馬圈地。可以想見，行業整合在即。誰將是那個在第三方支付市場上打響并購第一槍的？誰將成為第一條被大魚吞吃的小魚？第三方支付市場的資源將更多向哪三家集中，誰將進入到行業的第一陣營？

后牌照時代，沒有財力不行，僅有財力也不行。在超萬億的第三方支付市場，如何找到那個撬動市場的支點？差異化競爭注定會日益明顯，哪些細分市場可能更有“錢途”？

其實，一切都才剛剛開始。這正印證了業內那句話：支付牌照只是一張“入學通知書”，而非“畢業證”，誰能笑到最后還要靠自己打拼。

外資，怎么避開這顆“雷”

5月26日，期待已久的首批第三方支付牌照終于浮出水面。中國人民銀行正式對外公布了首批獲得“支付業務許可證”(簡稱“支付牌照”)的支付機構名單。支付寶、財付通、快錢、捷銀等27家企業成為第一批“持證上崗”的第三方支付公司。

拿下牌照的支付寶還來不及杯酒慶功，馬云突然“出刀”斬斷了支付寶的協議控制（VIE）背景，將其完全變成了純內資企業。馬云此舉甚而引發了關于商業道德與契約精神的大討論。

支付寶股權事件將一個原本遮遮掩掩的問題公開化：央行的“外資投資支付機構另行規定”，意味著政策對外資進入這個領域的不明朗、空白，在此背景下，第三方支付機構迎來“春天”時，外資該怎么辦？ 在央行發布的近2萬字的《非金融機構支付服務管理辦法》中，有一句似乎并不起眼的規定：“外商投資支付機構的業務范圍、境外出資人的資格條件和出資比例等，由中國人民銀行另行規定，報國務院批準。”

阿里巴巴集團董事局主席馬云對支付寶“快刀斬亂麻”的決定，有一種解釋是，對央行會加大力度監管獲牌企業外資股份的擔憂。在牌照下放之前，央行就曾經摸排過各個企業的外資占股情況，但由于規定內容模棱兩可，并未強求企業完全不可以含有外資控股。

支付寶事件無疑放大了這種隱憂，擔憂進而在業內傳染開去。

當支付寶事件發生后，央行迅速發出函件要求其他26家獲牌企業說明是否具備外資股份背景，似乎監管之劍就要隨之而至。

支付寶的股權變化或許成為第三方支付行業第一塊被推倒的多米諾骨牌。與支付寶有類似經歷的，還有網銀商務和財付通。

所謂協議控制是（VIE）指內資公司為了融資或者海外上市，通過設立離岸公司，再與內資公司簽訂協議成為其實際收益人和控制人的手段，創建企業、領取牌照、融資、海外上市等環節均可能涉及VIE。這一模式廣泛應用于中國互聯網企業，包括新浪、百度等。

雖然網銀商務和財付通都已對外宣布解決或從未出現過VIE困擾，但這些企業的連續動作無疑帶給業界一個明確的信號，“避開VIE陷阱，絕對是明智之舉。”

擺脫項上的VIE危險，選擇純內資化，肯定可讓第三方支付企業獲得一時的平靜。但由此引申的問題卻是，外資真的無法涉獵這一領域了嗎？對于央行模棱兩可的態度，很多業內人士頗有怨言。

有不愿具名的業內人士向記者抱怨，這是央行對新生事物監管缺乏信心所致。他表示，“中國很多商業銀行，甚至多數國有銀行多少都有些外資的介入，無非是‘國家隊’的外資占比相對少一些而已。但對于第三方支付行業來說，這些條件就成了不可逾越的障礙，企業必須純內資化，這實在有些說不過去。”

盡管有怨言，但是卻鮮有人敢冒政策風險。不愿具名的第三方支付企業副總無奈地表示，文件雖無明確的外資限制準入規定，但所謂“央行另行規定，報國務院批準”，在“中國國情下，不確定性因素太多，沒有人愿意冒這個風險”。

那么，外資真的就此與第三方支付無緣了嗎？有業內人士戲稱，“除非政策有了新的調整，否則等候國務院的批復多數會遙遙無期。外資也許只有等到我們IPO的時候，才有機會借道進入這一市場。”

并購，誰將打響“第一槍”

不受“外資”問題困擾的第三方支付機構，現在最需要考慮的一個問題或許是，收購誰？

第三方牌照的下發，無疑給整個支付市場帶來了一個整合洗牌的契機。

這段時間，捷銀公司總裁吳非感覺比平時更忙了一些。“我們正在討論是否盡快推動收購事宜。”

擁有對移動支付領域絕對優勢的捷銀，目前已對旗下部分業務尚在紅海中掙扎有些“不滿”。“第三方支付公司很多都有網上娛樂支付的業務內容，捷銀也是如此，但這一領域因為爭奪太過激烈。找到屬于我們的藍海，并購的步伐無疑會加快。”

根據捷銀年內的計劃，很有可能他們會成為業界第一個挑起并購戰事的公司，而選擇的方向重點就是可以對其3G業務形成互補的資源體系。

事實上，像吳非這樣蓄勢待發的企業不在少數。

“300多家從事第三方支付的企業，如今只有27家獲得牌照。依據央行對外公布的《非金融機構支付服務管理辦法》規定，其他公司必須在今年9月1日前通過審核，否則就要退出支付市場。因此，相互并購將成為后續市場的一大趨勢。”吳非說。

雖然央行沒有對牌照的發放數量做出限制，也沒有明文規定對第三方支付的資本性質做出限制，但卻對注冊資本、申請人等做了嚴格規定，如全國性業務申請要求注冊資金1億元、地方性的要求3000萬元，這一點就卡住了眾多地方性支付小企業。這些無法獲得牌照的企業面臨著兩種結局：一是黯然退出；二是被獲牌企業并購。對于第一種結局，這些企業自然是無法接受的，所以他們可能會找到大企業尋求“庇護”。

已經有眾多獲牌企業表達了將要通過并購實現擴張的野心。

匯付天下總裁周曄曾在公開場合對媒體表示：“我們也在觀察潛在的資本并購項目，未來不排除這種可能性。”

拉卡拉總裁孫陶然亦向記者透露，他們正在針對產業鏈上下游，尤其是新興電子商務企業，考慮通過采用參股、風險投資和全額收購等多種形式，著手布局并購計劃。

無獨有偶，快錢公司的內部人士也表達了同樣的意愿：“肯定會有小企業無法獲得牌照，我們不排除產業兼并的可能性，選擇一些系統好、客戶價值優，或者對我們業務有互補性的企業進行收購。”

不可否認，牌照發放帶來的準入門檻，會為行業帶來一定的整合，但觀望心態也很濃重。由于牌照剛剛下發，并購整合的行動計劃多數尚在計劃當中，且市場可供選擇的范圍非常之大，因此坐看風云動，也是當下多數獲牌企業的想法。

支付寶副總裁、金融事業部總經理樊治銘向本刊記者表示，整個市場還處于初級發展階段，大家都是在探索中發展，這是一個還沒有天花板的市場，大家都在培育市場，并購整合也遠不會到白熱化競爭的狀態。

那么何時會產生大面積的并購行為呢？易寶支付CEO唐彬認為，真正業內并購大潮的啟動，應會出現在9月1日牌照大限之后。

洗牌在即，其多米諾效應更會影響并購的每個細節，其中人才流動就會是一大風景。眼下獲得牌照的企業正坐看其他300多家“野戰”部隊，搶人大戲亦是即將上演。

“至少有7個專業獵頭公司正在加快為易寶支付招賢納士的步伐。”唐彬說。

而專業從事基金第三方支付的匯付天下的內部人士卻表示，同時具備計算機相關的專業技術、有金融相關領域的知識儲備這兩個條件且有經驗的人才，目前在市場上的確比較稀缺，未來他們會在這一領域加大人才招聘的力度。

對此，拉卡拉亦有相近的看法，孫陶然說：“拉卡拉的線下便捷支付方式與其他獲得牌照的企業不同，而支付行業不變的競爭焦點，除了體現在能否快速精準地把握用戶需求、是否具有服務創新能力以及如何整合各方資源等方面上，特定人才競爭當然不容小覷。”他相信未來會有大量高端人才涌入此行業，第三方支付市場將達到空前繁榮。

與這些企業不同，眼下尚在風波平息階段的支付寶，認為“整個第三方支付行業，發展只有短短的十年，無論人才培養體系還是儲備機制方面，都很缺乏。隨著行業快速發展，支付人才需求會越來越大。”樊治銘表示，企業的創新力，以及對用戶服務水平的提升，更是行業未來發展的重要競爭焦點。“因為企業僅有人才、技術而沒有社會服務覺悟，沒有創新精神，沒有自律意識，是不可能做好，做成功的。”

哪個支點，將撬動萬億市場

來自易觀國際的數據顯示，2010年中國第三方支付市場（包括互聯網支付、手機支付和電話支付）的交易額達到11324億元；而根據艾瑞咨詢的最新數據，2011年第一季度中國僅第三方網上支付的交易規模已經達到了3650億元。

面對令人興奮不已的超萬億的市場，快錢網CEO關國光則給予些許“不屑”的回應。“這算什么，單快錢一家，今年的業務目標就是1.2萬億。國家每年現金流是GDP的30倍，據此來看我們的業績還是小兒科呢。”

如此之大的市場，競爭必然會異常激烈。但怎樣在競爭中立足，不是哪一家都能做到像支付寶那樣“背靠大樹好乘涼”。后牌照時代，第三方支付機構沒有財力不行，僅有財力也不行。

在超萬億的第三方支付市場，如何找到那個撬動市場的支點？走專業化路線無疑是個明智的選擇。

哪些專業化領域是第三方支付行業掘金的橋頭堡呢？6月 21日，中國證監會發布的《證券投資基金銷售管理辦法（修訂稿）》，調整了基金銷售機構的準入資格，從制度上明確允許第三方支付的介入。業內聲音認為，這將被視為有望改變目前基金業生態格局的“鯰魚”。“到目前為止，基金行業為支付公司提供了一個每年3萬億的市場，毫無疑問在未來兩年會取代航空業，成為第三方支付市場的第一大行業。”

與匯付天下的看法不同，捷銀更看好3G領域。吳非表示，第三方支付一直到去年剛剛超過一萬億的交易量，而其中95%以上的交易額都來自基于桌面互聯網的支付方式。但是到了2012年，移動互聯網用戶必將有更快的發展。“明年移動支付市場肯定會超過桌面互聯網，肯定會超過5個億（用戶）。上個月數據顯示，整個中國的手機用戶已超過了9個億，其中3G用戶占6%，從我們的業績判斷，即便只是這6%的用戶規模，移動支付爆發式的血噴增長也是完全可以期待的。”

鎖定專業、深耕現有領域，幾乎是拿下牌照的這27家公司老總的一致看法。“支付市場太大了，如果把這27家均分一下，一個省都不到一個。”唐彬表示，業內競爭是存在的，例如匯付天下和易寶支付就有一定程度的業務交集，但未來面對動輒就以萬億規模計數的市場空間，能夠深度挖掘現有領域已是會忙得不亦樂乎，短期內只有鎖定自有領域、鎖定自有長項才能有效規避盲目擴張帶來的經營隱患。