當股改大潮來臨之時

有人說股改改不好就會把自己改死，可20多年來沒見過哪個企業真因股改而死。

大家都知道，慧聰就是靠股權激勵起家的。1992年，我在慧聰實行了勞動股份制，那時的方法很簡單，200萬利潤里，100萬積累，100萬分紅。分紅利潤中的70%分給不持股的員工，叫身股；30%分給持股的股東，叫銀股。就是依靠這樣的制度，慧聰一步步做成了3000多人的上市公司。今天，在成長型企業中實行股權激勵比當年更精細化了。這里，企業家要找好自己的定位，企業是一個三角形，一邊代表員工，一邊代表用戶，還有一邊代表股東。企業家的位置應該在三角形的中心，合理照顧股東、員工和用戶的利益。

我領導慧聰書院的專家又做了一些有益的研究和嘗試，取得了一定成果。根據企業特征不同，股改應分為三種類型。

資和or人和的企業

一是以資和為主的企業，它需要大量的資金支持，所以資本在起著主要作用，而它在中國又有一種行政壟斷的地位，如：金融、電信、電力企業等。這類企業的利潤主要來自壟斷。一個叫許可證的壟斷，一個叫大量資金投入的壟斷，這雙重壟斷就產生了利益的主要來源。礦山等含資源壟斷的企業，也屬于此類企業。在此類企業，資本和壟斷起到的作用大大高于人的作用。沒有這樣的壟斷權，企業根本無法生存。因此這類企業對人員進行股權激勵意義不大，收效甚微。

二是以人和為主的企業，在完全競爭的環境下發展，主要靠人的智慧和能力取得利潤，如：科技型企業、網絡企業、服務類、連鎖類企業等等。這類企業的利潤源于人的能力，對這類企業的股改，人應該占大股。百度、奇虎、慧聰這些網絡公司是靠知識占大股，資本占小股而取得成功的。

資和+人和的企業

市場放開的大型制造業、擁有強勢品牌的企業、中小地產商等，它們的發展離不開人和，但都需要加上資和才能成功。這樣的企業，人和與資和的完美結合非常重要。

例如：一家地產公司的股改，原來我們做的是大股份制改造，但現在我們作成項目股份制。某項目需要1億自有資金，員工出資1000萬，這樣資和有了一部分。但人和呢？你出資10%，我再給你溢價20%，這樣你可以拿20%～30%的分紅。我們在兩個公司推廣，效果非常好。

再如：擁有品牌、渠道、市場運作方式等優勢的大型企業，其無形資產的價值在股改時必須得到體現。如：某瓷磚營銷企業，經營26年，是當地最好的龍頭企業。它的運營管理、商業信譽、銷售渠道都是最好的，如果僅用身股改造會有嚴重問題，因為過去沉淀的資本貢獻得不到合理的評估。在這樣的企業對他的門店股改時，采取資和與人和結合的方式更合理。如：一個門店讓員工出資三成，這三成不是按注冊資金來計算，而是按市盈率3～5倍來計算。員工明白把錢存到銀行僅可以拿到利息，但把錢入股到企業3～5年就可以回收，還可以終身擁有企業的股份，所以員工很高興地入了股。而老板也很高興，按市盈率3～5倍計算，他的投資一次性收回，資本收益有了，更重要的是員工有了三成的銀股，他會把公司的事情當成自己家的事情來經營，再加上二三成的身股，連鎖經營自我完善的機制就高效地顯現出來了。

總之股改是潮流，有人說股改改不好會把自己改死，可20多年來從沒見過哪個企業真正股改把自己改死的。其實當股改大潮涌向中國企業時，你不改別人改，別人改你就會死，與其被別人改而把自己改死，還不如自己去改，找一條生路。

（本文第一作者系慧聰國際董事會主席）

責任編輯：王#8194;纓