中國該如何擺脫“囚徒困境”?

研判全球經(jīng)濟的走勢，并慎重評估對中國經(jīng)濟的影響，才是當(dāng)下決定中國貨幣政策在未來一段時間走向的重中之重。

在全球經(jīng)濟風(fēng)雨飄搖的情況下，“中國如何應(yīng)對”，已經(jīng)成為當(dāng)下財經(jīng)界最炙手可熱的猜謎游戲，甚至有人開始替中國領(lǐng)導(dǎo)人出主意“如何再次拯救世界”。但8月9日中國高層給出的“冷靜思考，沉著應(yīng)對”的八字方針中卻沒有任何具體措施，著實耐人尋味。

對于中國是否擔(dān)當(dāng)全球經(jīng)濟的拯救者，這是一個在情感上讓國人非常糾結(jié)的話題——我們既不能視而不見，又不愿意替美國埋單充當(dāng)“冤大頭”。對于增長無憂而將通脹一直視為宏觀經(jīng)濟政策頭等大事的中國而言，研判全球經(jīng)濟的走勢，并慎重評估對中國經(jīng)濟的影響，才是當(dāng)下決定中國貨幣政策在未來一段時間走向的重中之重。

新“兩難”挑戰(zhàn)

如果沒有當(dāng)前國際金融的動蕩形勢以及全球經(jīng)濟藉此陷入衰退的擔(dān)憂，面對7月份CPI高達6.5%的形勢，按照上半年貨幣政策收緊的節(jié)奏和力度，隨即而來的加息或者進一步提高準備金則很顯然屬于大概率事件。但由于國際經(jīng)濟形勢的不確定以及對中國經(jīng)濟可能的影響，貨幣政策陷入了應(yīng)對“全球金融動蕩”和“控制通脹”的兩難境地。

問題開始變得棘手。如果央行罔顧目前全球經(jīng)濟動蕩的態(tài)勢、繼續(xù)上半年的緊縮政策，相信會一定程度地抑制通脹。但如果美國為了刺激經(jīng)濟、歐元區(qū)為了擺脫經(jīng)濟衰退，在貨幣政策上繼續(xù)實施零利率和量化寬松，則中國的緊縮政策將會成為一步險棋：不僅會吸引大量熱錢的流入，更將進一步惡化中國的通脹態(tài)勢。更何況由于目前緊縮政策的負面效應(yīng)已經(jīng)凸顯，近乎于瘋狂的民間借貸潮與東南沿海中小企業(yè)倒閉潮并現(xiàn)。中國的貨幣政策陷入了左右為難的“囚徒困境”之中。

不被改變的事實

必須正視的是，目前爆發(fā)的主權(quán)債務(wù)危機只是2008年金融危機的自然延伸和邏輯繼續(xù)——事實上并沒有新的危機產(chǎn)生，只是救市后遺癥。歐美花巨資救經(jīng)濟、刺激經(jīng)濟短期增長，藥效過后勢必出現(xiàn)經(jīng)濟增長放緩、財政赤字上升的救市代價。低谷中運行的歐美經(jīng)濟，實際上從來沒有能夠擺脫金融海嘯的沖擊。“救市”的歐美政府自己已經(jīng)住進了醫(yī)院，這不能不說是一個莫大的諷刺——歐美的救市子彈其實已經(jīng)打光，即使經(jīng)濟滑坡，也只能讓經(jīng)濟自我修復(fù)。

既然歐美經(jīng)濟已經(jīng)觸底，就無所謂更壞的情況；既然歐美已經(jīng)無力推出新的刺激政策，則意味著目前歐美的政策工具已不可能再有很大的變數(shù)。如此一梳理，表面上的“兩難”就不再構(gòu)成任何威脅——歐美危機并不會改變什么。

中國對策

所以中國要做的事情很簡單：除了應(yīng)該認真考慮美國國債的安全問題之外，在宏觀政策上沒有必要驚慌失措。我們再也不能犯2008年那種歐美生病中國吃藥的錯誤。這次債務(wù)危機，不僅不會對中國經(jīng)濟造成很大的負面影響，反而給了中國又一次修正2008年錯誤的機會。

現(xiàn)今之中國，沒有任何必要推出任何經(jīng)濟刺激計劃。特別是在貨幣政策上，目前中國貨幣政策的兩難局面完全是前兩年過于寬松的結(jié)果，因此切切不可再次放松銀根，特別是不能放松對房地產(chǎn)的調(diào)控，避免物價和房價再次反彈。但是，對于中小企業(yè)面臨的困境，央行應(yīng)該打破利益格局，果斷實施差別化的信貸政策，引導(dǎo)資金流向中小企業(yè)，并且，對中小企業(yè)實行減息的政策。同時，一定要出臺真金白銀的刺激民間投資的政策，讓其替代國家投資成為拉動經(jīng)濟增長的新動力。

責(zé)任編輯：諸葛曉嵐