2012年,從“錢荒”中突圍

專家預測，2012年上半年，銀行的資本壓力在監管層面有望松綁，資本壓力也將得到緩解，這有利于配合當前貨幣政策“預調微調”。

2011年，貨幣市場波譎云詭，國內企業普遍喊“窮”，繼國家出臺全面緊縮政策以來，中國的企業和銀行從未像現在這樣缺錢，也從未出現如此龐大規模的“錢流”，何況國庫里還有3萬億美元外匯儲備?！板X荒”與“錢流”的交織讓人匪夷所思，2012年，應該如何從“錢荒”中突圍？

“錢荒”：2011年以來，央行6次上調存款準備金率、3次加息，中國出臺史上最嚴厲的緊縮貨幣政策。

外匯占款連續兩月下降，熱錢出逃明顯。央行發布的數據顯示，截至11月末，我國外匯占款總額降至254590.31億元，環比下降279億元，為連續第二個月負增長。10月外匯占款下降248.92億元，為2007年12月之后首次單月下降。

11月外匯占款再度下滑確認了外來套利資金流出趨勢明顯。外匯占款持續減少主要受到部分外部資金流出與出口企業結匯減少的影響。

英國《金融時報》報道，中國外匯儲備繼續下降，證明存在著應當引發人民幣貶值的那種資本流出。

對于企業缺錢的報道，每年都不曾在媒體消失，2011年尤其一致。2011年以來，上市公司再融資陷入“迎難而上、越難越融”的怪圈。Wind數據顯示，截至10月26日，今年以來實施的增發和配股融資規模達到3954.9億元，超過去年同期的3258.1億元，并超過2009年全年的3217.56億元，還有更多的公司在等待再融資。

中小企業成為今年的融資難的主角。資料顯示，到2010年底，浙江110萬家法人實體企業中，能在銀行貸到款的只有10萬家左右，90%以上的企業尤其是小企業被擋在銀行信貸門檻之外。

2011年下半年，中國鐵路建設幾乎停滯，全年投資縮至4690億元。中國鐵道部部長盛光祖說，隨著約6320公里新軌道的開工建設，2012年將安排4000億元用于鐵路基礎設施。這一數字遠低于市場預計的5000億元。

銀監會主席尚福林在近日舉行的2011年第4次經濟金融形勢通報會上曾指出：“銀行體系流動性較為緊張，風險壓力猶存。”他表示，9月末，日均存貸比超標的商業銀行有64家，比8月增加9家。

“錢流”：2011年，民間借貸暗流嶄露頭角的一年，民貸資金鏈斷裂的新聞不絕于耳，欠款人跑路也不在少數，中國規模巨量的地下銀行終于引起國人矚目。

據有關部門統計，溫州民間資本超過6000億元，且以每年14%的速度增長。2011年7月21日，人民銀行溫州市中心支行發布《溫州民間借貸市場報告》，溫州民間借貸市場規模約1100億元，全市約89%的家庭和59.6%的企業參與了民間借貸。其中，用于一般生產經營的僅占35%，用于房地產的占20%，停留在民間借貸市場的規模高達40%。

里昂證券的民間借貸調研報告甚至稱，溫州民間未償貸款總量可能高達8000億元到10000億元。

除江浙地區以外，其他地區至少有2000家以自有資本開展信貸活動小額信貸金融公司，假設每家小額信貸金融公司的資本金為1億元，那么江浙以外地區民間資金也有數千億元之巨。保守估計，全國民間資本應在萬億元以上。

全國人大財經委副主任尹中卿指出：“截至2011年10月，我國民間借貸的余額超過4萬億元，影子銀行放款的規模超過8萬億元，相當于同期銀行貸款的20%。”

據野村證券研報數據，截至2010年，中國“影子銀行”放款規模達到8.5萬億元，達到銀行貸款總量的18%。

盛博香港高級股權分析師邁克·維爾納認為：“現時影子銀行業規模近19萬億元人民幣，料未來數季規模將縮小約20%。”

從外匯儲備上來看，入世十年來，中國外匯儲備經歷了爆發式增長，尤其是“十一五”期間，我國外匯儲備大幅增加，年均增長28.3%。從1996年中國外匯儲備底首次突破1000億美元大關到2006年突破1萬億大關，用了10年時間，而到2009年突破2萬億大關再到2011年突破3萬億大關，5年時間就邁過了3個臺階。截至今年二季度末，我國外匯儲備余額達到3.1975萬億美元，同比大幅增長30.3%，這占到全球外匯儲備9.4萬億美元的近三成，是排名第二的日本外儲的3倍，接近德國全年的國民生產總值（3.5萬億美元）。如果按照人均計算，3.2萬億美元外儲相當于我國每人持有2386.68美元；如果按人民幣兌美元匯率折算是2010年我國進出口貿易額的1.08倍，占2010年GDP的一半以上。

破題：面對國內貨幣形式復雜的局面，國家不斷出臺相關措施，力求將貨幣納入國家正常監管軌道。

看高層，國家領導調研強調支持中小企業發展。10月4日，國務院總理溫家寶到溫州調查中小企業發展情況。10月12日，國務院常務會議研究確定了九條支持小型和微型企業發展的金融、財稅政策措施，被稱為“國九條”。10月24日，財政部網站消息，發布《關于金融機構與小型微型企業簽訂借款合同免征印花稅的通知》，要求自2011年11月1日起至2014年10月31日止，對金融機構與小型、微型企業簽訂的借款合同免征印花稅。10月25日，銀監會發布《關于支持商業銀行進一步改進小企業金融服務的通知》，500萬以下小微企業貸款將不計入銀行的存貸比考核。

看浙江，出臺一攬子幫扶政策進行緩解。針對金融機構的現狀和當前溫州等地小企業債務危機升級、經營困難加劇的趨勢，從10月10日起，浙江銀監局就推出了“一攬子”金融幫扶措施，要求全省銀行業全面落實“三嚴五禁”，其中就包括：嚴格落實銀監會貸款新規，規范貸款用途審查，做到“實貸實付”和“受托支付”，防止貸款資金被挪用和外流，切斷“錢生錢”的源頭；嚴格落實利率風險定價，主動向企業讓利，對小企業貸款利率原則上不上浮或少上浮；嚴格落實全省1000家中小企業信用貸款試點任務，改變單一的抵押擔保信貸方式，積極探索破解中小企業“融資難”的長效機制。

看央行，力挺民間借貸。2011年11月，央行有關負責人首次對民間借貸公開做出表態稱，民間借貸是正規金融有益和必要的補充，同時在制度層面上存在合法性，下一步各部門將致力于推動完善相關法律法規，引導民間資本規范從事資金借貸活動，鼓勵民間借貸規范化、陽光化運作，發展多層次信貸市場，滿足社會多元化融資需求。

同時表示，民間借貸的利率可以適當高于銀行的利率，各地人民法院可根據本地區的實際情況具體掌握，但最高不得超過銀行同類貸款利率的4倍。超出此限度的，超出部分的利息不予保護。

11月份，為了扶持中小企業貸款，銀監會放開閘門。新上任的銀監會主席尚福林日前表示，要通過政策引導，使商業銀行更好地支持小微企業發展。

興業銀行、深圳發展銀行、上海浦發銀行、杭州銀行分別向銀監會申請了300億元、200億元、300億元、80億元的小微企業金融債，并獲得批準。除此之外，部分國有銀行也躍躍欲試，紛紛表示將加大力度支持小微企業。

銀監會已經決定將原定于2012年1月1日實施的銀行業新監管標準推遲。中國銀行金融研究所所長宗良：如果新監管標準推遲實施，就意味著至少明年上半年，銀行的資本壓力在監管層面有望松綁，資本壓力也將得到緩解，這有利于配合當前貨幣政策\"預調微調\"。

年關：為了爭取到更多的中央投資，各地不惜組團奔走發改委，為“錢荒”備戰項目。

2011年12月20日，激烈的“巷戰”還在繼續。那些“要錢跑項目”的各路人馬火速奔向北京月壇南街38號，這里正是審批、核準、審核重大建設項目的國家發改委辦公地所在。

剛結束的發改委工作會議上，發改委主任張平將2012年投資項目表述為：“重點抓好在建和續建工程，確保在建的水利、鐵路、重大裝備等項目資金需求?！睋ぃ舜螀藛T規?？涨?，既包括地方發改委主任及分管經濟的副省長，也包括各地物價局局長，還有各部委經濟運行調節主要負責人。

地方為爭取2012年中央預算內投資項目勞頓著。“正在抓緊溝通銜接?！标兾魇“l改委經濟體制綜合改革處一主任科員說，陜西省緊緊圍繞國家投資重點方向，上報了2012年中央投資項目計劃?！吧蠄箜椖亢芏?，在建的和新建的都有，因為2012年如果經濟不行，國家還會繼續投資基建，特別是一些停工的項目?！?/p>

據悉，全國停工的項目已不在少數，陜西省就有高速公路項目停工。前不久，陜西省延安吳起高速第三標段處，上百個梁板整整齊齊地堆放在梁場里，現場空無一人，這條路共計26個施工標段，因資金鏈斷裂停工的就多達24個，拖欠農民工工資上億元。

缺錢的地方還包括陜西“造城”大躍進。陜西省近日公布了《關中—天水經濟區系統性融資規劃》（下稱《規劃》）。《規劃》顯示，未來10年，關天經濟區需要完成融資總量高達5.6萬億元，資金缺口1.4萬億元。陜西啟動這么大的造城運動還不止一個，已啟動的西咸新區，據報道稱“僅在核心區造城需要高達上萬億元的配套資金”。

實際上，各地籌備的2012年中央預算內投資項目不少?！爸醒胪顿Y項目對拉動地方的投資相當大?！币话l改委官員坦言。

北京在12月8日公布了首批160個戰略性新興產業重大項目，總投資358億元。“包括應急管理、智能交通、城市垃圾和污水處理等，顯然是為謀劃2012年中央預算內投資作準備的?！北贝蠼洕鷮W院金融系副主任呂隨啟表示，2012年重點圍繞“十二五”規劃綱要，繼續落實重點產業調整和與振興規劃有關的投資項目。

除北京外，浙江省發改委已組織召開石化、能源產業與裝備制造業項目對接會，山西省發改委任組織過重大項目推進會，未雨綢繆?！艾F在，地方上還是有很多項目作準備的，都是為了爭取到更多的國家資金。”呂隨啟稱，地方都在“高科技”和“新興產業”項目投資上大做文章。

“現在，國家財政收入已達到10萬億元以上，但對地方的支持還明顯不足?！倍辔唤邮苡浾卟稍L的專家說，猛增的地方債及高鐵等大項目缺錢停工，在經濟面臨下行的關鍵時刻，正是地方爭取中央投資的好借口。特別是，在地方融資平臺債臺高筑之際，一些重點項目建設缺錢，地方不得不向中央尋求援助。

“錢荒”突襲，自2011年下半年以來，陜西、云南等省曝出高速公路項目因資金鏈斷裂而停工，安徽2011年初擬定的鐵路投資410億在前不久被削減至100多億，原因也是缺錢。“這些停工的項目，也在申報中央資金之列?！鄙鲜霭l改委官員提醒各地要抓緊推進項目，包括用地審批、環境影響評價、節能審批等，確保中央計劃一經下達就能開工建設。

#8226; 延伸閱讀 #8226;

發達國家2012年將集體鬧“錢荒”

“主權債”仍可能是2012年的最熱關鍵詞之一。代表發達國家的經合組織在一份報告中指出，其成員國明年可能面臨高于預期的融資需求，預計總額將超過10萬億美元。考慮到歐債危機的爆發已嚴重挫傷了投資人投資主權債的積極性，經合組織警告說，發達國家2012年可能面臨巨大的融資挑戰。

根據經合組織最新發布的《主權信貸展望》，該組織成員國今年的借款需求預計將達10.4萬億美元，2012年將達10.5萬億美元，從而導致各國債務水平保持在高位。這意味著，經合組織成員的融資需求比2007年增加了1萬億美元，且幾乎為2005年的兩倍。

令局勢變得更復雜的是發達國家面臨的龐大債務再融資壓力。根據報告，經合組織國家的短期債務發行所占比例仍為44%，遠遠高于2007年全球金融危機以前的水平。