拉美應對通脹的教訓與啟示

□文/沙虎居 陳剛 項楓

拉美各國政府經濟政策的失調，以及經濟活動的失控最終造成了上世紀80年代嚴重的通貨膨脹。它不是單純由于貨幣發行過多造成的，而是由多種因素共同造成的

二戰后，拉美各國普遍采用進口替代工業化的發展戰略，上世紀50年代至80年代初，拉美各國經歷了一個相對較快的持續增長階段，人均GDP從上世紀50年代的396美元增加到80年代的2045美元，拉美實現了從落后農業經濟向先進工業經濟的跨越。然而，在取得一定成效的同時，拉美經濟也暴露了諸多問題。較為典型的是日益龐大的公共開支使政府負擔日益加重，赤字猛增。

上世紀70年代后期開始，拉美不少國家開始實行負債發展經濟的戰略，通過舉借外債維持政府財政開支，這導致政府負債迅速擴大。1982年，拉美一些國家償債率高達41%，負債率高達331%。1982年，墨西哥率先宣布無力償還到期債務，隨后幾乎所有的拉美國家都陷入了債務危機中。在債務危機影響下，拉美地區年通貨膨脹率從1980年的57.6%，上升到1989年的1161%。有些國家甚至出現惡性通貨膨脹，如巴西1987年通脹率達250%，阿根廷達1000%，玻利維亞達20000%。受其影響，80年代拉美GDP僅僅增長了1.2%，人均GDP增長為-0.9%。經濟停滯、投資減少、物價飛漲，上世紀80年代成為拉美“失去的十年”。

拉美通脹的成因分析

拉美各國政府經濟政策的失調，以及經濟活動的失控最終造成了拉美上世紀80年代嚴重的通貨膨脹。它不是單純由于貨幣發行過多造成的，而是由多種因素共同造成的。

貨幣因素：在大多數拉美國家，通過增加貨幣發行量的方法來彌補公共部門的赤字，是導致通貨膨脹的最直接和最主要的原因。凱恩斯主義對戰后拉美各國宏觀經濟決策具有較大的影響。他強調用財政政策和貨幣政策來刺激需求和增加投資，以保證社會獲得足夠的有效需求，實現充分就業。結構主義也強調拉美在失業和開工不足的情況下，應該采取刺激需求的政策。而過度刺激需求和供給的不足是促成拉美發生通脹的直接原因。例如，秘魯加西亞政府認為需求不足阻礙規模經濟的形成而制定了刺激需求的經濟計劃。這個計劃凍結了食品、燃料、工業原材料價格，提高工資水平，降低利率和稅率。需求擴大使供給短缺現象變得愈發嚴重，稅收增長緩慢使財政赤字日益攀高。1988年，秘魯政府被迫放松對商品價格控制之后，通脹率急劇上升。1988年11月，通脹率竟達到了200%。

財政因素：財政收入體系存在的問題是導致拉美通脹的最根本原因。為了彌補公共部門的赤字，政府通過擴大貨幣發行量、舉借內外債等途徑。較為典型的是上世紀80年代的尼加拉瓜，通過發行貨幣獲取財政收入，結果年通脹率上升到1988年的33603%。拉美通脹與赤字之所以聯系密切，究其原因，一方面拉美政府在上世紀七八十年代對經濟的過多干預使公共部門赤字攀升，政府又采取了負債發展戰略。巴西1987年財政赤字占總產值的比重為5.4%，阿根廷為7%，墨西哥為17.4%。由于承受著巨大的赤字壓力，各國政府財源又無法迅速擴大，不得不求助于貨幣政策，最終引發了通脹。另一方面，不合理的財政收入體系制約了拉美各國財源的擴大，特別是累退制稅收體系被認為是推動通脹的動力之一。累退制稅收體系的缺陷在于，它無法發揮稅收通過吸納一部分購買力來控制通脹壓力的機能。

成本推動：（1）匯率變動。匯率變動推動了國內成本的變化。智利的官方利率1973年貶值531%，1974年貶值近800%。受其影響，智利進口商品的批發價這兩年分別增長了580%和1350%。（2）國際能源危機。1973-1974年和1979-1980年兩次石油危機導致上世紀70年代拉美石油價格是60年代的8倍。與此同時，全球范圍內的石油價格、工業制成品出口價格的提高，一定程度上促使拉美進口商品上升。（3）工資增長速度超過了生產率增長速度。處于政治上的需要，拉美許多國家政府有時也支持工會提高工資的要求，但是企業為了彌補工資增加帶來的損失，不得不尋求提高產品價格的方式來抵消部分成本上升的損失。（4）政府實施緊縮銀根政策加重企業的成本負擔。銀根收縮的情況下，貸款利率上升，企業融資渠道遭到壓縮，企業被迫提高產品價格。1971-1973年，智利私人部門所占有的M1占國民生產總值比重均在10%以上，但是到了1974年急劇跌落到5%。

通脹預期的因素：一方面，在政府反通脹政策多變和收效不顯著的情況下，強化了通脹預期，從而進一步降低反通脹政策的有效性，最終陷入了通脹的惡性循環。在這種情況下，拉美諸國削減預算赤字等措施作用非常有限。巴西等國在1985年盡管預算赤字大幅度降低，但是通脹仍然在加劇。另一方面，智利等國的生產商和經銷商在制定價格的時候往往不是參照當前的價格水平，而是將3個月后價格上漲幅度考慮在內。這種預期無疑加大了通脹風險，成為推動通脹的又一要因。

拉美應對通貨膨脹的主要對策

穩定宏觀經濟，降低通貨膨脹率，減少財政赤字，改善國家財政狀況。減少財政赤字舉措中，最為重要的是通過調整財政收入結構，防止政府財政赤字狀況的進一步惡化。主要包括：（1）稅制改革。多征國內稅，少征外貿稅；建立了監督大稅戶的特殊機構。大多數稅收管理機構放棄了過去根據稅收劃分功能的做法，采用更為有效的組織形式。（2）收入平衡的糾正。政府通過各種方式壓縮開支，如壓縮行政費用、裁剪政府雇員和國營企業員工、暫停和緩建一些大型發展項目、取消對農牧產品的進口補貼，以期在政府財政收入不可能大幅度增加的情況下，減少政府的預算赤字。進行養老金制度改革，建立一個以個人資本化原則為基礎的私人養老金基金。一些國家在改革中力求用各種方法使新的資本化制度與舊的公共制度聯系在一起，以使改革在一定程度上糾正了舊制度的財政失衡。（3）重新安排債務。拉美國家的政府通過談判以及協商，與國際金融機構對債務進行重新安排，爭取獲得有利的還款條件。

通過貿易自由化大幅度降低貿易壁壘。由于主要拉美國家的制造業多靠進口零配件支撐生產，而這些國家的外匯儲備有限，本國貨幣對西方貨幣的兌換率不穩，為減輕因匯率變動引起的通貨膨脹壓力，一些國家相繼調整了貿易政策，采取減免進口稅，調整進口商品結構的自由貿易政策。墨西哥政府在“契約”簽署后，減免進口稅率，開放國內市場，由于大批外國商品涌進國內市場，迫使一些企業降低成本、壓低產品價格，在一定程度上緩解了物價上漲的壓力。阿根廷對進出口貿易結算方式進行變更，實行雙重匯率，出口按低匯率結算，進口按高匯率結算，以期減輕匯率變動帶來的壓力。

政策持續的原則。在拉美諸國遏制通貨膨脹的對策中，往往因為政策執行力度不夠或者是缺乏持續性，使拉美等國通脹經常出現了反彈。巴西1985年2月推出“克魯扎多計劃”，當一些遏制通脹措施的實施使通脹率出現短暫下降時，政府不再強調控制總需求和壓縮財政赤字，由于實際工資的迅速提高，加上公眾手中貨幣持有量在計劃實施后一年內每月增長7.1%，通脹率又出現迅速回升。從拉美的經驗可以看到，控制財政赤字和壓縮總需求的任務不能半途而廢，反通脹計劃的短期目標是迅速降低通脹率，長期的目標是防止通脹率再次回升。

對拉美應對通脹的總體評價

伴隨著拉美應對通脹的經歷，拉美許多國家的戰略也出現了調整。這場債務危機和通貨膨脹使他們深刻認識到，自身發展戰略和經濟政策的缺陷。從上世紀80年代中期起，拉美多數國家對本國原來實行的進口替代工業化內向型發展模式進行調整，開始實施以貿易自由化和國有企業私有化為主要內容的新自由主義外向型發展戰略，減少國家對經濟的干預，實行市場化的經濟體制；實行對外貿易自由化，大幅度降低進口關稅，取消出口管制，減少或取消對外資的諸多限制。這個調整使拉美國家變更了發展模式，逐步從嚴重的困境中擺脫出來，為上世紀90年代及后來的發展打下了堅實基礎。

從拉美國家抑制通貨膨脹的政策來看，有步驟地、分批地實施是重要的經驗。全盤地緊縮通貨會使經濟長期失去活力，也無助于改善民生。同時，從歐美的經歷可以看到，應對通脹勢必會付出相當大的代價，也需要較長時間承受增長的減緩帶來的對經濟社會的沖擊。

從拉美國家抑制結構性和惡性通脹的措施來看，單純采用減少貨幣投放量等傳統措施是不夠的，還必須結合非傳統的措施。在短期改革計劃中，凍結工資和物價可以迅速遏制通貨膨脹，但卻有礙于價格機制作用的發揮，也有礙于建立完善的競爭機制以有效地在各個經濟部門重新分配資金。在短期內可以降低通脹率，但是取消價格控制后很容易使通脹“死灰復燃”。

從拉美國家政府預算政策的實施上看，預算的制定既要考慮穩定財政金融，又要顧及到結構改革和恢復經濟的增長。在大多數拉美國家的預算安排中，在提高居民工資收入和削減開支之間，往往側重于選擇后者，而削減開支的本身卻要求減少對生產和基本建設規模的投資，還要考慮到對“人的因素”的投資，這樣的節約開支與長期計劃中的預算難以適應。因此，國家財政開支的情況應盡可能與國家經濟活動的效應相協調，包括資金的重新分配和使用。

從通貨膨脹的化解方式上看，拉美國家向外向型經濟轉變的實踐表明，在一定條件下放寬對外貿易的限制，可以促使通脹率降低，增加供給，有利于資金流向出口創匯部門。但是，對進口過分、迅速地放寬限制，會導致國際收支平衡狀況趨于惡化。放寬對外匯和銀行領域的限制，同時需要保持國家的調控作用，保持國家對資本進出口的控制。