中小民營企業(yè)融資困境研究
——以山東省為例

■ 叢嘉益

（山東財經(jīng)大學(xué)，山東濟(jì)南250014）

中小民營企業(yè)融資困境研究
——以山東省為例

■ 叢嘉益

（山東財經(jīng)大學(xué)，山東濟(jì)南250014）

融資困境已成為制約山東中小民營企業(yè)發(fā)展的瓶頸問題。解決該問題不僅需要企業(yè)自身的努力，更需要社會的配合。本文從山東中小民營企業(yè)融資所處的實際環(huán)境出發(fā)，從內(nèi)外因兩個方面找尋融資難的原因，針對存在的問題提出解決方案。

山東中小民營企業(yè) 融資 現(xiàn)狀 原因 對策

1 山東省中小民營企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

據(jù)山東省經(jīng)濟(jì)和信息化委員會統(tǒng)計，2010年底山東省民營經(jīng)濟(jì)比重首次超過公有制經(jīng)濟(jì)居于首位，全省中小企業(yè)數(shù)量達(dá)63萬戶，占全省企業(yè)總數(shù)的99.8%以上，但在加息等一系列貨幣緊縮政策下中小企業(yè)資金缺口近4000億元。相比其對山東省經(jīng)濟(jì)發(fā)展、增加就業(yè)等方面做出的貢獻(xiàn)，政府和社會給予的資金支持極為有限。

1.1 內(nèi)源融資是山東中小民營企業(yè)主要融資渠道。

中小民營企業(yè)通常起家于家族式的自主創(chuàng)業(yè)，初期資金基本來源于自有資金和生產(chǎn)經(jīng)營過程中積累的資金，這種資金成本低、支配自由、無期限要求。由于中小民營企業(yè)創(chuàng)建時間短，缺乏外源融資所需的信用和財務(wù)證明信息使內(nèi)源融資成為中小民營企業(yè)特別是創(chuàng)業(yè)之初的主要融資渠道。據(jù)估計，投資總額中自籌資金占70%以上，銀行貸款僅占20%左右，表1更直觀證明該數(shù)據(jù)的真實性和可靠性。由表1可知，自我融資比例高達(dá)90%左右并且不受經(jīng)營年限長短的影響；經(jīng)營年限越長對銀行貸款的需求越大，需要借助銀行貸款等內(nèi)源融資以外的方式資金積累。可見，保守的自我融資仍占主導(dǎo)地位，內(nèi)源融資是山東中小民營企業(yè)融資的首選。

圖1：山東中小民營企業(yè)的主要融資方式

1.2 外源融資以銀行貸款為主，其他融資方式為輔

自我融資已無法滿足企業(yè)規(guī)模拓展的需求，外源融資方式逐漸顯現(xiàn)。山東省中小民營企業(yè)的外源融資方式呈現(xiàn)多元化的發(fā)展趨勢，主要包括：銀行貸款、發(fā)行股票或債券、民間融資、金融租賃、典當(dāng)融資、信托貸款以及風(fēng)險投資等。2011年上半年山東省已有80家企業(yè)累計發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)188支，融資1557.9億元，總量居全國第四位，其中34家中小企業(yè)累計發(fā)行中小企業(yè)集合票據(jù)33億元，居全國第一位，但相對于龐大的中小民營企業(yè)群體來說實屬杯水車薪。由表2可知，山東貸款融資比重連續(xù)10年維持在總?cè)谫Y量的90%左右，一直處于主導(dǎo)地位；2004年山東開始債券融資，盡管融資比重較低但呈現(xiàn)緩慢增長趨勢；股票融資方式極不穩(wěn)定，過山車現(xiàn)象明顯。由于其它外源融資方式成本高、推廣難、操作復(fù)雜，以銀行貸款為主的外源融資方式便成為主流。

圖2：2001-2010年山東省非金融機(jī)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)表

1.3 民間融資活躍

盡管中小民營企業(yè)對銀行貸款存在剛性需求，但存在貸款審批程序復(fù)雜、審批期限較長、利息上浮高和費用高等問題。民間融資憑借其信息搜集和加工成本低，手續(xù)便捷、方式靈活、交易成本低等優(yōu)勢成為新首選。特別是2011年11月央行發(fā)布：民間借貸合法，利率不得超過銀行4倍。進(jìn)一步規(guī)范了民間融資，在一定程度上緩解了部分社會融資需求。據(jù)人民銀行濟(jì)南分行統(tǒng)計，截至2008年上半年山東省樣本監(jiān)測點共發(fā)生2893筆資金借入，累計借入金額26.8億元，同比增長14.3億元，呈不斷擴(kuò)大趨勢。其中中小企業(yè)借貸資金額占92.2%，成為民間借貸的主體。說明正常、合法的融資渠道不能滿足中小民營企業(yè)強(qiáng)勁發(fā)展的需求，距離正常、合法融資渠道的標(biāo)準(zhǔn)甚遠(yuǎn)。民間借貸雖可解燃眉之急但須慎重，浙江溫州民間融資泛濫的出現(xiàn)再次給予我們警示。

2 山東省中小民營企業(yè)融資難的成因分析

2..1 內(nèi)部原因分析

通過對山東地區(qū)中小民營企業(yè)融資困境的分析，發(fā)現(xiàn)普遍存在著信用意識淡薄、企業(yè)體制不健全等現(xiàn)象，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)水平低、投資風(fēng)險高、資金利用率低、經(jīng)營風(fēng)險和違約風(fēng)險時常出現(xiàn)。

2.1.1 信用意識淡薄、資信程度不高。中小民營企業(yè)財務(wù)制度不健全、信息透明度差是造成資信程度低、財務(wù)管理水平差的主要原因，無法向銀行提供具有說服力的、可以證明企業(yè)實力的必要性書面文件，甚至編造虛假信息騙取金融機(jī)構(gòu)貸款。這些惡劣的行為直接影響中小民營企業(yè)的信譽和金融體系對中小民營企業(yè)的信譽評級。根據(jù)中國工商銀行山東分行的調(diào)查顯示，山東地區(qū)近80%的中小民營企業(yè)的財務(wù)報表存在失真現(xiàn)象，甚至沒有財務(wù)報表，個別企業(yè)還建立多種賬本應(yīng)對不同部門的檢查，銀行對中小民營企業(yè)發(fā)放貸款利息的回收率僅為43%。真實性的缺失增加了金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)資產(chǎn)價值進(jìn)行評估的難度。在國有商業(yè)銀行已完全轉(zhuǎn)型為企業(yè)的背景下，中小民營企業(yè)所面臨的融資困境在某種程度上是自身信用缺失的必然結(jié)果。

2.1.2 現(xiàn)代企業(yè)制度不健全、產(chǎn)權(quán)不明晰。山東地區(qū)大部分中小民營企業(yè)尚未建立現(xiàn)代企業(yè)制度，產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰，企業(yè)內(nèi)部缺乏合理的決策機(jī)制和監(jiān)督制約機(jī)制。中小民營企業(yè)的所有者又是管理者，重要職位人員與其關(guān)系親密，對管理者的監(jiān)督制衡力度不足，一些中小民營企業(yè)出現(xiàn)粗放經(jīng)營、對外公開信息不真實、股權(quán)結(jié)構(gòu)單一、資產(chǎn)負(fù)債失衡等現(xiàn)象。據(jù)調(diào)查顯示，山東地區(qū)中小民營企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)75%，給企業(yè)帶來了惡劣的負(fù)面影響。在農(nóng)村地區(qū)多數(shù)小型民營企業(yè)的土地、廠房等產(chǎn)權(quán)歸屬不清晰，土地使用證、房屋產(chǎn)權(quán)證不全，部分企業(yè)租賃集體土地建設(shè)廠房，難以向金融機(jī)構(gòu)提供合法、有效的擔(dān)保物權(quán)。產(chǎn)權(quán)的缺失使中小民營企業(yè)沒有能力達(dá)到金融機(jī)構(gòu)貸款的硬件要求，嚴(yán)重制約對中小民營企業(yè)貸款的發(fā)放。

2.2 外部原因分析

中小民營企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的信息不對稱以及政府部門對中小民營企業(yè)長期的偏見，使其難以得到銀行的間接融資支持。據(jù)有關(guān)調(diào)查顯示，47%的中小企業(yè)因為資金短缺而停產(chǎn)。

2.2.1 銀行等金融機(jī)構(gòu)對中小民營企業(yè)融資支持不足。四大國有商業(yè)銀行的貸款份額占山東貸款市場的70%以上，但限于銀行的經(jīng)營理念、機(jī)構(gòu)設(shè)置及管理操作方式仍把國有大型企業(yè)作為服務(wù)對象。以主要服務(wù)于中小企業(yè)的信用社為例，其資產(chǎn)占山東地區(qū)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的17%，貸款總額僅占山東地區(qū)金融機(jī)構(gòu)貸款的16%，難以滿足中小民營企業(yè)的融資需求。

由于國家尚未建立相關(guān)的企業(yè)及業(yè)主檔案，金融機(jī)構(gòu)無法對有不良行為的經(jīng)營者進(jìn)行有效防范。從規(guī)模效益出發(fā)，為中小民營企業(yè)提供金融服務(wù)存在成本—收益不對稱的問題。中小企業(yè)貸款的頻率是大企業(yè)的5倍，而戶均貸款數(shù)量僅僅是大企業(yè)的 0.5%，銀行對中小企業(yè)貸款的信息成本和管理成本是大企業(yè)的 5～8倍。從成本的角度分析，大企業(yè)定期對信息披露且擁有健全的財務(wù)體制，使銀行等金融機(jī)構(gòu)獲取企業(yè)信息的成本低，而中小民營企業(yè)的信息收集困難、成本高、道德風(fēng)險高，出現(xiàn)了“惜貸”現(xiàn)象。從貸款投向看，同是中小企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)在信貸投入上偏愛國有和集體中小企業(yè)，而其它性質(zhì)的中小企業(yè)貸款所占比例很少，中小民營企業(yè)融資受到雙重歧視。

2.2.2 政府支持力度不夠。政府財政機(jī)構(gòu)對中小民營企業(yè)的財力扶持力度有限，盡管近幾年設(shè)立了一些擔(dān)保機(jī)構(gòu)，但數(shù)量較少滿足不了中小企業(yè)的擔(dān)保需求。政府在體制改革中，將資金、政策傾斜于國有大型企業(yè)，金融危機(jī)后為實施積極的財政政策而投放的4萬億大部分投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，與中小民營企業(yè)無緣。具體到山東，多項工業(yè)經(jīng)濟(jì)運行指標(biāo)顯示，約六成銀行信貸投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在宏觀環(huán)境大背景下，中小民營企業(yè)融資困難的問題更加明顯。

中小民營企業(yè)的政策法規(guī)制定滯后，在一定程度上影響了融資的暢通性，目前僅有《中小企業(yè)促進(jìn)法》一部針對中小企業(yè)的法律，對于解決中小企業(yè)融資困境意義并不顯著。因此，中小民營企業(yè)在公開資本市場直接融資幾無可能，在私人資本市場范圍內(nèi)的創(chuàng)業(yè)投融資也因相關(guān)法律的缺失、滯后而無法實現(xiàn)?！豆痉ā?、《證券法》關(guān)于股票和債券發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)極高，中小民營企業(yè)幾乎被拒之門外。

3 山東省中小民營企業(yè)擺脫融資困境的策略選擇

3.1 提高中小民營企業(yè)自身的融資能力。

首先，增強(qiáng)企業(yè)自主創(chuàng)新能力，提高企業(yè)核心競爭力。積極引導(dǎo)企業(yè)建立和高校、科研機(jī)構(gòu)相結(jié)合的開放型創(chuàng)新體系，采用先進(jìn)技術(shù)不斷提高技術(shù)層次和科技創(chuàng)新能力，引導(dǎo)有條件的中小民營企業(yè)開發(fā)具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，實現(xiàn)從勞動密集型向資金和技術(shù)密集型投資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。

其次，運用現(xiàn)代企業(yè)制度規(guī)范企業(yè)管理。改變所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)高度集于所有者、所有者直接參與經(jīng)營決策的現(xiàn)象，致力于構(gòu)建一個公正、透明、明晰的治理結(jié)構(gòu)。同時完善企業(yè)內(nèi)部組織的控制體系，企業(yè)決策層人員、決策執(zhí)行層人員和監(jiān)督及審計人員必須徹底分離。

最后，強(qiáng)化信用觀念，構(gòu)筑良好的銀企關(guān)系。推進(jìn)企業(yè)誠信建設(shè)，做到及時還貸、無故意拖欠債務(wù)、不做假賬。主動與銀行業(yè)務(wù)往來，當(dāng)效益好時更應(yīng)該加強(qiáng)與銀行的主動溝通留下良好的信用記錄，提高自身的信用評級。積極規(guī)范和完善企業(yè)財務(wù)制度，量身定制適合自身發(fā)展的財務(wù)制度，及時向投資者披露真實的財務(wù)與會計信息，提高自身的誠信度。

3.2 改善銀行等金融機(jī)構(gòu)的支持與服務(wù)。

一是轉(zhuǎn)變觀念，消除所有制歧視。主動與經(jīng)營狀況良好、發(fā)展空間大的中小民營企業(yè)建立良好的合作關(guān)系。調(diào)整其信貸結(jié)構(gòu)，改進(jìn)貸款管理制度，建立與中小民營企業(yè)貸款相適應(yīng)的貸款和信貸標(biāo)準(zhǔn)。開發(fā)適宜中小民營企業(yè)特點的金融產(chǎn)品，改進(jìn)服務(wù)方式和手段及多樣化的金融工具。

二是改變目前貸款決策權(quán)上移，基層權(quán)限受限狀況。山東地區(qū)各商業(yè)銀行應(yīng)劃歸貸款申請權(quán)限，賦予基層金融機(jī)構(gòu)更為廣泛的信貸投向空間和自由度，根據(jù)轄區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平因地制宜的落實國家宏觀信貸政策。通過公開貸款條件與貸款程序增加與企業(yè)間的溝通，幫助企業(yè)選擇合理的貸款期限，減少企業(yè)等“貸”的時間。

三是支持中小商業(yè)銀行的設(shè)立。建立適應(yīng)中小民營企業(yè)融資需求的中小商業(yè)銀行，填補(bǔ)國有商業(yè)銀行收縮機(jī)構(gòu)造成的市場空白。根據(jù)其貸款額度需求小、頻率多的特點，推出滿足其融資需求的特色服務(wù)，如格萊珉銀行模式。

3.3 加大山東地區(qū)政府的支持力度。

加大財政扶持力度，貫徹稅收優(yōu)惠政策。以《山東省中小企業(yè)促進(jìn)條例》為依據(jù)，積極推進(jìn)山東中小企業(yè)專項資金建設(shè)，山東省再擔(dān)保集團(tuán)及其主導(dǎo)的再擔(dān)保、擔(dān)保體系對民生銀行濟(jì)南分行的意向合作企業(yè)提供必要的擔(dān)保支持，以確保項目投資及時足額到位。同時通過提高增值稅和營業(yè)稅起征點、延長減免稅收等方式實現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)貸款損失準(zhǔn)備金稅前扣除政策延長至 2013年底、符合條件的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)金融保險收入減按3%征收營業(yè)稅的政策延長至2015年底。

建立和完善全社會共享的信用信息數(shù)據(jù)庫。通過利用工商行政管理、稅務(wù)、金融、司法等與企業(yè)信用有關(guān)部門的數(shù)據(jù)，建立權(quán)威的企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)系統(tǒng)，形成完善健全的“企業(yè)信用工程”。加快建立中小民營企業(yè)信用信息征集、信用等級評價體系，逐步實現(xiàn)中小民營企業(yè)信用信息查詢、服務(wù)與共享的社會化?！?/p>