商情班車

投資價值顯現

A股受QFII青睞

近期中國股市的下跌使不少境內投資者清倉離場，但QFII卻對A股市場頻頻示好：或加倉至滿倉，或申請增加投資額度，一致看好A股長期投資前景。已獲3億美元投資額度的淡馬錫透露，正按照10億美元上限申請增加QFII投資額度。卡塔爾官員也透露，正在申請QFII資格，擬申請投資額度50億美元。韓國央行披露，該行已于6月將3億美元QFII額度全額投入A股市場。歐洲老牌財團羅斯柴爾德家族成員——愛德蒙得洛希爾資產管理公司近日也透露，公司目前在A股市場7億多美元的投資數額基本是滿倉操作。據不完全統計，目前共有70多家QFII正向外匯局首次申請或申請增加投資額度，合計達220多億美元。

點評QFII一向對中國股市把握精準，近期QFII頻頻對A股市場示好，除了基于對中國經濟前景的充滿信心外，A股投資價值已經充分顯現。證監會主席郭樹清甚至用“罕見的投資價值”來形容。他認為，目前中國上市公司股票價格平均市盈率水平，已與歐美市場大體一致，比日本、韓國還低一些，與印度、巴西等新興市場十分相近。對國內投資者來說，

目前尤其需要多一點QFII的遠見和耐心。

阿迪達斯將關閉在華唯一直屬工廠外資服裝生產線轉向東南亞

繼2009年耐克關閉在中國唯一一家鞋類生產工廠——太倉工廠后，另一體育用品巨頭阿迪達斯也表示，將在今年10月關閉在華的唯一一家自有工廠——蘇州工廠。阿迪達斯表示，關閉蘇州工廠是出于重新整合全球資源的策略考量。撤出中國的生產線將會轉移至勞動力更便宜的地區，如老撾、柬埔寨、越南等國家。

之前，包括Zara、H＆M等全球服裝零售巨頭已開始逐步將生產基地轉向印度、印尼等東南亞國家。甚至一些國內的外資服裝代工企業也開始將產能向東南亞國家轉移。阿迪達斯在中國的最大代工企業裕元集團，近年來在越南和印尼建立生產線增幅高達53.8％和123.5％。

點評任何一家外資企業不會也不可能輕易放棄中國市場。阿迪達斯此前曾宣布，2015年之前，將在中國市場新開設2500家門店，擴大對中國市場的覆蓋。但阿迪達斯關閉蘇州工廠更多地是基于降低成本的商業考慮，是市場的規律的自然選擇。這也從一個側面反映出中國在勞動密集型產業的競爭優勢正在逐步喪失!

三大快遞巨頭加快在華布局搶食中國市場將更趨白熱化

7月12日，DHL北亞運轉中心在上海正式啟用。DHL同時透露，其位于香港的大型物流樞紐也將開業。此外，12月底，DHL還會進一步完善其上海的空運保稅設施。DHL表示。將在未來2年內投資1.32億美元，用于部署8架DHL專用飛機，執飛業務需求強勁的上海往返北亞、歐洲和美國的航線。

而聯邦快遞近日則宣布，分別在上海和廣州投入使用一架波音777貨機服務于中國市場。兩條航線均為每周5個航班，從周二到周六，由廣州和上海直飛聯邦快遞位于德國科隆的轉運中心。此前，聯邦快遞剛完成擴建其位于上海浦東國際機場的口岸操作中心，從而進一步提升國際貨物處理能力。該操作中心總占地面積達17375平方米，比原有面積擴大近50％，每小時貨物分揀能力最高可達9000件，較以往效率提高50％。聯邦快遞透露，有望8月與上海浦東機場簽約新建“洲際級”轉運樞紐。

而另一家國際快遞巨頭UPS幾年前就在浦東機場建成了國際轉運中心，同時其亞太運轉中心設在了深圳。

點評目前DHL在華營收達42億歐元，約合328億元人民幣。而DHL規模龐大的新運轉中心啟用，則意味著需要更大的貨運量支撐，三大國際快遞巨頭在華業務競爭的將不可避免地更趨白熱化。同時，隨著三大國際快遞巨頭在華業務的擴張，國內快遞企業的市場空間將會進一步被壓縮。中國快遞業真的是“狼來啦”!

中國企業缺席歐洲杯高門檻讓企業捂緊錢袋

贊助頂級體育賽事一直是大品牌彰顯地位和擴張市場的重要手段，但剛剛結束的在全球都有很高人氣的歐洲杯，中國著名企業則是繼續缺席歐洲杯全球贊助商。據悉，本屆歐洲杯有9個全球贊助商，分別是可口可樂、麥當勞、阿迪達斯、嘉士伯啤酒、現代起亞汽車、嘉實多潤滑油、ORANGE(橙)電信、夏普和佳能。

點評有分析認為，歐冠單個賽季的贊助金額需5000萬歐元，這與中國公司的心理價位相去甚遠，中國企業只好“捂緊錢袋”。但如此有影響力的賽事，沒有一家著名中國企業的身影，不能不說有些遺憾!

華視傳媒跌破1美元39家中概股面退市風險

截至7月16日，在美國納斯達克上市的華視傳媒，股價已經連續28天低于1美元，目前市值僅7000萬美元左右。據納斯達克規定，上市公司總市值小于3500萬美元或股價連續30個交易日低于1美元，納斯達克市場將發出警告，被警告公司180天內如果無法使股價回升，將退到粉單市場。

身陷泥潭的遠不止華視傳媒一家。美國三大交易所數據顯示，在2011年7月9日至今年7月10日的統計周期內，多數中概股公司股價明顯下跌，部分公司跌幅超過50％。中概30指數累計跌幅為46.63％，而同期納斯達克綜合指數上漲了6.90％。迄今，已有39家中國概念股公司觸及美國市場的退市標準，正面臨巨大的退市風險。

受此影響，今年以來，中國公司赴美上市的步伐明顯減緩。迅雷、神州租車等原本有意赴美上市的中國企業，則取消或推遲了既定的IPO計劃。據統計，2012年上半年，僅有1家中企在美國掛牌。

點評如此大面積的中概股在美敗走麥城，除了個別業績不佳或有造假嫌疑外，做空機構或是幕后最大的推手。最近2年，美國突然冒出40余家專門瞄準中概股的做空機構和網站，先后有50只中概股遭質疑后停牌或退市。其中，渾水、香櫞、Geoinvesting等機構均將做空中國概念股作為獲利的重要手段。近日，渾水再次做空新東方，繼7月17日股價大跌34.32％之后，7月18日新東方繼續大跌35.02％，兩日累計跌幅達57.32％，創5年新低。

俞敏洪對此作出回應：美國渾水公司，一家專門以做空中國股來牟利的公司，對新東方的指責是沒有依據的。

國際糧價瘋漲

或推高國內CPI

因受機構多頭持續加倉及美國中西部持續高溫干燥天氣影響，芝加哥農產品期貨近期一路高歌猛進，玉米過去一個月累計上漲超過50％，小麥期價今年以來已累計上漲約33％，大豆逼近2008年歷史新高，豆粕則再次創下歷史新高。

海關數據顯示，1—6月份，我國谷物(主要包括玉米、小麥和水稻三大主糧)及谷物粉進口191萬噸，比去年同期增長283％。而據農業部公布的數據，今年1-5月，我國小麥進口197.6萬噸，同比增618.8％；玉米進口187.7萬噸，去年同期進口僅2.5萬噸；稻谷和大米進口97.3萬噸，同比增217.1％；大麥進口135.0萬噸，同比增100.9％。

點評目前我國糧食的自給率已降到了90％以下，其中大豆進口對外依存度達80％，玉米和小麥對外依存也呈上升趨勢。國內大豆及下游豆粕、豆油價格與國際市場走勢有極大的關聯性。未來國際糧價的上漲傳導到國內，無疑將推高中國的CPI。

山西煤炭企業并購電廠潮起煤電一體化進程加速

繼山西同煤控股中電投漳澤電力、山西煤炭運銷與山西國際電力戰略重組后，近期山西焦煤又收購了華電集團旗下武鄉電廠全部股權，以及二期配套的公用設施。

據悉，地處“煤都”卻連年虧損，資產負債率高企，這讓中央電力企業頗為尷尬。在經過一輪跑馬圈地之后，五大發電集團正在調整發展思路，優化資產結構，主動剝離不良資產。在這種境遇下，中電投、華電選擇無償劃撥旗下電廠股權，以求脫身。有消息稱，山西同煤正計劃收購大唐旗下風陵渡電廠。在山西之外，陜西煤業化工集團日前也與中國華電簽訂戰略協議，以投資入股的方式控股華電湖南分公司所屬的石門電廠，參股長沙和常德電廠。

點評目前煤炭供給過剩、產能集中釋放，需求下降，導致煤炭價格下跌，煤炭企業效益下降。而電廠因煤價降低盈利能力增強，有資源優勢的煤炭企業選擇“煤吃電”，無疑會提升未來的盈利空間。

庫存增加

進口車銷售降價幅度屢創新高

據中國進口汽車貿易有限公司數據顯示，今年以來進口車在國內市場持續出現降價幅度屢創新高的情況，5月份進口車總體市場優惠超過5.5萬元，優惠金額環比增加1.1萬元。

據悉，今年除了北京市場和天津港外，江浙地區市場不斷創出今年進口車型的降價幅度新高。除了奔馳、捷豹此前曝出的高價優惠外，目前寶馬7系部分車型在市場上已經出現8折優惠，而雷克薩斯LX也出現10萬元左右優惠，輝騰的降幅也超過30萬元，奧迪07也出現8.5折的優惠。目前進口車市場中，10萬元左右的降幅已經不算新聞，50萬、60萬元的降幅不時出現。

點評都是庫存惹的禍!統計顯示，今年1至5月海關汽車進口量為近49萬輛，同比增長27.6％，其中乘用車進口近48萬輛，同比增長27.9％。而同期進口車在國內市場銷售增長幅為20％左右，庫存增加可想而知。在這種情況下，進口車采取降價是不得已而為之。

畢馬威華振轉制獲批

四大事務所首家本土化誕生

隨著“四大”會計師事務所中外合作協議的臨近尾聲，為期5年的“本土化”轉制過渡期即將拉開帷幕，而第一步就是將公司性質轉變成特殊普通合伙。

財政部近日發布《財政部關于同意設立畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)的批復》，準予設立畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)，組織形式為特殊的普通合伙企業，出資額為人民幣1000萬元。在設立登記手續的同時，原中外合作會計師事務所將依法辦理注銷登記。這意味著畢馬威華振成為“四大”中首個進入轉制期的會計師事務所。

財政部同時發布了《關于安永華明會計師事務所申請轉制設立安永華明會計師事務所(特殊普通合伙)及合伙人執業資格、執業時間的公示》。按照進度來看，安永華明的“本土化”轉制將進入倒計時，并將很快獲得批準。

點評漢龍此次收購是迄今中國民企在澳洲最大收購項目，標志著中國企業將擁有穆巴拉這一世界第三大未開發鐵礦。

聯邦快遞、UPS獲得國內快遞業牌照

外資巨頭正式登陸中國快遞市場

國家郵政局最新披露的首批通過2012年快遞業務經營許可年度報告審核的企業名單顯示，聯邦快遞(中國)有限公司與優比速包裹運送(廣東)有限公司榜上有名。聯邦快遞、UPS這兩家外資巨頭自此將正式可以在中國國內開展快遞業務。

按照國家郵政局披露的信息，聯邦快遞和UPS的中國公司將分別以北京順義區和廣州白云區為基地，其中前者申請在上海、深圳、廣州、杭州、天津、大連、鄭州、成都開展國內快遞業務，而后者則率先在上海、深圳、廣州、天津和西安五地經營國內快遞業務。

點評這意味著有著20年歷史的“四大”中外合作會計師事務所將轉變為特殊普通合伙事務所。此次“四大”本土化轉制，符合國際。潰例，也符合“四大”在華發展戰略，是中國財務金融制度進一步與國際接軌的具體表現。

我國民企收購澳大利亞資源公司遙過澳方審批

四川漢龍集團近日宣布，其下屬漢龍(非洲)礦業有限公司以每股0.57澳元收購澳大利亞桑德斯資源有限公司，日前通過了澳大利亞外國投資監管委員會的審批。

據漢龍集團介紹，按照計劃，漢龍礦業將以每股0.57澳元收購澳大利亞上市企業桑德斯資源有限公司100％股權(總估價約17億澳元)。根據雙方今年5月簽署的經修訂的關于收購的《安排實施協議》，漢龍礦業需在2012年6月30日之前獲得澳大利亞外國投資監管委員的審批。

據悉，桑德斯資源有限公司是一家國際性的鐵礦石勘探和開發公司，擁有位于喀麥隆的穆巴拉鐵礦項目絕對控股權。而穆巴拉鐵礦位于西非中部海岸，已探明資源超過28億噸，潛在資源超過百億噸，可供50年以上開采。漢龍集團此前已與喀麥隆政府、桑德斯資源有限公司達成協議，將結成戰略伙伴關系，共同開發喀麥隆穆巴拉鐵礦石項目。

點評外資的進入將是中國快遞市場逐漸成熟的重要標志!當然，也或多或少會對國內快遞產業帶來一定沖擊。特別是以航空運輸為核心業務的聯邦快遞和UPS兩家公司的介入必然會對國內航空貨運造成沖擊。資料顯示，截至去年底，國內貨運航空公司共有99架全貨機，其中適合國內快遞運營的窄體貨機波音737F和波音757F不足50架，而UPS一個公司就擁有超過500架飛機。兩者的競爭優勢不言而喻!

中信證券擬12.5億美元

收購里昂證券100％股權

中信證券近日發布公告，公司董事會審議通過了《關于全資子公司中信證券國際有限公司收購里昂證券100％股權的議案》。

根據議案，中信證券國際將先期支付3.1032億美元以完成里昂證券19.9％股權收購的交割，在完成后續交易相關的內部及外部審批程序的基礎上，再以9.4168億美元完成里昂證券剩余80.1％股權的收購。

據公開信息顯示，里昂證券成立于1986年，從中國香港地區向其以外地區開展業務，目前在多個亞洲城市以及倫敦、紐約、波士頓、芝加哥、舊金山擁有逾1500名專業人員，是亞洲領先的獨立經紀及投資集團之一，向全球企業及機構客戶提供股票經紀、資本市場、并購及資產管理服務。截止2011年12月31日，里昂證券的總資產為44億美元，當年經營虧損1000萬美元。

點評盡管收購對象是一家虧損企業，但交易目標將為中信證券提供獨特機會以進軍國際股權投資業務。中信證券著眼的是未來發展，看重的是里昂證券雄厚的實力。

光明再度出海擬購波爾多酒商布局葡萄酒

繼5月宣布收購英國第二大的谷物類和谷物條食品生產商維他麥60％股份后，近日光明食品集團有限公司再度出手海外收購。

據悉，光明相關人士將于近期赴法國，就波爾多葡萄酒出口商Diva70％股權收購案進行交割，進軍葡萄酒行業，擴張其多酒種布局。去年1月，光明旗下上海糖酒集團與全興酒業原股東達成戰略合作協議，投資2.4億元收購了全興67％股權，從而完成了白酒的布局。

點評近兩年，光明的海外收購非常吸引人眼球，除了維他麥，其相繼收購了新西蘭乳業公司synlait MiIkLiraited、澳大利亞食品企業Manassen公司75％的股權。此次光明在法國的收購，不是簡單的收購酒莊，而是收購可以到任何酒莊去拿酒的酒商。這就為其全面進軍葡萄酒行業打開了想象的空間。

四川民企并購全球最大汽車零部件巨頭

中國汽車企業海外并購再演“蛇吞象”

7月13日，四川民營企業波鴻集團與加拿大威斯卡特工業集團舉行項目合作簽約儀式，波鴻集團以近16億元人民幣(2.45億美元)收購威斯卡特100％的股權，并接管其在加拿大、美國、匈牙利等全球的所有工廠等資產，同時擁有其在排氣管、渦輪增壓器殼體等領域的全部核心技術。并購全部手續完成后，威斯卡特將從加拿大退市，并將在香港上市。借助此次收購，波鴻集團未來將再投資23.5億元在綿陽建設一家公司生產高檔鑄件，其一期將生產210萬件硅鋁鑄鐵排氣歧管，二期將開始生產不銹鋼排氣管、復雜材料排氣管和渦輪增壓器殼體。

據悉，威斯卡特工業集團是世界上最大的轎車與輕型卡車鑄鐵排氣歧管、渦輪增壓器殼體及排氣系統生產企業，在多倫多上市，擁有110年經營歷史。而波鴻集團創建于1999年，是一家以汽車零部件制造為龍頭、以汽車銷售服務為支柱、以金融投資為補充的多元化民營企業集團，擁有40家全資或控股子公司，資產58.3億元，員工2800余人，年銷售收入近40億元。

點評這是迄今中加歷史上最大的工業企業并購事件，也是繼吉利收購沃爾沃之后，中國汽車企業海外并購的又一有世界影響力的“蛇吞象”案例，對中國在汽車零部件行業的發展意義重大。

交行2億元增資境外分行

中資行首現人民幣資本輸出

交通銀行此前發布信息，經中國銀監會批準及德國金融監管局認可，該行近日已經成功向交行法蘭克福分行增撥營運資金2億元人民幣。

此次增資是中資金融機構首次實現人民幣資本的境外輸出。交行方面表示，這將為中資金融機構境外投資提供新的思路，有利于推動人民幣國際化進程。

據悉，近年來，交通銀行一直把國際化經營及依托境內外聯動的跨境人民幣業務作為重要發展戰略。目前交行在美國、德國、日本、韓國、新加坡、越南、澳大利亞、英國等8個國家設有分支，并通過147個國家和地區的1521家代理行在全球范圍內開展業務。

點評雖然人民幣尚不能在境外自由兌換，但在德國當地仍存在一些需求。此次交行用人民幣增資，有利于交行當地分行的離岸人民幣業務(包括貸款、貿易結算等)開展。交行相關負責人稱：“此次增資成功，將進一步提升交通銀行境外分支機構跨境人民幣業務的競爭實力。”

三地交易所在港設合資公司

港股ETF料年內推出

港交所近日宣布，已經與上交所和深交所簽訂協議，將在港成立合資公司，從事金融產品的開發和服務。

港交所披露，合資公司預計將在9月正式成立，初始注冊資本為3億元(港幣，下同)，將由三家交易所各出1億元。新公司的董事會成員共9名，由三家交易所各派3名董事。新公司的業務將包括開發與對外授權指數交易產品、股票衍生產品等，以及為支援此業務，編制主要以三方市場交易品種為樣本的跨境指數。成立初期將開發一個以跨境指數為主體的指數系列，并開發以該指數系列為基礎的指數產品家族。年底前或明年初將推出首只指數產品。

點評合資公司的成立是三地金融合作的新里程碑，具有重大戰略意義，有助于擴大和深化內地與香港的資本市場合作，實現兩地優勢互補和資源共享。未來港股ETF的誕生將是中國資本市場國際化的重要一步，開拓了人民幣資金直接投資香港市場的渠道，為內地投資者全球化資產配置提供了便捷通道。