通貨膨脹的影響層面分析和治理路徑

范榮華

【摘要】通過貨幣和準貨幣供應量、CPI、PPI、CGPI等大量數據分析了我國目前通貨膨脹狀況，進而分析了通貨膨脹對資金積累、物價水平和經濟滯脹等層面的影響，最后提出通過在財政政策中持續增加“民生”支出、不斷完善稅收制度和貨幣政策來遏制通貨膨脹。

【關鍵詞】通貨膨脹貨幣政策財政政策

在巨額投資計劃和天量信貸的推動下，超過預期的通貨膨脹在過度的流動性供給中不斷加劇。貨幣和準貨幣供應量（M1、M2）、CPI、PPI、CGPI等大量數據也表明目前我國存在一定程度的通貨膨脹，而隨著美國寬松貨幣政策的不斷推出，我國通貨膨脹的形勢將在風險抵御能力弱化的情況下繼續演化。通過分析通貨膨脹對資金積累、物價水平和經濟滯脹等層面的影響，提出從財政政策和貨幣政策兩個方面尋求遏制通貨膨脹的宏觀調控手段。

目前通貨膨脹的狀況

居民消費價格指數（CPI）。CPI是描述通貨膨脹水平的重要指標之一，自2010年6以來，除2010年12月～2011年2月的這三個月間出現小幅下降以外，一直呈增長趨勢。截至2011年3月，官方公開的CPI已達5.4%（表1），處于新的歷史高位。

數據來源：國家統計局、中國人民銀行官方網站。部分數據根據計算得到，下同。

貨幣量（M1、M2）。一段時期以來，政府寬松的貨幣政策為市場注入了大量流動性（表2）。截至2011年3月，央行M2已持續增長至75.81萬億元。在巨大流動性的持續作用下，通貨膨脹的壓力必將繼續加大，同時會在一定的時滯期過后，將這種作用力反映到CPI上面。

表2 2010年6月～2011年3月央行貨幣量（M1、M2）

企業商品價格指數（CGPI）。CGPI能夠比較全面地測度通貨膨脹水平，反映經濟的異常波動。從2010年6月～2011年1月，CGPI都保持了較高的水平（表3）。

工業品出廠價格指數（PPI）。PPI是反映某一時期生產領域價格變動情況的重要經濟指標，也是制定有關經濟政策的重要依據。截止到2011年3月，據官方數據測算的PPI已達到7.3%，即從2010年6月以后該指數呈現小幅回落后，在接下來的數月間幾乎保持了持續的上升勢頭（表4）。

通貨膨脹的影響層面分析

通貨膨脹對物價水平的影響。物價上漲與通貨膨脹的關系向來密切。物價的上漲一般被看成通貨膨脹的終極表現和必然結果，理論界對此有一定的共識。“現階段，我國的物價上漲成分里難以剔除通貨膨脹的因素，而隨著通貨膨脹的加劇，這種影響變得越來越大，有發展成為當前物價上漲的最主要原因的趨勢。”①但是即便如此，這部分因通貨膨脹而引起的物價持續上漲，并不能全面反映通貨膨脹的具體內容。這是因為，在價格上漲的成分中，還包括價格改革的因素，但是由于該因素引起的物價上漲在物價總水平中占有極小比重，所以無論是國家還是企業、民眾，都對此表示可以承受，甚至不曾察覺。因此，在考察通貨膨脹對物價水平的影響方面，要看到價格改革在抑制物價上漲方面的積極作用。否則，為了遏制物價上漲而把價格改革停止下來，就會顧此失彼，延誤解決物價上漲的時機。

通貨膨脹對經濟滯脹的影響。在治理通貨膨脹的過程中同時實現反通貨膨脹的緊縮，難度很大甚至是不現實的，非經過長時間的努力并為此付出必要的代價是不能做到的。但是其中一點是可以明確的，即在所要付出的代價中并不包括所謂的“經濟滯脹”。按照貨幣經濟學的原理，雖然實行治理經濟環境、遏制通貨膨脹的緊縮政策，在近期內會拉低過高的經濟增速。但最終結果往往是，高經濟增速與高通貨膨脹率同時回落，并不是單一回落。因此，判斷高通脹的背景下經濟增速是否停滯，即經濟是否出現滯漲，應采取比較靜態分析法，分析一定時期內經濟的整體運行情況，而不是單憑某一時點的經濟狀態武斷地認為只要通貨膨脹的影響未消除，就認定經濟出現了“滯脹”。

通貨膨脹對資金積累的影響。在通貨膨脹持續升溫的情況下，為了不降低消費者的實際生活水平，政府往往要進行相應的大量消費物價補貼；在企業組織中，為了降低通貨膨脹對員工生活的影響，穩定職工情緒，企業在利潤分配過程中，也往往要將消費基金向員工傾斜。這些行為的發生必然會降低國家和企業的投資能力和投資水平。同時，在持續的長期的通貨膨脹陰影籠罩下，群眾的恐慌情緒和強烈的保值愿望，不僅會造成儲蓄不如消費的畸形貨幣心理，導致銀行的儲蓄存款余額的下降，甚至搶購、擠兌風潮也會時有發生，這就將銀行的既定工作和正常運營拖向困境甚至絕境。此外，“通貨膨脹時期貨幣政策中的利率上調幅度，也可能會因物價水平、通貨膨脹的不確定性預期失去可靠的調整依據，并使利率政策也陷入兩難的境地。”②而在通貨膨脹的進一步加劇、在可預見的將來看不到可以扭轉的跡象的情況下，還必然會對社會資金的有效管理和使用、資金投向的優化和調整帶來消極影響，對資金積累產生嚴重阻礙。

遏制通貨膨脹的宏觀政策調控

財政政策方面。長期以來各級政府財報中的維持性支出在總支出中所占比例較高，社會性支出所占比例較低，這就導致能夠真正體現公共產品和公共服務性質的財政支出在支出體系安排中存在明顯偏頗，致使公共事業的發展需要不能得到滿足，政府向社會提供公共產品和公共服務的能力也被極大地削弱。因此，完善政府的財政支出結構，是促進消費增長的基本前提。另一方面，即從擴大消費需求的角度來講，優化政府財政支出結構的重點內容，應以發展社會公共事業和解決“民生”為重中之重，把本就稀缺的公共財政資源向教育、醫療衛生和社會保障等方面傾斜，逐步形成完善健康的覆蓋全社會的基本公共服務體系，并以政府供給為主的模式實現社會發展成果的共享，從根本上改變維持性支出和社會性支出失衡的狀況，帶動社會經濟的全面發展。

根據世界銀行的調查統計，發展中國家的個人所得稅額約占稅收總額的11%，亞洲發展中國家占15%左右。而我國個人所得稅目前實行的是分類征收模式，該模式的弊端非常明顯，就是收入所得來源多、綜合收入高的納稅群體反而會繳很少的稅。這既體現不了社會的公平，也與“稅收量能負擔原則”相悖。解決的辦法是不斷完善稅收制度，發展綜合所得稅制模式，該模式稅基寬，能夠調節納稅人之間的稅收負擔，并可以在一定程度上實現縱向的再分配。所以，加快個人所得稅稅制的良性轉變，提高和加強個人所得稅在稅制體系中的作用和地位，有利于社會公平和改善國民收入的再分配。

貨幣政策方面。為了有效遏制通貨膨脹，在貨幣政策方面應與當前經濟的發展基調進行有機結合，及時調整信貸投放結構，使信貸投向和規模符合經濟增長的需要。因此，在當前情況下，就要求將貨幣資金調配到急需資金或國家重點發展的行業或產業。比如，加大對“三農”的資金扶持力度、增強對中小企業的資金支持廣度、落實災后重建的資金保證，還要特別支持綠色經濟的發展，鼓勵發展現代服務業、創新型民營企業和低碳經濟的相關產業，為實體經濟最大程度地復蘇提供準備，同時避免投機行為所致的經濟泡沫的產生，真正實現貨幣政策的制定和實施為經濟的恢復和增長服務。

（作者單位：南陽理工學院經濟與管理學院）

注釋

①張連城：“宏觀經濟運行與通貨膨脹預期”，《經濟與管理研究》，2010年第1期，第8頁。

②王雙正：“‘十二五時期我國價格總水平趨勢分析及建議”，《財貿經濟》，2010年第7期，第99頁。