地產(chǎn)、能源將接棒領漲大旗

陳斌

在政策和資金的雙核引擎推動下，滬指本周成功站穩(wěn)半年線。中央政治局重申政策適時適度預調微調，證監(jiān)會鼓勵產(chǎn)業(yè)資本在合理價位增持股份，并且一周兩次力挺藍籌股，《人民日報》也罕見地唱多A股，管理層釋放的信號可謂明確之極。同時，下調存準、央行公開市場操作全面暫停，1月份新增外匯占款首次反彈，這也使得資金面越來越樂觀。一年一度的全國“兩會”將于下周召開，從穩(wěn)中求進的既定方針來看，估計兩會之前行情可能維持相對強勢。

從本輪反彈的過程看，最初的反彈由金融股和資源股雙輪啟動，其中銀行、保險股成為“中流砥柱”，有色、煤炭板塊扮演“先鋒”角色。目前，金融股和資源股都開始滯漲，需要新的板塊出場表演。科技股有成為“新任先鋒”的跡象，移動互聯(lián)、電子信息、三網(wǎng)融合、網(wǎng)絡游戲、網(wǎng)絡社區(qū)等概念股幾周來輪番制造市場熱點，且個股漲幅也相當可觀。而新的中流砥柱則可能是地產(chǎn)或者煤炭、石油。從短期看，國際原油價格上漲，煤炭石油板塊短期走強的概率更大。從長期看，貨幣政策將逐漸回歸正常，各地房地產(chǎn)政策確有松動，房地產(chǎn)板塊可能發(fā)動一輪新的反彈。

本周救助希臘的第二輪紓困方案的獲批后，市場預計經(jīng)濟向好將推動原油需求，而伊朗揚言將對西方國家進一步的石油禁運則讓市場擔心供應不足。受上述因素影響，紐約和倫敦兩地油價均創(chuàng)出9個月以來的新高。A股的石油煤炭個股雖然反應稍慢，但也躍躍欲試。周五中國石油創(chuàng)出本輪反彈新高，并且突破1月17日以來橫盤整理平臺。煤炭個股也在周四同步異動，國際實業(yè)（000159）漲停帶動其他煤炭個股走強。雖然伊核問題暫時不至于失控，但短期內并無解決跡象，加上存在全球范圍對伊制裁的可能性，以及中東國家局勢動蕩、美元的弱勢等因素，石油供應面臨的風險將支撐原油價格高位運行。個股方面，可留意受益于下游行業(yè)逐步轉暖的焦煤類個股，如潞安環(huán)能（601699）、冀中能源（000937）、山西焦化（600740）。

本周“招保萬金”四大地產(chǎn)老龍頭齊齊刷新本輪反彈的新高，地產(chǎn)指數(shù)全周上漲超過12.96%，明顯領先其他周期類的板塊。經(jīng)歷了2011年、2012年兩年的調整，行業(yè)景氣下行已步入了下半場，在經(jīng)濟穩(wěn)增長前提和現(xiàn)行體制之下，行業(yè)長期萎靡都是地方和中央不可容忍的，因此政策面存在目標再平衡的必要性和可能性。政策面見頂趨松明確，但松動速度、幅度將取決于房地產(chǎn)業(yè)基本面的下探速度。未來政策面局部放松將經(jīng)歷三個階段：即宏觀貨幣信貸實際寬松——地方政府自主決策的行業(yè)政策局部放松——中央總體行業(yè)政策局部放松。目前，再次降準、央行支持普通住宅建設、支持首套房貸款，首套房利率回至基準等表明貨幣信貸實際寬松得到落實。

地方政府自主決策的行業(yè)政策局部放松則在地方和中央政府的博弈中在或明或暗地進行。被叫停的蕪湖新政、上海放開居住證滿三年的外地戶籍居民可以購買第二套房、浙江象山被曝私下“取消限購”等現(xiàn)象無不反映地方在中央允許范圍內松動欲望很大，中央沒有明令叫停的政策會快速在各城市蔓延開。地方性政策松動從二三線城市大范圍鋪開后，指標性質強烈的一線城市再放松面臨的輿論壓力將大為減小。中央總體行業(yè)政策局部放松也會水到渠成。

總之，2012 年房地產(chǎn)政策面雖不會出現(xiàn)重大轉向，但政策環(huán)境一定好于2011 年，改善節(jié)奏將是漸進式、緩慢的，柔風細雨般的點滴積累，其累積影響不容小覷。在政策預期改善、現(xiàn)有政策邊際效應減弱條件下，房地產(chǎn)股跟隨大盤穩(wěn)步攀升，并且階段性領漲。

配合近期基本面，選股思路優(yōu)選一二線優(yōu)質龍頭，如招保萬金、首開股份（600376）、金科股份（000656）、魯商置業(yè)（600223）、華發(fā)股份（600325）、濱江集團（002244）、福星股份（000926）、榮盛發(fā)展（002146）以及世聯(lián)地產(chǎn)（002285）。