國家資本主義不足以避免危機

左小蕾

按照資本異化的分析思路，國家資本主義成功也不具備必然性。

如果說美國危機和歐債危機是異化的自由資本主義的失敗，國家資本主義是否可以避免金融危機？是否像“崛起論”所認為的，國家資本主義是比自由資本主義更成功的模式？對這個問題的回答是：并不是必然的。

自由資本主義的經濟形態主要是私人資本。政府行為受選票政治影響很大，當“資本異化”后形成的利益群體與選票政治密切聯系起來以后，政府行為與“異化資本”的利益就被捆綁在一起，政治家們把持的政府政策的利益導向加劇，也加劇資本的異化。

國家資本主義的特點顯然是以國家力量主導資本的運行。在這種經濟形態中，除了私人資本以外，國家也擁有相當規模的“資本”。如果國家資本主義的經濟體能夠依靠國家的力量，堅持資本的直接投資的本來屬性，改革一切阻礙直接投資資本自由流動和不利于公平競爭的制度和規則，推動實體經濟按照經濟規律發展，它雖然不可能避免產業周期帶來的經濟波動和影響，但是可以避免重大經濟和金融危機。

但是如果國家資本主義的經濟體發展到一定階段，特別在全球化的大趨勢下，簡單采取所謂國際接軌的方式，接軌了被異化了的資本主義的以金融資本的自我膨脹為主導的增長模式，不但私人資本被異化，強大的國有資本也會脫離實體經濟，異化演變成金融資本和投機資本，金融危機和經濟危機不可避免會在國家資本主義經濟體中爆發。

中國被一些著名的國際報刊雜志排入了國家資本主義之列，也被認為是國家資本主義崛起的一個案例。但是我們認為，崛起的過程還未劃上句號。中國經濟至今能在美國危機和歐債危機的沖擊下保持元氣，最主要的原因是，三十年的改革開放，不論最初的出口導向，后來的擴大內需，還是近期的發展方式轉型，中國都牢牢把握了依靠實體經濟發展的增長方式，主流的私人資本和國家資本仍然屬于直接投資資本的范疇，經濟一直保持了較高的增長，去年成為全球第二大經濟體，國家整體實力大幅增長。

實事求是地說，如果美國危機晚幾年爆發，中國經濟恐怕難逃劫數。中國已經出現資本異化的萌芽，有必要對資本異化的動態保持高度警惕。

去年溫州的“錢賺錢”的“全民投資”就是區域資本空心化的一個典型案例。如果不正確引導，民間資本還可帶動銀行資本虛擬經濟的產業空心化，成為國際異化資本主義的國內版。

為了解決中小企業貸款難的問題，現在各方都呼吁，開放民間資本進入金融領域。的確，成立更多的草根金融機構，使民間資金名正言順地為小微企業提供信貸支持，是正確的。但是如何確保這些草根金融機構，包括小貸公司、擔保公司和投資公司，確實如人們所期望的，對做主營業務的小微企業發放信貸，而不是套取銀行資金和高利貸的過橋貸款，也是應特別關注的問題。如果只放不管，民間資本完全可能率先“異化”。更要注意的是，如果把這個過程定位為讓大量非法集資合法化，定位為直接投資資本的金融化，未來資本異化引發金融危機的風險在中國就會大增，也等于埋下國家資本主義失敗的伏筆。

最近有報道質疑中國銀行業的暴利。已經公布業績的幾家上市銀行，其利潤增長都在40%－50%之間，不但大大高于9.2%的經濟增長水平，而且銀行資本利潤率已大大高于第二產業，還高于一直被稱為暴利的石油和煙草業，這是不正常的。脫離實體經濟的銀行利潤增長，有可能是投資高風險“錢賺錢”游戲的“資本異化”的結果。更糟糕的是，銀行的不合理的高利差利潤提高了資金成本，可能侵蝕了實體經濟的利潤。

按照資本異化的分析思路，國家資本主義成功也不具備必然性。因為國家力量比資本異化經濟體中的利益集團的力量更強大，如果國家資本主義的經濟體重蹈資本異化經濟體的覆轍，不但私人資本被異化，巨大規模的國家資本也會被異化，由此引發的金融危機，對經濟的傷害更大。

作者系中國銀河證券首席總裁顧問