多頭市場(chǎng)四大階段的投資策略

王貞虎

一些股市分析專(zhuān)家對(duì)于漲市行情或多頭市場(chǎng)的循環(huán)階段，建議分為四段來(lái)分析考慮。

在多頭市場(chǎng)第一段，大多數(shù)股票在脫離空頭市場(chǎng)后，急劇上漲，整個(gè)市場(chǎng)升幅極大，通常占多頭行情的50％。由于廣泛買(mǎi)盤(pán)的再投資浪潮所支持，空頭市場(chǎng)時(shí)留存觀望的現(xiàn)金，在投資人知道多頭市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始的時(shí)候涌進(jìn)股票市場(chǎng)。

第二段行情也是相當(dāng)有利的。這一段整個(gè)市場(chǎng)指數(shù)的升幅超出整個(gè)多頭行情的25％，但是股票選擇變得更為困難了。投資人往往對(duì)許多股票失去興趣，并且開(kāi)始專(zhuān)注于少數(shù)特別的股票，或許他們只垂青成長(zhǎng)股。

到了多頭市場(chǎng)的第三段，股市的局勢(shì)就更為艱難了。這段行情的漲幅已少于整個(gè)多頭行情的25％，而且只有極有限的股票繼續(xù)上升。

到了第四個(gè)階段，投資就真正艱難了。該漲的大概都已經(jīng)漲得差不多了，因此要賺一兩成就很幸運(yùn)了。股票選擇極端困難，只有績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股以及可在經(jīng)濟(jì)困境中獲利的少數(shù)股票，才能繼續(xù)上升。在這個(gè)階段，大多數(shù)投資人不知道多頭市場(chǎng)實(shí)際上已經(jīng)完蛋了。

1．第一段行情的戰(zhàn)略

多頭市場(chǎng)的第一段漲勢(shì)行情是相當(dāng)愉快的。當(dāng)大多數(shù)股票從空頭市場(chǎng)過(guò)度壓抑的水準(zhǔn)下反彈時(shí)，幾乎什么股票都會(huì)上漲。可以猜測(cè)在這期間內(nèi)什么股票表現(xiàn)最好。可以試進(jìn)高風(fēng)險(xiǎn)股票。風(fēng)險(xiǎn)股由于具有最高度的走向破產(chǎn)的可能性，因而在空頭市場(chǎng)可能被打擊得最嚴(yán)重。空頭市場(chǎng)的悲觀與恐慌，用不著太大的財(cái)務(wù)動(dòng)蕩就可讓投資人紛紛逃命，并且使股價(jià)跌到極低的水準(zhǔn)。當(dāng)流動(dòng)資金回到經(jīng)濟(jì)體系時(shí)，破產(chǎn)的威脅減少，這些股票就會(huì)回復(fù)到較為正常的水準(zhǔn)。這一階段高風(fēng)險(xiǎn)股票可以好好表現(xiàn)一陣子。

績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股在第一段行情中，往往只有中等程度的表現(xiàn)，或者只有與股價(jià)指數(shù)相等的漲幅，沒(méi)有什么特別的、固定的表現(xiàn)，并非第一批上漲，還沒(méi)有足夠的吸引力。

2．第二段行情的戰(zhàn)略

多頭市場(chǎng)的第二段行情同樣是股票的大好時(shí)光。這個(gè)時(shí)候，大多數(shù)投資人了解空頭已結(jié)束了。由于他們已錯(cuò)過(guò)最佳的一段，但趣味游戲沒(méi)結(jié)束。在這段行情中，成長(zhǎng)股開(kāi)始大有表現(xiàn)。投資人此時(shí)看出經(jīng)濟(jì)的未來(lái)美景，并且尋找參與成長(zhǎng)股的方式。小額資本的成長(zhǎng)股往往比大型工業(yè)巨人表現(xiàn)得更好，它們有最大的成長(zhǎng)潛力。在這種有利的投資氣候里，投資人往往想像這些成長(zhǎng)股具有極其雄厚的成長(zhǎng)潛力。小額資本意味著買(mǎi)盤(pán)興趣可以促使這些股票更快地升高價(jià)位。同時(shí)，績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股走勢(shì)也相當(dāng)穩(wěn)健，并且可能漲幅比股價(jià)指數(shù)還要高。

"為風(fēng)險(xiǎn)而風(fēng)險(xiǎn)"的題材，可能在第二段便告結(jié)束了。因?yàn)榇蠖鄶?shù)風(fēng)險(xiǎn)股已經(jīng)漲到接近其公平評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)。從這個(gè)時(shí)候開(kāi)始，它們已經(jīng)不再是突出的便宜貨，因而漲升必須基于長(zhǎng)期展望。有些風(fēng)險(xiǎn)股會(huì)由于它們本身的優(yōu)點(diǎn)而繼續(xù)挺揚(yáng)，而其他的成長(zhǎng)股則遭遇抵制。

3．第三段行情的戰(zhàn)略

在第三段行情開(kāi)始的時(shí)候，走勢(shì)變得較為困難。許多股票達(dá)到其高峰，而且開(kāi)始走下坡路，這對(duì)次等成長(zhǎng)股來(lái)說(shuō)更為真實(shí)，可能是考慮慢慢地將它們脫手的時(shí)候了。在第三段行情的可能戰(zhàn)略，為慢慢地賣(mài)出次等成長(zhǎng)股，轉(zhuǎn)移部分資金于具有在多頭市場(chǎng)里維持價(jià)位能力的績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股，轉(zhuǎn)移部分資金為現(xiàn)金存款。整體漲勢(shì)大部分已告結(jié)束。這時(shí)候挑選股票必須相當(dāng)有選擇性，只能買(mǎi)進(jìn)相當(dāng)績(jī)優(yōu)的成長(zhǎng)股，以及那些未來(lái)經(jīng)濟(jì)困境中特別獲益的順應(yīng)大勢(shì)股票。簡(jiǎn)言之，必須開(kāi)始對(duì)空頭市場(chǎng)作準(zhǔn)備。

4．第四段行情的戰(zhàn)略

第四段行惰是最困難的，是準(zhǔn)備撤離市場(chǎng)的時(shí)候了。大多數(shù)股票將于落勢(shì)中，應(yīng)該早將它們從投資組合里賣(mài)出。我們不應(yīng)該準(zhǔn)備最后拋出績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股，至于會(huì)回頭多遠(yuǎn)以及要多快拋出，這是一個(gè)個(gè)別判斷的問(wèn)題，要視當(dāng)時(shí)情況而定。惟一肯定的是，其他投資人對(duì)你沒(méi)有什么幫助，他們還在多頭氣氛中，并且會(huì)批評(píng)你作出的決定。

在第四段行情里，評(píng)估價(jià)值也是一種技巧性的投資方法。由于大多數(shù)股票已經(jīng)處在下跌趨勢(shì)中，已經(jīng)超過(guò)高峰點(diǎn)，它們會(huì)漸漸回到偏低的領(lǐng)域里。它們看起來(lái)很吸引人，誘使投資人去買(mǎi)進(jìn)。這些股票已經(jīng)進(jìn)人它們自己的空頭市場(chǎng)里，并且在真正空頭市場(chǎng)開(kāi)始時(shí)將跌得更低。這意味評(píng)估價(jià)值在第四段行情里是危險(xiǎn)的。