上市公司董事年齡異質性與業績波動實證研究

李民

摘要：公司業績的波動性是公司治理好壞的重要體現，本文通過對我國上市公司2005～2010年數據的實證研究發現，董事年齡異質性與公司業績波動顯著負相關，即董事年齡差異越大的公司業績表現越穩定。研究角度上突破了現有大多文獻單從數值高低來評判公司高管異質性治理效應的局限性。

關鍵詞：董事會；年齡異質性；業績波動

中圖分類號：F272 文獻標識碼：A 文章編號：1003-5192（2012）05-0064-04

1、引言

自20世紀80年代中期以來，公司治理結構，特別是作為公司內部治理結構核心的董事會與公司經營業績的相關性一直是學者們關注的焦點。相關方面的研究內容主要有：董事會規模與上市公司業績的關系；董事會結構與上市公司業績的關系；董事會激勵與上市公司業績的關系。因此現有的大多文獻側重于董事會特征對公司績效水平高低的影響，而考慮對公司業績波動影響的研究較為少見。本文突破了現有文獻僅從水平角度來考慮高管異質性對公司績效的影響，主要研究了董事會年齡異質性與公司業績波動的關系，以期對董事會治理效應的相關文獻有所擴展，同時也為穩定公司業績以及大幅度改善公司業績提供理論依據。

2、文獻綜述

Richard和Shelor，Zenger和Lawrence，Tsui和0Reilly分別研究了高管年齡異質性與公司績效大小之間的關系，研究結論一致表明：高管年齡異質性與公司績效之間呈負相關關系。造成高管年齡異質性與公司績效水平呈負相關的結論可以從心理學和溝通理論進行解釋。……