強勢反彈仍需靜待“第三樁”

王先春

上期本欄指出“或現中長陽線終結調整”，周四貌似應驗，但是否就此恢復上行趨勢？

不錯，本周四的確出現了放量反彈的中陽線，形似終結調整，但這樣的反彈并非筆者理想中的放量中陽線，即非此前反復強調的“第三樁”。言下之意，周四的反彈，并未在深入調整之后給出終結調整信號，此是非完全調整結束，那么隨后啟動的行情，其反彈力度自然大打折扣，同時也暗藏了日后反彈乏力時隨時可能面臨調整。

之所以這樣分析，主要是周初市場并未隨著外圍股市走強而走強，在9月的CPI、PPI等相關經濟數據公布之后，滬指欲漲還跌，用三根十字星表明當前處于一種強勢整理。這樣的走勢，通常情況下，如果沒有中長陽線的出現，那么在2100點橫盤了6個交易日的滬指極有可能出現回調，不排除指數向2050點附近或者之下靠攏。也就在指數搖搖欲墜的情況下，市場總出現一些護盤力量，包括匯金持續不斷的增持國有銀行股，以及QFII增加額度，包括利用大宗交易平臺大量介入銀行股，伴隨著這一舉動的同時，也就在9月GDP數據公布的前夜，溫總理打氣經濟可控穩步增長，口頭利好隨即在周四獲得驗證，一時間部分機構開始唱多，認為中國經濟已經見底，大盤藍籌股和地產股強勢做多，推動指數重返2100點后挑戰此前重要阻力點2132點。

不否認，每每指數可能出現調整，市場信心嚴重不足時，的確有護盤資金進場，可每每反彈上行時，拋盤不斷涌現，上行壓力不減以及上行做多動能卻相對匱乏，顯然，上漲過后的多空分歧依舊存在，對相關經濟數據的理解，也有不同解讀，實際而言，在沒有實質性經濟數據有力的支撐下，推動指數上漲的做多動能其實是相當匱乏的，尤其是在寶鋼等大型國有企業實質性回購或者增持自家股票時，而中小板、創業板等產業資本則是無奈延長減持期或者象征性的增持不超過百萬元的股票，足見當前民營的產業資本還是相當缺錢。當新股改革并未見新的進展之時，本已缺錢的市場自然畏懼據說已經累積800多家排隊的IPO，想來在沒有實體經濟有效數據支撐下，巨額融資或套現壓力讓投資者卻步。此時，我們就不難理解為什么是地產板塊率先反彈了，貌似做多，實質恐怕是拉高出貨吧。在這樣的示范效應下，部分受經濟下行業績影響較大的周期性品種，也就失去了持續性的做多動能，這也可以解釋為什么本已有資金介入的煤炭、有色、機械、水泥等欲漲還跌構造盤局了，這種技術層面的結構性調整如果沒有放量的資金推動價格走高，市場當然擔心“久盤必跌”，或許，市場會對護盤資金啟動的維穩行情認定不疑，猶猶豫豫蹣跚的走到十八大，但并不確定十八大之后會否恢復上行。

這種市場波動心理軌跡自然毫不掩飾的反映到市場波動價格上，因基本面的不確定，盡管有護盤資金的介入，盡管有不少利好的累積釋放，但仍難以真正的激活場內外資金。尤其是滬指碰到習慣性的技術阻力時，多空分歧就毫無掩飾的體現出來，譬如此前2100點受阻回調，此次滬指恢復上行，形態上構造頭肩底形態，于頸線位2145點附近受阻。通常情況下，價格對于底部形態的突破除了筆者交易系統中的價格和時間原則外，還要滿足兩點：第一，成交要溫和放大，突然放大成交、過度放量或者縮量的對底部頸線的突破，均難以有效突破；第二，突破之后的回抽確認應縮量，企穩反彈時繼續溫和放量，但價格不應輕易的回撤頸線之下。此時，走出底部而不反復的可能性較大，反之，形態構造失敗或者演變為多底形態的概率較大。

再看技術分析，如圖所示。

滬指擺脫了2453點調整以來的下降趨勢，形成頭肩底形態，但攻擊頸線所形成的L線，尚未得到第三點的確認，其角度過大，對后市價格突破的持久性難以保證，且有修正的必要。從形態角度分析，此時的成交量也制約了對形態的突破，顯然這是調整并不充分就上攻的一種乏力表現。若后市向上攻擊2145點，在成交難以持續性放大的前提下，滬指沖高回落的可能性較大，也不排除再度重回2100點附近蓄勢。而且本欄偏向于這樣的分析，認為短線沖高后有必要回調，也只有回調充分，即蓄勢充分，打造一根真正意義上的“第三樁”，最好是回抽H線附近突然放量止跌反彈拉出中長陽線，這樣的反彈才有力度，才能在突破頭肩底形態之后走的更遠些。

此外，既然相對于2453點以來的下降趨勢被擺脫，那么始自1999點的反彈，我們有必要研判上行的技術阻力，根據測算，該跌幅的反彈0.382、0.5、0.618的位分別為2172點、2226點、2279點。既然滬指本月至十八大期間上攻突破2145點，接下來的阻力在2200點之前都將受制于2172點，而該點與此前滬指第一次下破2132點后反彈的高點2176點相近，預計該點阻力極大，更需要有效放大的成交加以配合，反之仍有必要回調。

綜上，本欄認為面對9月7日的高點2145點（頭肩底頸線位），滬指必須有效放大成交，藍籌股必須整體走強，否則目前的反彈難以持久，沖高后仍有回落的可能，而也只有回調拉到2050—2080點間后放量止跌反彈，打下堅實的“第三樁”，才有可能一舉拿下2272點、2200點或之上的點位。因此，后市的操作策略，本欄認為需要控制倉位，重點把握超跌反彈，謹慎追漲，不應對個股的反彈幅度抱有過高期望，市場機會集中在超跌周期性龍頭品種和連續調整到位的概念股上。