卓翼科技 同洲電子ST金花

傳聞：卓翼科技增發方案正在推進中，預計3月份獲批的概率大。

記者連線：卓翼科技證券部工作人員稱，定向增發的事情一直在推進，但是最終時間還沒有確定。而且目前市場行情并不好，公司很謹慎。

卓翼科技于1月19號公告，公司擬向不超過10名特定投資者非公開發行股票不超過4000萬股，發行價格不低于13.15元／股，募集資金總額不超過8億元。這次的修改方案在發行數量、發行價格、募資總額都下降了。可見，現在的定向增發在當前市場環境不好的情況下，確實遇到了麻煩。

募集資金用途在原來的五個方面上也有縮減。原來公布的募集資金將用于五個方面：首先，天津網絡通信產品生產建設項目(二期)，擬使用募集資金5.3億元，公司預計，項目完全達產后，將新增年營業收入16.5億元，年稅后利潤1.42億元；第二，深圳松崗網絡通信產品擴產項目擬使用募集資金1.35億元，公司預計項目達產后，將新增年營業收入11億元，年稅后利潤7886萬元，深圳松崗精密模具生產項目擬使用募集資金4500萬元，公司預計，項目完全達產年后，將新增營業收入6000萬元。年稅后利潤1007萬元；研發中心及公司總部項目。擬使用募集資金1.2億元：另外，2.5億元將用于補充公司流動資金。此次的修改方案將第四個項目全部砍掉了。

有研究員指出，隨著華為、中興等在智能終端上的發力，以及低價PAD滲透率也在不斷提升，卓翼科技逐步進入手機代工及PAD ODM領域，那么這部分的前景相對還是被市場看好。

隨著方案的修改，公司的增發應該也會加快進行，而且公司方面可能也想借助節前的暫時表現不錯的行情為自己的增發保航，同時也在順應了市場的變化改變了增發的價格、數量和金額。可以密切跟蹤公司的增發動向，看看在公司在增發項目上的進展情況。

同洲電子：子公司分拆獨立上市?

傳聞：擬將控股子公司業務分拆到創業板上市，或為泰斗微電子

記者連線：電話一直無人接聽。

早在12月份，同洲電子發布公告稱要出讓公司所擁有的3G終端相關核心技術，所獲得的現金用于補充公司現金狀況。主要內容為公司將把3GTD制式平臺技術方案、3G WCDMA制式平臺技術方案、PAD技術方案、智能遙控器技術方案以及藍牙模組技術方案等關鍵技術轉讓給信盈科技，轉讓價格人民幣3500萬元。

同洲電子自2006年上市之后就投入了巨額的研發費用到公司，由于在現有的市場環境下，要想實現快速盈利是很難的，也因此嚴重拖累了公司的業績，應該從根本上說這是目前造成公司進入財務窘境的最主要原因。有市場分析指出，公司現在出售部分技術資產，是為了更加專注于主營業務。

那么不難猜想，現在市場上傳出公司要出售部分子公司可能也是基于要專注在主營業務上，但是也有可能是因為公司缺錢的原因。

資金短缺是有限電視網絡運營商的主要矛盾，這也使得上游供應商的應收賬款壓力較大。同洲電子去年為了保住現金流，拒絕了一部分低毛利、回款困難的項目，使得賬面利潤受損，例如此次出售也有可能是為了改善公司的現金流狀況。如果是這樣的原因話，出售子公司實現加緊短期的現金流回籠，不失為一種解決辦法。同洲電子目前的全資控股子公司有深圳市同洲軟件有限公司、深圳市龍視傳媒有限公司、南通同洲電子有限責任公司、深圳市安技能建筑智能工程有限公司、北京同洲時代技術有限公司。

不過同洲電子除了現金流的問題之外，還面臨著高管集體出走的現象，公司在近期先后公告公司董秘、獨立董事以及財務總監辭職的消息，而且還因為會計處理問題遭到了證監會的處罰。

ST金花：明年有望摘帽

傳聞：摘帽確定性高。

記者連線：ST金花證券部工作人員稱，按照前三季度的業績情況，公司去年扭虧為盈應該不難，管理層會根據具體情況申請摘帽。但是目前還不確定，而且也還需要證監會的審核，一切以公告為主。

ST金花于2011年12月21日發布公告稱，公司資產處置已收到深圳東方華鼎支付的2億元價款，正在辦理股權轉讓工商變更手續：歸還西安博信9000萬元后，獲得9543萬利息減免，雙方的債務關系解除。

根據研究員的預測，公司2011年已經獲得了1.32億元的利息減免，超出之前的預期，增厚了公司EPS0.43元。這樣，束縛ST金花發展的巨額債務問題已告解決，公司得以“輕裝”專心發展主營。

前三季度公司扣除非經常性損益后的凈利潤為正，情況較為樂觀，目前，解決了重大債務問題后，就到主營見“真章”的時刻了。據公司三季報披露，公司前三季度凈利潤為4128萬元，其中非經常性損益為3551萬元，意味著扣除非經常性損益后公司依舊為盈利。上半年對應數據為虧損265萬元，公司主營正處于初步恢復中。但是，第四季度能否保持還存在不確定性。不過市場分析認為，摘帽還是存在一定概率。有分析師指出，從上半年的業績看，ST金花毛利率大幅增長，主要是產品結構發生變化所致，高毛利的金天格膠囊繼續高增長，占比有所提高，應該說業績是出現了一定的反轉。

金天格膠囊已成為公司的核心品種，是中藥治療骨質疏松第一品牌。首先，骨質疏松市場廣闊。中老年人群的常見病，據統計，全球骨質疏松市場已達到800億美元，而我國僅為64億元，在9000萬患者支撐下，公司發展空間廣闊。其次，金天格膠囊壁壘高，既是中藥保密品種，又具有專利保護，價格優勢明顯。最后，金天格膠囊在2010年完成四期臨床后，產品的質量及療效得到醫師及患者認可，其市場份額持續提升，據SFDA南方所統計數據顯示，金天格膠囊占中藥治療骨質疏松份額已達到35％。

探路者：訂貨會奠定2012年高增長持續

傳聞：訂貨會奠定2012年業績高增長。

記者連線：2012年訂貨會確實不錯，如果按照2011年的訂單支付情況，延續高增長問題應該不大。

探路者于去年12月20日公布了2012年的秋冬產品訂貨會情況，公司方面表示，2012年秋冬季產品期貨預定情況良好，期貨訂單金額累計達9.43億元(其中加盟商訂單金額累計為7.19億元，公司各直營大區、集團客戶、電子商務等業務單元的訂單金額累計為2.24億元)，較2011年秋冬季產品期貨訂貨會訂單金額5.87億元增長了約60.65％。

同時在1月17號公司發布的業績快報顯示，2011年收入和凈利潤預計同比增長分別達到73.4％和97.5％，為7.53和1.06億元。對于這樣一份業績預告，大部分的券商研究員都表示，業績是超出了市場的預期。

市場分析認為，2011年的高速增長主要得益于公司主營業務發展良好，市場規模不斷擴大，經營業績持續提升。2011年終端門店數相比2010年度凈增384家。

查看公司在2011年的訂貨會情況，當時也是表現比較不錯，綜合來看，探路者一年兩次的訂貨會訂單占據全年銷售額的85％以上，可以說對于業績是具有比較好的前瞻性作用。2011年春夏和秋冬季的訂單8.77億元，扣除增值稅后7.5億元，從業績快報上來看，2011年的訂貨會訂單得到了非常好的執行。2012年的訂貨訂單扣除增值稅后達到12.18億元，可以很好地確保2012年業績的高增長。

本刊記者于勇