基金觀點薈萃:南方、招商、泰達宏利、國聯安

南方基金：今年市場主基調是反彈

南方基金表示，昨日市場受良好的經濟數據和長期資金入市等多重利好的推動強勁上漲，收復近幾個交易日調整的失地。而目前貨幣增速拐點出現，通脹下行趨勢確立，本次反彈仍會有反復，反彈力度主要取決于政策的放松力度和經濟增速下滑的博弈結果。

南方基金認為，總體來看。在持續一年的宏觀調控和經濟增速下滑的雙重作用下，我國通脹壓力已明顯減弱，政策已沒有進一步緊縮的必要。經濟增速回落加快將逐漸取代通脹成為市場首要擔心的問題，貨幣政策和財政政策的放松力度可能超出預期。這將給市場帶來反彈的動力。整體來看，去年市場主基調是下跌，今年市場的主基調是反彈。

對于未來市場走勢。南方基金認為，今年市場仍會延續藍籌股價值回歸、創業板擠泡沫的格局。上證指數已經開始從底部反彈，而創業板等小盤股仍會在高估值的壓力下繼續探底。本次反彈仍會有反復，反彈力度主要取決于政策的放松力度和經濟增速下滑的博弈結果。

泰達宏利基金：GDP增速仍處放緩趨勢中

根據數據顯示，四季度工業增加值增長12.8％，出現超預期反彈，2011年12月及4季度出口增速超預期，同時受春節提前影響，12月社會消費品零售總額增長18.1％，比預期高0.6個百分點。另外，受房地產投資增速回落拖累，12月固定資產投資增長18.3％，比11月回落近3個百分點。

泰達宏利基金指出，經濟下滑幅度趨緩主要原因有三個，一是流動性改善、二是信貸定向放松、三是春節提前造成備產。以上因素使得目前生產仍然維持在較高水平，并未跟隨需求出現明顯下降。考慮到未來需求恢復水平并不明顯，政策放松力度也較微弱，海外經濟仍存在很大不確定性。泰達宏利基金認為GDP增速依然處在放緩趨勢中，且下滑幅度或將再次加大。

招商基金：目前市場已進入筑底階段

針對近期低迷的A股市場，招商基金基金經理趙龍日前表示，2012年A股市場應該存在結構性機會，但難以產生大的趨勢性機會。債券市場則在今年上半年可能較好，其后需要視通脹的情況而定。

從投資的角度來看，在中國經濟不出現大的系統性風險的前提下，股票市場已經具有相當的吸引力，主要的原因是A股市場估值較低，同時經濟政策在向相對寬松的方向演變。

趙龍預計，今年A股市場有望逐步企穩回升，但未來主要是結構性行情。目前市場已經進入筑底階段，流動性緊張情況有所緩解，股票市場估值水平將不再下降，但是因為經濟下滑企業盈利增速下降，短期對股價仍有一定壓力-。由于宏觀政策趨穩和業績風險釋放。2012年一季度股市有望見底，下半年則需警惕通脹反復或者增長重新趨弱風險，具體如何表現取決于政策寬松的力度。

國聯安基金：貨幣供應量將向常態轉變

在國聯安基金經理黃欣看來，目前全球經濟仍處于低谷，美國、歐洲債臺高筑，放松貨幣、推出財政刺激政策依然會是各國政府重點考慮的政策選擇。在預期未來流動性依然充足的情況下，已經下跌了兩年的A股市場迎來一波像樣的反彈也在情理之中。與中小板和創業板股票相比，大盤藍籌股如銀行股，保持著30％以上的年盈利增長，目前估值水平不到10倍，理所當然成為今年股市反彈的主要投資主題標的。

在黃欣看來，從中國的貨幣供應量M2增速與基本金屬價格走勢對比來看，理論上來說貨幣供應量對金屬價格的影響趨勢總是相同的，只不過貨幣供應量要更先行一些。從目前市場對M2的普遍預期看，未來M2走勢將前低后高，貨幣供應量由偏緊向常態轉變：另一方面，通脹拐點已現，貨幣緊張狀況有望得到緩解，對基本金屬的影響顯然是正向的。