俄鋁內訌

張軍

董事會主席與公司總裁打得熱火朝天，其中一方甚至因分歧辭職。無論誰對誰錯，這種情況對企業本身都是壞消息。

3月13日9時31分，香港證交所開市僅一分鐘，全球巨型鋁生產商——俄羅斯鋁業聯合公司（00486）股票隨即被停牌。停牌前，俄鋁收報股價為6.12元，跌1.29%。

停牌并非俄鋁主動申請，而是港交所在俄鋁公司的網頁中發現一則聲明：俄鋁主席維克謝利伯格已經辭任。聲明公開批評維克謝利伯格在過去的12個月中未履行職責，且自2011年2月起就從未出席過董事會會議，也沒有出席最近一次的全球股東大會，更沒有參加任何投資者會議。

對這些“罪狀”不服的維克謝利伯格隨即通過電子郵件予以回擊。維克謝利伯格稱，自己的確已經辭任公司主席，但辭職原因并非如網頁所說。

郵件中，維克謝利伯格對公司的管理層做出諸多指控，列舉了多項戰略發展、生產現代化、社會及人力資源政策等他本人并不同意的決定。而這些決策之所以被執行，完全是因為公司管理層違反股東協議，在未經董事會批準的情況下強行實行。

而在雙方大打口水仗后的第三天，即3月16日，俄鋁發布2011年的業績，與2010年相比，其鋁產量比僅增長1%。

有消息表示，在前不久召開的幾次董事會中，俄鋁已就更換主席做出討論，并計劃在宣布業績的當天，委任其他董事接手董事會主席職務。也許是消息走漏，維克謝利伯格提前出手，主動辭職。

俄羅斯鋁業聯合公司是全球最大的鋁產品和氧化鋁生產商，2010年赴港上市，目前市值近千億港元。俄鋁總裁奧列格·德里帕斯卡控制的En+公司持有其近五成的股份。

本次隔空罵戰的雙方均為俄羅斯頂級富豪。德里帕斯卡曾是一名物理學家，32歲時成了俄羅斯最大鋁業公司的主人。2006年，38歲的德里帕斯卡曾以140億美元的身價成為俄羅斯首富。而現年54歲的維克謝利伯格是俄羅斯第八大富豪，持有俄鋁15.8%的股份，是其第三大股東。

在反擊郵件中，維克謝利伯格還指出，現在的俄鋁已由一家國際領先的鋁業公司，褪變成一家債務負擔過重，且被諸多訴訟和社會矛盾糾纏的公司，深陷危機。而現實情況似乎正如其所說。

實際上，俄鋁一直高負債。2010年1月赴港上市時，由于其負債高達149億美元，接近其募集的資金額，香港證監會曾禁止俄鋁向散戶招股，規定其只可接受100萬港元以上的專業投資者的認購。但是，即便上市融資之后，俄鋁仍是債臺高筑。截至2011年9月30日，俄鋁債務凈額仍高達109.19億美元。

很多分析人士指出，如何解決債務問題也許是兩位富豪分歧的根本。對公司債務，維克謝利伯格一直感到憂慮，曾建議出售俄鋁擁有的25%諾里爾斯克鎳業公司股權以紓緩債務。但也許是出于保持行業壟斷地位的考慮，也許是放眼長線投資的商業邏輯驅使，德里帕斯卡一直不同意出讓諾里爾斯克鎳業公司的股權，雙方因此漸生嫌隙。

盡管在3月14日復牌之后，股價下跌了5.72%，但俄鋁并不承認正“深陷危機”。而來自業內的消息表明：維克謝利伯格跟政府的良好關系，有可能使俄鋁未來的發展堪憂。