玻璃期貨推出一波三折

朱禁

即將上市的玻璃期貨吊足了投資者的胃口。

8月28日，多家媒體此前預測的玻璃期貨合約正式上市的日子又平靜地過去了。算上6月底、7月底等所謂“上市日”，媒體已連續三次誤判了。其實就在前一天（8月27日），據報道，鄭州商品交易所（下稱“鄭商所”）相關負責人表示，玻璃期貨上市暫無時間表。

沉寂一周后，借參加“2012鄭州農產品（白糖）期貨論壇”的機會，中國證監會副主席姜洋表示，目前正積極推進玻璃、焦煤、油菜籽、菜粕期貨等新品種的上市準備工作。

早在1994年，玻璃期貨就曾經是上市品種。1998年在期貨市場清理整頓中，該品種被取消。2005年，鄭商所重啟玻璃期貨研究。歷經7年，玻璃期貨此番上市時機的選擇為何如此謹慎？

《中國經濟周刊》試圖向中國證監會求證玻璃期貨最終的上市日期，截至記者發稿時，未得到回應。但在采訪過程中，玻璃制造企業和期貨公司并不擔心玻璃期貨的前途，“監管層可能更多考慮市場的穩定，該上市遲早會上市！”

全國將有18個交割庫

“我們5月份已經向鄭商所遞交了成為玻璃期貨交割庫的申請，目前尚待批復。”旗濱集團（601636.SH）期貨部負責人向許梅先生告訴《中國經濟周刊》。

去年底，鄭商所就開始走訪國內大型玻璃制造企業，調查玻璃供給和需求情況，為制定合適的期貨合約征求意見。旗濱集團隨即開始參與鄭商所培訓，與期貨公司交流學習，今年6月份，集團正式組建了期貨部。

鄭商所8月1日公布的玻璃期貨征求意見稿顯示，玻璃期貨是我國首個采用完全廠庫交割的品種。交割廠庫必須達到一定的庫容規模，交通便利，具有較強的裝卸貨能力。據報道，全國將有約18個交割庫，分布在華南、華東等地。

成為交易所指定的交割庫，企業一方面可及時洞悉期市的交割情況，另一方面也便于品牌推廣。

目前整個旗濱集團每日玻璃產量近7000噸，有福建漳州、湖南株洲及廣東河源三個產業基地，目前，逾60%的產能集中在漳州地區。庫容方面，漳州地區能達到400萬重量箱（合20萬噸）以上，株洲也有70萬重量箱（合3.5萬噸）。運輸方面，旗濱集團在漳州基地有5000噸級、3000噸級專用碼頭，以及在建的25000噸級綜合碼頭，海運便捷，可有效擴展運輸半徑。在株洲，憑借專用的鐵路線，玻璃可直接從庫房裝車。從實力上來說，旗濱集團是全國15個交割庫的有力競爭者。

越早上市對企業越有好處

對于中國最大的玻璃制造上市公司——中國南玻集團（000012.SZ）來說，“我們希望能夠利用從期貨市場得到的價格信息，規避經營上的風險，合理安排生產運營。”南玻集團董秘周紅向《中國經濟周刊》介紹道。

我國是玻璃產銷大國。玻璃生產的原材料石英砂和純堿，也基本上不依賴進口。5mm平板玻璃是此次玻璃期貨的交割品種，它主要用于房屋建設等建筑建材領域。受房地產需求放緩影響，當前的平板玻璃現貨價格處于近年來的低位。

工信部8月2日公布的2012年上半年建材工業運行情況顯示，全國平板玻璃制造業虧損4.9億元，同比下降118.5%。Wind數據表明，以A股建材行業10家生產玻璃的上市公司為例，2012年中報有7家公司凈利潤同比下滑，其中3家公司凈利潤為負。

向許梅著重強調：“我們企業都在學習期貨理論知識。至于擇機參與期貨市場交易，則秉承‘以鎖定利潤為主，套期保值為輔的操作理念，利用期貨市場為企業實現套期保值、規避市場價格風險與現貨市場履約風險創造條件，運用期貨市場的相關功能為企業生產經營提供決策依據。”

而這正是期貨市場的功能。“期貨市場價格發現和規避風險的功能正得到社會的認可。企業需要穩健經營，原材料、存貨的價格波動都可以通過期貨市場完成價格鎖定，從而規避掉未來的不確定。”國金期貨總裁顧小春向《中國經濟周刊》解釋道。

因此，不論現貨價格如何，一個新的期貨品種都對該產品產業鏈上的企業大有裨益。越早上市，對企業越有好處。

此前甲醇期貨上市，不少化工企業在參與交易時顯得有些猶豫。但上市以后，甲醇合約交易愈加活躍。“鑒于我們在甲醇套保上的優秀業績，有客戶希望我們能繼續幫他準備玻璃期貨的交易方案。”金鵬期貨金融研究所所長張曉磊向《中國經濟周刊》表示。

保護好中小投資者

“現貨市場價格大起大落我們可能沒法阻止，但我們能借助市場，幫助企業減少波動的傷害。期貨的價值在于為生產經營保駕護航，服務國計民生。”顧小春表示，“正如雞蛋不能放在一個籃子里，新品種將為交易各方增添更多防范風險的手段。”

“糴甚貴，傷民；甚賤，傷農。”這個困擾人們兩千多年的難題，或許可以通過期貨市場得以化解。

然而日前，燃料油、滬鉛等品種的交易清淡引起了業內關注。今年5月24日，采用大合約交易的燃料油，全天竟出現了零成交。不少人擔憂，期貨市場在服務實體企業上作用不大。

上海中期期貨總裁助理吳君日前接受采訪時指出，燃料油所有合約零成交，與之前經歷了較長時間的合約調整有一定關系，這阻礙了一些小型投資者的介入。此外，品種的不活躍，其實與沒有深度挖掘產業上下游企業來參與期貨交易有關。

張曉磊認為，我國的玻璃行業產業集群度高，企業規模較大，現貨交易市場又較為成熟。“期貨市場得讓現貨企業了解市場的意義和價值。鼓勵需求量大的企業參與交易，同時注意合約設計，防止中小投資者被擠出市場，防止市場流動性不足。”