“一陽指”開啟“吃飯行情”

華泰證券

對于上周五行情的突然爆發，我們認為其從空間和時間都已超出了市場預期。9月6日是今年5月4日2453點調整以來的89天，從波浪理論看，運行了典型和經典的下跌5浪，特別是進入9月份，大盤處在1664到3478點上漲對應調整的極限區域。另外，上半年M頭的技術量度跌幅也在2030點附近，因此，我們判斷上周五的放量長陽是技術面和政策面共振的結果，“一陽指”拉開了維穩行情序幕，大盤或就此開啟下半年“吃飯行情”。不過，需要指出的是，當前行情是否屬根本性變化仍需經濟基本面的驗證。

周線級別反彈可期

我們從已經公布的一系列經濟指標來看，經濟下滑的態勢還是非常明顯。官方和匯豐PMI都出現大幅度的下滑，其中分項指數來看，不管是生產、庫存、新訂單等指數都出現不同程度的惡化。從最新公布的8月份“三駕馬車”增速來看，除了固定資產投資增速依然能夠維持在20%左右外，消費同比增速僅能夠達到13%，出口增速下滑到2.7%。中國經濟短期內依然難以擺脫依然投資拉動的模式，尤其是在出口可能在相當長時間內難以恢復的背景下，能對穩增長有直接效果的就是擴大投資。當然，我們也關注到消費增速的變化，消費增速始終低于期望值，反映出國內消費和貿易的疲弱，但是也能帶來想象的空間。如果消費增速能夠大幅度提高，將能夠抵消出口走低的影響，推動經濟新一輪的增長。我們注意到國務院近日發布《國內貿易發展“十二五“規劃》，該規劃提出，2015年社會消費品零售總額達到32萬億，年均增速將達到15%左右。因此，我們將持續關注經濟基本面短、中、長期的變化趨勢。

最新公布的8月CPI數據再度反彈至2%，PPI也創出34個月新低，這種情況說明我國經濟放緩態勢仍未有效扭轉，本輪經濟尋底過程的艱難程度有可能超預期，所以，在經濟疲軟的大環境下，A股走出反轉的可能性不大。因此，目前我們對行情性質的判斷仍是反彈，而在技術上看，成交量將是決定本次行情性質的關鍵，單個市場千億成交量是維持逼空行情的必要條件。

從走勢上來講，上周五的巨量長陽對多方力量的消耗巨大，本周初突破之后在技術上需要有回踩確認2090到2100點的過程，回踩洗盤積蓄動力后大盤有望沖擊60日均線，我們認為行情的性質仍是反彈，上綜指在2242到2252點附近阻力較大。

機構和產業資本在行動

從目前的市場資金格局看，在這兩年散戶紛紛銷戶退場的情況下，機構正在成為A股市場毫無爭議的絕對主力。值得注意的是，最新數據顯示，近期各路機構紛紛逢低布局，其中，社保基金二季度新開設16個賬戶，而QFII三個季度增倉金額超過百億元，而剛剛結束的半年報數據顯示，二季度匯金繼續增持四大行。與此同時，產業資本也在市場低迷之際紛紛出手相助，寶鋼股份打響了藍籌股回購第一槍，中國南車和中國建筑大股東增持不斷。

此外，上市公司8月份累計獲得重要股東增持1.73億股，累計增持股票市值約15.45億元，這也是今年2月份以來增持數較大的一個月。盡管近期利率和準備金率均未下調，但6月26日以來，央行連續10周在公開市場逆回購，凈投放數額累計高達4930億元，實質性寬松政策明顯加碼。

三大主題可重點關注

那么一旦大盤次級反彈行情確立，哪些品種有望成為領漲品種呢？對此我們認為，在當前突發行情背景下，投資者不妨重點關注三大類品種。

經濟轉型主題。首先，繼續關注前期機構抱團品種，操作上主要圍繞智能手機、軟件應用、電子信息、移動支付和文化傳媒，其中相關的滯脹高成長股仍可保持逢低關注；其次，重點緊盯經濟轉型受益概念，其中符合政策扶持的新技術、新科技及有消費升級題材的電子信息、消費電子、移動互聯和新材料等，有可能成為未來一段時間內行情的主流熱點。

這里需特別強調的是，未來大數據、商務移動化和云計算等三大領域有可能成為主流資金重點布局品種。建議可中線關注其中的滯漲成長股，如藍盾股份、安科瑞、拓爾思、榕基軟件、新天科技和中海達等。逢低可關注三元達、拓維信息、紫光華宇、中科金財、御銀股份、易聯眾等。

穩增長主題。雖然發改委推出近萬億的基建項目。但是，我們短期內依然不建議投資者過分介入相關的行業。這些如建材水泥、鋼鐵等行業，面臨巨大的產能過剩壓力和庫存壓力。雖然項目將有助于庫存的消化，但是產能的過剩將是長期需要解決的問題，僅僅靠階段性的大項目是難以做到根本性的扭轉。

我們關注我國首個內貿規劃即將呼之欲出，而且這也是今年穩增長措施的“重頭戲”。在經濟轉型和穩增長兩大目標之下，促內需仍將是政策的核心方面。在兩節到來之前，可對優質商業股友誼股份、合肥百貨、廣州友誼和蘇寧電器等保持策略性關注。

當然，除了以上這些階段性熱點，我們認為，市場還應對一些主題性投資機會保持足夠的敏感度。本周四美聯儲宣布推出QE3，在此背景下，投資者可對有色股尤其是黃金、稀土等小金屬及零售等受益通脹預期的個股保持中線關注，操作上可逢低關注寧波韻升、中科三環、中金黃金、云南鍺業等。最后我們認為，部分二線滯脹低價業績有望增長勢頭良好的陜鼓動力、金禾實業和鐵嶺新城值得投資者中線布局。

三季度預增主題。上市公司業績下滑在2012年始終困擾著市場，2012年中報已經公布完畢，業績增速持續低迷已經為投資者所認知。應該說，2012年業績增速下滑的情況是A股近些年比較少見的。持續低迷的業績，是往年頻見的中報行情在今年沒有出現的根本原因。對于普通投資者而言，頻頻出現的業績“地雷”更是讓投資者吃盡了苦頭。

近期，3季度業績預告已經大面積展開，截止到2012年9月11日，已經有950家公司公布了業績預告。從數據來看，業績不良的公司比例依然較高，顯示出經濟下滑帶來的負面效應正在持續發酵之中。我們將注意力集中到3季度業績預增的公司之中，這一類型的公司共104家上市公司，比例僅占全部公司的11%左右。

我們對于預增公司中可投資機會的篩選依然遵循以下一些原則：首先，符合國家經濟轉型的戰略方針，對于新興產業中的預增公司給予突出的關注，尤其是行業景氣度較大的新型電子設備、高科技信息技術、移動互聯、高速通信設備以及一些特種專用設備類型的公司給予重點關注。其次，對于預增的公司，我們將關注公司業績一段時間內連續變化的情況，避免觸發“業績地雷”。業績能夠保持持續增長將是選擇的重要標準。

對于三季度業績預增公司，我們從新型電子技術角度著眼，建議關注遠望谷、超華科技以及金卡股份。對于已經有較大漲幅的公司如大族激光、大華股份、歌爾聲學、達實智能和安潔科技需要投資者注意防范風險。從高科技通信設備和網絡服務角度而言，建議關注北緯通信、奧維通信和日海通訊。以及光電子行業的利達光電。從特種設備和節能環保角度，建議關注華智控股、天順風能、泰勝風能、南都電源和首航節能等公司。此外，一些專用設備類型的公司雖然不是新興產業，但是也有不錯的業績增長，比如林州重機等公司。