麗江旅游：股東連續(xù)減持迷云

朱蕊

剛剛過(guò)完難得的暑期檔，轉(zhuǎn)眼中秋、國(guó)慶節(jié)接檔，使得投資者對(duì)旅游行業(yè)“金九銀十”行情的預(yù)期不斷升溫。然而市場(chǎng)上與之截然相反的是，作為旅游行業(yè)的明星股麗江旅游（002033）卻恰逢此時(shí)連續(xù)不斷遭到股東的大幅減持，同時(shí)頗有意味的是伴隨股東的連續(xù)減持，麗江旅游的股價(jià)卻依舊堅(jiān)挺。一邊是股東不顧行情企穩(wěn)的連續(xù)減持；一邊是二級(jí)市場(chǎng)上堅(jiān)挺的股價(jià)走勢(shì)，其背后究竟有怎樣的玄機(jī)？

聯(lián)合外經(jīng)連續(xù)減持

9月10日，麗江旅游再次公告接到股東云南聯(lián)合外經(jīng)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)合外經(jīng)”）減持公司股份的公告。公告顯示，聯(lián)合外經(jīng)于9月3日至9月7日期間，通過(guò)大宗交易的方式合計(jì)減持公司股份200萬(wàn)股，占公司總股本的1.22%。本次減持后聯(lián)合外經(jīng)尚持有麗江旅游約425萬(wàn)股，占總股份數(shù)的2.59%。據(jù)本刊記者不完全統(tǒng)計(jì)，這是麗江旅游今年以來(lái)第9次公告該股東減持，目前已累計(jì)減持約1800.2萬(wàn)股。

2012年1月16日，麗江旅游向麗江市玉龍雪山景區(qū)投資管理有限公司發(fā)行股份1258.49萬(wàn)股，總股本變更為1.63億股，聯(lián)合外經(jīng)持股比例稀釋為15.42%。資料顯示，聯(lián)合外經(jīng)自2009年至今已多次減持麗江旅游股份，而從今年6月4日減持節(jié)奏再次展開，且8月份以來(lái)有明顯加快的趨勢(shì)，甚至高達(dá)9次之多，在今年22次的減持中僅3次是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)集合競(jìng)價(jià)進(jìn)行，大部分均為大宗交易方式，減持均價(jià)為20元左右。

實(shí)際上一直以來(lái)麗江旅游作為旅游的白馬股，頗受機(jī)構(gòu)推崇，資料顯示，截止6月30日持倉(cāng)數(shù)達(dá)300萬(wàn)股以上的基金共有4家之多，那么在產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)看好的背景下，股東緣何選擇離場(chǎng)？記者通過(guò)對(duì)比聯(lián)合外經(jīng)減持價(jià)格與減持當(dāng)日收盤價(jià)發(fā)現(xiàn)，在這場(chǎng)資本博弈中，原第二股東聯(lián)合外經(jīng)似乎并沒有耐心等待高收益的回報(bào)，以其6月4日減持價(jià)格為例，當(dāng)日大宗交易減持價(jià)格為18.44元/股，而4日麗江旅游收于21.40元/股，該交易價(jià)格有13.83%的折讓，且在6月至9月期間，二級(jí)市場(chǎng)上麗江旅游股價(jià)均在該股東減持均價(jià)之上。

追溯聯(lián)合外經(jīng)如此急切的減持原因，麗江旅游公告稱，聯(lián)合外經(jīng)減持所持麗江旅游股份的目的是收回投資獲取投資收益及為適應(yīng)國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，合理配置國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。針對(duì)這一點(diǎn)券商也有分析報(bào)告指出，聯(lián)合外經(jīng)減持價(jià)格達(dá)到第三股東的投資收益，并不影響麗江旅游進(jìn)一步的業(yè)務(wù)擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)影響不大,同時(shí)多通過(guò)大宗交易減持，對(duì)股價(jià)影響也不大。

股價(jià)連創(chuàng)新高

事實(shí)上，盡管股東減持，但二級(jí)市場(chǎng)上卻絲毫沒有影響資金做多的熱情。在前期大盤整體尋底的階段麗江旅游股價(jià)卻一直走勢(shì)堅(jiān)挺，而近期伴隨大盤的反彈，該股股價(jià)甚至一度逼近歷史高點(diǎn)。其堅(jiān)挺的股價(jià)背后或來(lái)源于其靚麗的業(yè)績(jī)支撐。

半年報(bào)顯示，在宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的背景下，麗江旅游實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.67億元，同比增長(zhǎng)10.72%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.16億元，同比增長(zhǎng)22.06%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)6526.37萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.37%；每股收益0.40元。

作為其主營(yíng)業(yè)務(wù)的玉龍雪山索道、《印象麗江》演出及和府皇冠假日酒店均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長(zhǎng)，其中技改后運(yùn)力提升的玉龍雪山索道潛力巨大，2010年麗江旅游對(duì)玉龍雪山索道進(jìn)行技改，改造完成后，運(yùn)力從之前的每小時(shí)420人提升至每小時(shí)1200人，運(yùn)力提升了近3倍。業(yè)內(nèi)專業(yè)人士表示，技改后玉龍雪山索道利用率只有24%，與改造前的70%－75%有較大的差距。同時(shí)，索道的提價(jià)預(yù)期也將在一定程度上增加公司收入，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，已經(jīng)逾5年沒有提價(jià)的玉龍雪山索道具有較大的提價(jià)預(yù)期。

公司在發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，同時(shí)加快了資源整合步伐，進(jìn)一步延伸旅游綜合產(chǎn)業(yè)鏈，新業(yè)務(wù)將為公司帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。其中公司計(jì)劃重點(diǎn)打造玉龍雪山景區(qū)甘海子餐飲服務(wù)中心，麗江古城南入口旅游服務(wù)區(qū)項(xiàng)目以及瑪咖保健品業(yè)務(wù)。此外，公司在與香格里拉縣人民政府簽訂的香巴拉月光城羨慕投資開發(fā)合作意向書，計(jì)劃在獨(dú)克宗古城建設(shè)高端度假酒店和藏文化風(fēng)情體驗(yàn)區(qū)。有券商報(bào)告指出，盡管目前香巴拉月光城項(xiàng)目尚處在意向極端，短期對(duì)公司的業(yè)績(jī)幾乎沒有貢獻(xiàn)，但此舉是公司異地?cái)U(kuò)張的嘗試之舉，未來(lái)發(fā)展前景值得關(guān)注。