山東重工“閃婚”

宋雪蓮

不走招標程序而是直接談判，山東重工集團在國際并購中絕無僅有的非常規出牌，成就了迄今為止中國企業在德國的最大一筆直接投資。

9月3日，山東重工旗下濰柴動力股份有限公司(下稱“濰柴動力”，000338.SZ)與德國凱傲集團、高盛公司在濟南簽下這筆涉資7.38億歐元的戰略合作協議。

沖刺世界500強

德國凱傲集團是歐洲排名第一、全球排名第二的工業叉車制造商，全球市場份額為15%，2011年實現營業收入43.68億歐元，在全球有12家叉車廠，銷售服務網絡遍布100多個國家。

國際金融危機之后，凱傲集團由于負債水平較高，財務負擔較重，急需進行資本結構重組，并尋求戰略合作伙伴，這為山東重工實施并購創造了機會。因此，經過4個月的多次“約會”，“兩個非常好的青年”實現了“閃婚”。

協議稱，濰柴動力將以增資形式投入4.67億歐元(約合5.84億美元)收購凱傲25%的股份，并以2.71億歐元(約合3.39億美元)收購凱傲集團下屬液壓業務(林德液壓)70%的股份。這兩項投資互為條件。至此，濰柴動力在繼KKR和高盛之后，成為凱傲集團新的主要投資者和戰略合作伙伴。

交易完成后，林德的液壓業務將作為獨立公司投入運營，凱傲集團繼續保留其在公司的戰略性股份。林德液壓產品也將繼續沿用LindeHydraulics商標。而林德液壓的合伙企業將成為公司間接控制的有限合伙企業，其業績計入濰柴動力的合并財務報表。

在今年6月18日召開的山東重工集團海外戰略代理商會議上，山東重工集團董事長譚旭光就表示，在未來3～5年，實現海外出口額占營業收入1/3的目標，沖刺世界500強。

高盛手里買股份，“投資很安全”

凱傲集團首席執行官GordonRiske告訴《中國經濟周刊》：“因雙方在產品、區域市場地位和技術上都具有極強的互補性，這一戰略伙伴關系的建立將為凱傲集團未來的強勢增長注入重要的推動力?！?/p>

“這是一次雙贏的合作。”譚旭光說，入股凱傲集團有助于支持濰柴動力全面實現對凱傲從2.5升到4升小功率柴油機的全面戰略配套，通過對凱傲集團25%的股權投資，實現與山東重工叉車業務的協同，提升山東重工叉車的技術水平、質量水平和工藝水平，以主導亞太市場戰略的實現。

“我們是從高盛手里購買的凱傲集團股份。”譚旭光說，此舉免去了重組過程中的很多麻煩?！?.38億歐元的投資讓凱傲集團27億歐元的負債一步降到20億歐元，使得凱傲集團的資本結構健康起來，這將有利于加速凱傲集團的上市進程?！弊T旭光說。

盡管投資額巨大，但譚旭光告訴《中國經濟周刊》：“只動了我們的活期存折，就是集團總部充足現金流的一部分，并沒有啟動我們二級子公司的現金流，這會使我們的投資很安全?！?/p>

《中國經濟周刊》獲悉，凱傲集團將利用這筆注資進一步優化資本結構。高盛和KKR資本合伙人公司將繼續保持對凱傲集團的全力支持。

再造一個液壓領域的“濰柴動力”

14年前還負債累累的濰柴動力，在譚旭光的帶領下，從1998年到2011年，銷售收入由7.7億元到983億元，增長126倍，其成功足跡進入哈佛MBA案例；世界行業老大康明斯甚至因濰柴動力的崛起，調整了企業的全球戰略。目前，濰柴動力三大業務板塊分別為動力總成(發動機、變速箱、車橋)，商用車，汽車零部件。2012年上半年，公司營業總收入約270.6億元。

盡管如此，山東重工集團與濰柴動力也躲不過行業低谷。公告顯示，濰柴動力今年上半年營業利潤約為23.99億元，同比下降49.3%。

但這些不妨礙山東重工的戰略布局?！暗靡簤杭叩锰煜隆?。譚旭光很清楚這一點。液壓控制系統是制約我國裝備制造業發展的突出瓶頸。目前國內液壓高端產品完全依賴進口，全球液壓系統長期以來一直被德國博世力士樂公司、美國伊頓公司、日本川崎公司所壟斷。這次戰略合作，會使全球的液壓制造格局發生重大變化。

“林德液壓是凱傲集團旗下最具競爭性的產品，而液壓技術也是中國工程機械領域的軟肋。這需要核心技術。”譚旭光告訴《中國經濟周刊》，“即便中國企業再有錢，10年內也達不到林德液壓的技術水平。通過并購，就可以在中國通過低成本制造，讓液壓業務成為推動濰柴動力發展的重要板塊?！?/p>

“我們計劃在未來5年，力爭使液壓業務收入達到100億元，力爭用5～10年再造一個液壓控制系統的濰柴動力?！弊T旭光說。

“最大的市場是全球化”

譚旭光認為，濰柴動力要實現從陸地動力走向水上動力，靠關門設計需要很長時間。而海上動力領域，高端制造商也不容易輕易相信中國企業，這是他們連續大手筆并購的關鍵所在。

并購林德液壓，使全球領先的高壓液壓技術和中國低成本制造優勢相結合，將徹底改變高端液壓核心技術長期被國外壟斷的局面。

《中國經濟周刊》獲悉，根據協議，凱傲集團將以剝離的液壓業務單獨組建林德液壓，濰柴動力獲得其70%的權益，并將在山東省濰坊市建設全系列、全領域、全球領先的國內中高端液壓研發制造基地。而林德液壓將不斷擴大規模，更好地適應不斷變化的市場環境和競爭格局。據悉，合作后的林德液壓的商業計劃還包括將位于阿沙芬堡妮可海姆的現有液壓業務搬遷至附近的新工廠，并增加其他液壓生產廠的產能。譚旭光告訴《中國經濟周刊》，“我們上周就在凱傲集團召開了3000多人參加的全體員工大會，表明此次合作后，林德液壓的技術和制造不會搬到中國來，德國工廠不但不會關閉，還將繼續發展?！?/p>

譚旭光表示，最大的市場是全球化，只有走出去才能成為一個真正的中國的全球化企業，未來山東重工將根據發展需要和戰略走向，繼續尋找一些合作目標，“山東重工旗下4家上市公司和其他的企業，都有這種機會，而不僅限于濰柴動力?！?/p>

濰柴動力近5年并購征程

2007年4月30日

成功在A股市場上吸收合并湘火炬，創造中國資本市場的濰柴“H+A”模式。

2008年12月

成功收購法國具有130年歷史的博杜安游艇發動機公司。

2011年5月

在收購瀚德液壓青州有限公司的基礎上成立了濰柴動力青州傳控技術有限公司,專門發展液壓傳動業務。

2012年8月28日

濰柴動力宣布，重組意大利法拉帝公司已全部完成，濰柴已擁有這家全球最大豪華游艇制造商75%的股權。

2012年9月3日

濰柴動力與德國凱傲集團、高盛公司在濟南簽署了數額最大的戰略合作協議。