國投電力 馬應龍 哈飛股份 華夏幸福 恒立油缸 合肥三洋

國投電力：震蕩向上趨勢未變

在建項目穩步推進，優質資產比重增加。公司目前已核準在建控股裝機容量1216萬千瓦，占公司投產控股裝機容量的95％，其中，水電1140萬千瓦，火電66萬千瓦，風電4.95萬千瓦，光伏發電5.3萬千瓦。隨著水電項目的投產，公司優質資產比重將逐步提升。截至6月中旬，二灘公司負責建設的官地電站已經有2臺機組投產，在汛期可以滿負荷發電。

水電發電量環比提升，火電發電量較為穩定。火電廠中廈門華夏受水電發電量增加影響、天津北疆受檢修影響，發電量有所下降；安徽宣城、廣西北海負荷較好，發電量較好。水電5、6月份與去年持平，受一季度發電量下降影響，上半年發電量預計有小幅下降。影響二灘水電發電量的不利因素主要是負荷下降，需求不足，上游水庫蓄水減少來水量。

電煤采購價穩步下跌，火電盈利改善預計在7、8月份。4、5月份公司電煤價格基本上與一季度持平，6月份以來，電煤采購價開始穩步下跌。目前，公司火電廠平均存煤天數為20天左右，發電主要是用庫存煤，在庫存消耗完之后，低價電煤將帶來燃料成本的下降，火電盈利將會有明顯的改善。

操作策略：二級市場上，該股均線系統有發散跡象，中期趨勢震蕩向上確立，但受制于基本面改善幅度仍有限，漲升空間不可過分樂觀，宜波段操作。

馬應龍：資金介入明顯中線有望走強

八寶古方衍生新功效。馬應龍在創業之初，即是以眼藥聞名，其八寶眼粉取名貴中藥材入藥，如麝香、牛黃、珍珠、琥珀等，組方嚴謹，配伍精妙，歷經四百余年盛久不衰，其眼藥制作技藝曾獲批國家級非物質文化遺產。后來公司根據消費者的需求不斷開拓馬應龍產品在去除黑眼圈和眼袋上的衍生功效，萃取八寶古方的精華，并運用現代制備工藝，研制出馬應龍八寶去黑眼圈眼霜系列于并于2009年上市。

成立八寶生物，拓展藥妝產品。2011年末，公司成立湖北馬應龍八寶生物科技有限公司，推廣眼妝系列產品，持股自然人中均為行業資深專家，以營銷專家居多，激勵充分，將加速藥妝產品的推廣速度。目前“瞳話”產品已經有4個系列，30多個產品，圍繞眼部護理為中心（約占70%），其它還有袪痘等面部護理。新的產品六月份剛出來，目前正在鋪貨階段，未來除了進駐藥店系統以外，還會在其他渠道如商超以及直營店等進行推進，有利于提高藥妝產品的客戶認可度，實現規模化發展。

醫療服務預計仍是發展重點。2011年公司完成了沈陽醫院并購及西安醫院整合，旗下肛腸醫院已經達到5家，其中武漢、北京、西安的醫院已盈利，初具連鎖經營規模。

操作策略：二級市場上，該股由于有較好的基本面支撐，前期跌幅不大，近期則可觀察到有明顯的資金介入，換手有所增加，股價呈短期強勢，中線繼續走強概率較大，可把握波段交易機會。

哈飛股份：調整蓄勢擇機而動

萊格賽600/650公務機未來有望具有較好發展前景。公司參股的哈爾濱安博威飛機公司組裝生產萊格賽600/650公務機項目已獲得國家發改委批復。公司與工銀金融租賃公司簽署了10架萊格賽650公務機協議，計劃首架公務機于2013年底交付。Legacy600是發展自ERJ-145系列飛機的公務機，造價為2700萬美元。目前，Legacy600的全球交付量已有200架。Legacy650公務機是巴西航空公司公務機產品系列中的最新機型，可搭載13名乘客，價格約為3000萬美元。

安博威有望再度為公司帶來可觀的投資收益。安博威之前銷售ERJ145飛機，給哈飛股份帶來了較大投資收益，最高時安博威給哈飛帶來的投資收益占哈飛凈利潤比例高達30%。去年安博威交付完ERJ145訂單后，已無新訂單，萊格賽600/650項目的獲批將為安博威提供新的發展機遇，并有望2013年為哈飛帶來投資收益。10架萊格賽650的收入為3億美元，假設凈利率為5%，將給哈飛帶來約2300萬元的投資收益。

未來10年預期是我國公務機發展的黃金時期。目前，中國公務機保有量規模比例偏低，已經使用以及即將交付的公務機數量為100-200架。近幾年，隨著國內公務機市場的逐步升溫，公務機的數量呈快速增長之勢。

操作策略：二級市場上，該股在5月末一度表現強勢，此后表現較為疲軟，但聯系更長周期的走勢來看，在經過一定時間盤整換手后，有望借機發起上行攻勢。

華夏幸福：業績將支撐股價保持強勢

產業新城模式獨領風騷。公司采用“工業園區開發運營+房地產開發建設”的產業新城模式，簡單點說就是以園區開發項目立項、地產開發跟進、園區開發經營與地產業務協同發展。這種模式在國內上市房地產公司中十分獨特，在國內房地產開發商中也鮮有匹敵。

相關業務持續發力、財務指標表現優異。公司2009—2011年的房地產業務進入高速成長期，主要財務指標呈現大幅度增長，銷售面積和銷售收入的復合增長率分別達103.52%和51.52%，這為公司進行土地儲備、擴張工業園區開發規模奠定了堅實的基礎。公司未來的業務增長亮點也將體現在園區的土地整理、招商引資方面。去年公司共實現營業收入77.9億元，比上年增長76.22%，實現營業利潤17.5億元，比上年增長180.80%，毛利率和凈利率分別為41.9%和16.4%，真實資產負債率也在上市房企中位于極低水平。

園區模式復制性強，成功進軍東北和長三角。截止2012年6月，公司已經簽約的園區項目達到14個，預計委托開發面積為522平方公里，已簽約項目的總投資額超過500億元。繼沈陽、青島項目后，今年6月19日公司公告顯示與無錫市南長區簽訂整體合作開發建設經營約定區域的合作協議。

操作策略：二級市場上，該股累計漲幅較大，但多頭趨勢未變，資金關注度較高。公司良好的業績預期能夠支撐股價的上行。

恒立油缸：市場占有率持續提升

恒立油缸占有率有望繼續提升。恒立油缸的客戶包括：柳工，三一，徐工，玉柴，力士德，中聯重科，山東臨工，山重建機，福田雷沃等國內著名挖掘機品牌的主要油缸供應商，并成功進入卡特彼勒，神鋼，久保田，洋馬，加藤，日立和沃爾沃等國際著名挖掘機品牌的供應商體系，成為國內四大挖掘機專用油缸供應商之一，并為其中唯一一家國內自主品牌企業。公司在國內挖掘機專用油缸市場占有率2010年達20%，2011年達23%左右。2012年三一重工將小挖和大挖油缸訂單轉向三一，同時中挖的高壓動臂油缸、斗桿油缸（2只/臺）也部分轉向恒立油缸，因此上半年恒立對三一的供貨仍有增長，預計占挖掘機油缸的28%左右。

恒立挖掘機油缸產能增長。2012年恒立利用超募資金3億元，建設年產12萬只挖掘機專業高壓油缸技術改造項目,中型挖掘機專用油缸7.5萬只，中大型挖掘機專用油缸4.5萬只，2012年將達到8條生產線，約30萬只的生產能力。

2012年特種油缸占比將提高。在特種油缸領域，公司定位技術難度較高的海事船舶、盾構機、太陽能追蹤系統公司等，2011年收入占比為21%。與重型裝備制造企業建立了配套供應關系。

操作策略：二級市場上，該股估值具備較強吸引力，但目前仍未完全走出下行通道，中線投資者可逢低逐步吸納，短線介入則有待趨勢進一步明朗。

合肥三洋：洗衣機行業率先回暖

洗衣機定位中高端，享節能補貼比例高。滾筒洗衣機占比約20%，單臺盈利是普通洗衣機3倍；波輪洗衣機中高端銷量占比約45%，銷售額占比約55%。洗衣機中滿足節能補貼要求比例估計超過60%。

洗衣機行業率先回暖。洗衣機行業出貨量1-4月累計增長0.94%，率先回暖，預期下半年明顯反轉。公司前4月出貨量增長15.99%，考慮到渠道收入確認和去年高基數，預計公司洗衣機收入全年保持8%左右低速穩健增長。

冰箱業務拉升營收規模。冰箱2月下旬投入市場，已銷售十幾萬臺，以三四級市場為主，一二級市場仍在拓展中，預計全年貢獻收入7-8億元，考慮到折舊等因素，今年較難貢獻利潤，未來有望放量。

具備洗衣機變頻技術優勢。洗衣機直流變頻化符合節能升級發展趨勢，公司具備領先優勢，是業內極少數實現變頻電機自產自用廠商，目前變頻洗衣機產能100萬臺，變頻電機產能200萬臺。未來有望重啟定增或自用資金擴大兩者產能，前景發展看好。

強勢推出“帝度”，多品牌運作。三洋品牌續約概率大，打造“帝度”有利于冰箱等產品系列發展，便于開拓國際高端市場，并順利實現品牌承接和延續，為長期可持續發展提供品牌保障。

操作策略：二級市場上，該股中線多頭格局基本確立，目前量能平和，其股價運行特征仍為波段式上行，可把握階段性的建倉良機。