波浪理論新探討:“十浪”優(yōu)于“八浪”

張曉東

1927年，艾略特（R.N.Elliott）提出了著名的波浪理論，認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)不斷重復(fù)一種模式——每一個(gè)周期由5個(gè)上升浪和3個(gè)下跌浪組成，即“五上三下”的“八浪循環(huán)”。波浪理論在股市分析方面確實(shí)有其科學(xué)、準(zhǔn)確的一面，這也是其成為“世界股市分析上運(yùn)用最多”分析工具的原因。另一方面，“最難于了解和精通”則說(shuō)明了波浪理論尚存在著不足之處，急待完善。

形態(tài)、比例和時(shí)間，被稱為波浪理論的“三要素”，重要性以前后為序。而實(shí)踐中，時(shí)間因素并非是最次要因素，相反，時(shí)間因素對(duì)波浪的形態(tài)有決定性作用。本文從時(shí)間周期規(guī)律及市場(chǎng)實(shí)踐的角度出發(fā)，提出波浪理論的修正形態(tài)——“五上五下，十浪循環(huán)”，并從理論和實(shí)踐方面對(duì)修正的波浪理論進(jìn)行校驗(yàn)，與大家一起探討。

“五上三下”存在結(jié)構(gòu)性矛盾

“五上三下，八浪循環(huán)”波浪理論圖示為圖1：(1)(2)(3)(4)(5)驅(qū)動(dòng)浪、(a)(b)(c)調(diào)整浪及其子浪的基本運(yùn)行關(guān)系。

通過(guò)觀察可以發(fā)現(xiàn)，圖中存在一個(gè)結(jié)構(gòu)性矛盾：調(diào)整浪(a) (c)與驅(qū)動(dòng)浪(1)(3)(5)是一樣的五浪子浪結(jié)構(gòu)，調(diào)整浪(2)與反彈浪(b)是一樣的三浪子浪結(jié)構(gòu)。簡(jiǎn)言之，左側(cè)(1)(3)(5)浪與右側(cè)(a)(b)(c)浪的子浪結(jié)構(gòu)是完全相同的。同樣的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，最終卻演化成為完全不同的兩種形態(tài)（五浪結(jié)構(gòu)的驅(qū)動(dòng)浪和三浪結(jié)構(gòu)的調(diào)整浪），這是不可思議的。“五上三下，八浪循環(huán)”在結(jié)構(gòu)上是前后矛盾的，也不符合事物發(fā)展規(guī)律。

眾所周知，相同的結(jié)構(gòu)只會(huì)出現(xiàn)相同的結(jié)果，不同的結(jié)構(gòu)才是驅(qū)動(dòng)浪與調(diào)整浪能夠區(qū)分的根本所在。實(shí)事上，驅(qū)動(dòng)浪與調(diào)整浪有著完全不同的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。正因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)不同，同樣是五浪子浪驅(qū)動(dòng)結(jié)構(gòu)的(a)(c)調(diào)整浪才沒(méi)有發(fā)展成(1)(3)(5)驅(qū)動(dòng)浪。

理論上，驅(qū)動(dòng)浪大部分時(shí)間用于驅(qū)動(dòng)生長(zhǎng)，這也是為什么浪三遠(yuǎn)比浪一運(yùn)行時(shí)間更長(zhǎng)的原因；調(diào)整浪大部分時(shí)間用于持續(xù)整理，顯然，浪(b)應(yīng)比浪(2)浪運(yùn)行更長(zhǎng)的時(shí)間才符合常情。基于這個(gè)原理，延長(zhǎng)右側(cè)浪(b) ，則“五上三下，八浪循環(huán)”模式將修正成為“五上五下，十浪循環(huán)”模式（見圖2）。

與驅(qū)動(dòng)浪出現(xiàn)延長(zhǎng)浪一樣，我們也可以這樣理解：浪(b)是調(diào)整浪的延長(zhǎng)。這一方面體現(xiàn)了調(diào)整浪側(cè)重于持續(xù)整理，另一方面也正是由于較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，打破了驅(qū)動(dòng)浪的內(nèi)在時(shí)間節(jié)奏，使得調(diào)整浪(a)雖然有五浪子浪的驅(qū)動(dòng)模式，卻無(wú)法發(fā)展成為五浪結(jié)構(gòu)的驅(qū)動(dòng)浪，而最終演化成為三浪結(jié)構(gòu)的調(diào)整浪。

“十浪循環(huán)”模式解決了“五上三下，八浪循環(huán)”波浪理論的結(jié)構(gòu)性矛盾，體現(xiàn)了驅(qū)動(dòng)浪與調(diào)整浪的本質(zhì)區(qū)別。

“五上五下”是時(shí)間周期規(guī)律的市場(chǎng)表現(xiàn)

一個(gè)波浪為什么會(huì)演化成為“五上五下”的十浪？這要從時(shí)間周期的特性分析。時(shí)間周期的重要特性之一是諧波和疊加。由于諧波具有收斂性，即對(duì)基波有影響的諧波主要集中在低頻階段，基波的二次、三次諧波的疊加形成了“五上五下”十浪結(jié)構(gòu)。在正弦周期中，“五上”和“五下”是對(duì)稱的，即左側(cè)五上和右側(cè)五下是一致的（如圖3）。

一個(gè)很好的例證是康德拉蒂耶夫長(zhǎng)循環(huán)周期（如圖4）。圖4中從上至下，分別是：基波周期、五浪周期結(jié)構(gòu)、二次諧波周期、三次諧波周期。其中，一個(gè)五浪上升和五浪下降的時(shí)間周期結(jié)構(gòu)清晰可見。

而在非正弦周期中，波浪會(huì)出現(xiàn)峰偏移現(xiàn)象，牛市表現(xiàn)為上升時(shí)間大于下跌時(shí)間；熊市表現(xiàn)為下跌時(shí)間大于上升時(shí)間。以牛市為例，峰偏移現(xiàn)象導(dǎo)致左側(cè)3浪延長(zhǎng)，同時(shí)右側(cè)浪3縮短，最終右側(cè)浪3被壓縮成了一個(gè)調(diào)整浪（b），整個(gè)形態(tài)成為了“五上五下，十浪循環(huán)”，簡(jiǎn)化圖如圖5。

我們假設(shè)時(shí)間與空間同步，驅(qū)動(dòng)浪1運(yùn)行1個(gè)時(shí)間單位，浪2回調(diào)浪1的0.618倍，簡(jiǎn)記為0.6個(gè)時(shí)間單位。浪3達(dá)到浪1的1.618倍長(zhǎng)，簡(jiǎn)記為2個(gè)時(shí)間單位。調(diào)整浪A浪運(yùn)行1個(gè)時(shí)間單位，反彈浪B浪運(yùn)行3個(gè)0.6，即1.8，簡(jiǎn)記為2個(gè)時(shí)間單位，C浪運(yùn)行1個(gè)時(shí)間單位。整個(gè)運(yùn)行時(shí)間圖為圖6。

圖6反應(yīng)了驅(qū)動(dòng)浪與調(diào)整浪的運(yùn)行時(shí)間關(guān)系。從運(yùn)行時(shí)間上可以看出：浪2小于浪1，結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單；浪B大于浪A，為浪A的2倍，浪2的3倍，且結(jié)構(gòu)復(fù)雜。進(jìn)一步分析：一個(gè)五浪結(jié)構(gòu)的驅(qū)動(dòng)浪，向前成長(zhǎng)將生成大一級(jí)的五浪驅(qū)動(dòng)浪還是大一級(jí)的三浪調(diào)整浪，取決于驅(qū)動(dòng)浪之后的調(diào)整浪的大小。換言之，驅(qū)動(dòng)浪與調(diào)整浪的區(qū)別不在于子浪驅(qū)動(dòng)浪，而取決于子浪調(diào)整浪。當(dāng)子浪調(diào)整浪踏著子浪驅(qū)動(dòng)浪的周期節(jié)奏（運(yùn)行時(shí)間一般小于驅(qū)動(dòng)浪）成長(zhǎng)，則形成驅(qū)動(dòng)浪；而當(dāng)子浪調(diào)整浪足夠長(zhǎng)，突破了子浪驅(qū)動(dòng)浪的周期節(jié)奏（運(yùn)行時(shí)間一般大于驅(qū)動(dòng)浪，為驅(qū)動(dòng)浪的2倍），則形成調(diào)整浪。簡(jiǎn)言之，調(diào)整浪相對(duì)驅(qū)動(dòng)浪的運(yùn)行時(shí)間是區(qū)分大一級(jí)驅(qū)動(dòng)浪與調(diào)整浪的關(guān)鍵。

這一點(diǎn)尤為重要，傳統(tǒng)的波浪理論往往是“事后數(shù)浪”——波浪運(yùn)行結(jié)束了，是五浪，歸結(jié)于驅(qū)動(dòng)浪；是三浪，歸結(jié)于調(diào)整浪，在波浪沒(méi)有走完之前，無(wú)法區(qū)分大一級(jí)波浪到底是驅(qū)動(dòng)浪還是調(diào)整浪。“十浪循環(huán)”波浪理論則將這一過(guò)程提至“事前”，在波浪運(yùn)行過(guò)程中，通過(guò)分析調(diào)整浪相對(duì)驅(qū)動(dòng)浪的運(yùn)行時(shí)間來(lái)分辯大一級(jí)浪將來(lái)要運(yùn)行的是驅(qū)動(dòng)浪，還是調(diào)整浪，“事后數(shù)浪”變?yōu)椤笆孪确治觥薄?/p>

“十浪循環(huán)”波浪理論的市場(chǎng)實(shí)踐

由于小時(shí)圖是最小的波浪，無(wú)法再細(xì)分子浪，所以“十浪循環(huán)”波浪理論應(yīng)用于日線級(jí)以上的指數(shù)走勢(shì)圖上，其子浪是小時(shí)圖。圖7為上證指數(shù)2001年6月—2002年8月間的日線走勢(shì)圖。

圖中，浪1下跌6個(gè)交易日，浪2反彈5個(gè)交易日，浪3下跌78個(gè)交易日；反彈浪a上漲28個(gè)交易日，浪b下跌56個(gè)交易日，浪c上漲18個(gè)交易日。這里，浪1、3、5，浪a、c子浪均為五浪結(jié)構(gòu)的驅(qū)動(dòng)浪。注意到b在形態(tài)上是個(gè)復(fù)雜結(jié)構(gòu)，且浪b運(yùn)行時(shí)間為浪a的2倍長(zhǎng)。2浪運(yùn)行時(shí)間小于1浪；3浪運(yùn)行相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間；b浪相對(duì)a浪亦運(yùn)行了相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間。

圖8是上證指數(shù)由2007年10月16日6124點(diǎn)歷史高位開始下跌。第一個(gè)波段下跌31個(gè)交易日，隨后反彈30個(gè)交易日。反彈時(shí)間短于下跌時(shí)間，判斷波段屬性為(1)(2)(3)驅(qū)動(dòng)浪。到2008年10月底，上證指數(shù)向下運(yùn)行了九浪的驅(qū)動(dòng)結(jié)構(gòu)，最低跌至1664點(diǎn)。

圖9為上證指數(shù)2007年10月以來(lái)的月線走勢(shì)圖。自2007年10月起，上證指數(shù)下跌13個(gè)月，隨后反彈30個(gè)月，至2011年4月29日的3067點(diǎn)，反彈時(shí)間為下跌時(shí)間的2.3倍，且形態(tài)上為復(fù)雜結(jié)構(gòu)，判斷波段屬性為(a)(b)(c) 調(diào)整浪。

“十浪循環(huán)”波浪理論精髓：驅(qū)動(dòng)浪與調(diào)整浪在結(jié)構(gòu)上有著本質(zhì)的不同，兩者區(qū)別在于子浪調(diào)整浪相對(duì)子浪驅(qū)動(dòng)浪的運(yùn)行時(shí)長(zhǎng)，從這個(gè)意義上講，“十浪循環(huán)”波浪理論也可稱之為“相對(duì)波浪理論”吧。