財富的骨牌效應

21CBR：你們的《中國財富及其全球影響報告》特別強調了中國對世界其他地區的重大影響，判斷依據是什么？

John S. Montalbano：原因是中國經濟總量巨大以及增長速度驚人。過去五年，近30% 的全球經濟增長來自中國，中國是全球領先的消費品和資本貨物出口國；在新興經濟體中，中國同樣起著中心作用；投資方面，中國剛剛開始嘗試外國直接投資，但已屬于債券市場的巨擘，在公眾持有的美國政府可轉售債券中，持有量不低于11%；意義同樣深遠的是，中國書寫了全球的通脹公式。推高通脹方面，過去十年，中國對自然資源難以滿足的需求大幅推高了商品價格；降低通脹方面，中國制造商堅持不懈地專注于削減成本，從而大幅降低了消費品的價格。

21CBR：目前眾多經濟體尚未走出金融危機的陰霾，充滿著不確定性，你們怎樣看他們對于中國的影響？

John S. Montalbano：全球經濟的波動可通過貿易擴散，與中國三大出口目的地的貿易關系尤其重大。歐盟、美國和日本經濟增長每波動1 個百分點，對中國的出口影響就會放大三至六倍，全球GDP下降1%，將導致中國的GDP減少0.4%。此外，隨著系統性風險在全球引起巨大反響，金融渠道的重要性大幅提升，商品價格波動影響著中國的通脹率、制造成本以及基礎設施投入；同時，中國以投資組合和直接投資的形式持有大量外國資產，隨著這些外國投資的價值漲跌，微妙的財富效應之波又傳回中國；還有不能忽略的是流入中國的外國直接投資數量龐大而且不斷增加。

21CBR：如何看待中國所面臨的挑戰和風險，你對于中國未來經濟增長的預期是什么？

John S. Montalbano：從外部來看，中國最重要的經濟伙伴，有三分之二的短期前景不平坦，所有三大伙伴都存在重大下行風險，而中國也面臨著國內挑戰加劇，包括人口特征轉差、經濟再平衡、聚合效應的消失以及其他風險。未來幾年，中國的經濟增長可能放慢，但硬著陸的概念并不恰當。即便存在這些導致放慢的因素，中國的增長仍然有望超過全球幾乎任何一個國家，而在2030 年之前，中國仍將逐漸向高收入國家靠攏，假設未來15 年可持續實際經濟增長為每年6% 至9%，中國的名義財富將以每年9% 至13% 左右的趨勢增長。2000 年至今，中國的財富翻了兩番，到2025 年之前預期還將翻兩番。

21CBR：中國市場在你們整個未來全球發展戰略中占據什么樣的位置？

John S. Montalbano：我們和民生銀行建立了合資基金公司，占有的股份是30%，我們也和全國社保基金理事會合作管理一些全球自然資源方面的基金。未來5到10年，中國一定會是我們最重要的客戶之一。（采訪／徐珊）