試論企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控

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[摘要]財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的,要徹底消除風(fēng)險(xiǎn)及其影響是不可能的。防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),就要了解風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和特性,進(jìn)行適當(dāng)?shù)目刂坪头婪?完善風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制,為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。

[關(guān)鍵詞]財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范控制

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義

對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理解有狹義和廣義之分：狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常被稱(chēng)為舉債籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)（即償還到期的本金加利息）的不確定性。這種觀點(diǎn)認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只與負(fù)債經(jīng)營(yíng)相關(guān)，沒(méi)有債務(wù)也就不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是指企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)由于受不確定因素的影響，使企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而蒙受損失的可能性。它不僅僅是籌資風(fēng)險(xiǎn)，還應(yīng)包括投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，因此安全消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不可能的，也是不現(xiàn)實(shí)的。對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，我們只能采取盡可能的措施，將其影響降低到最低的程度。

1.企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的防控

當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生資金不足的困難時(shí)，可以采取發(fā)行股票、發(fā)行債券或銀行借款等方式來(lái)籌集所需資本。一般來(lái)說(shuō)，發(fā)行股票是風(fēng)險(xiǎn)最低的籌資方式。發(fā)行股票所籌措的資本成為企業(yè)可長(zhǎng)期使用的權(quán)益資本，不需要到期償還，因而不會(huì)發(fā)生到期無(wú)力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。但發(fā)行的股票如果不能上市，不能在二級(jí)市場(chǎng)上流通，則其籌資對(duì)象比較狹窄。而上市公司發(fā)行股票雖然籌資面廣，但目前我國(guó)的證券市場(chǎng)還不夠發(fā)達(dá)，不是每一個(gè)公司都能上市發(fā)行股票，因而所能籌集到的資金也比較有限;如果企業(yè)采取發(fā)行債券的方式籌資，除了要考慮到期是否能夠有能力償還的情況外，還應(yīng)考慮利率風(fēng)險(xiǎn)的因素。一般地，公司債券的利率有固定利率和浮動(dòng)利率兩種利率安排。當(dāng)市場(chǎng)利率較為穩(wěn)定時(shí)，利率風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，而當(dāng)市場(chǎng)利率波動(dòng)較為劇烈時(shí)，由利率變動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)便成為企業(yè)在籌資決策中不得不考慮的因素。為降低利率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可利用金融市場(chǎng)上的各類(lèi)金融衍生工具來(lái)鎖定利率，如訂立利率互換協(xié)議、套期保值、期貨交易等。如果預(yù)期是確定的，則可在預(yù)期利率上升時(shí)采用固定利率發(fā)行債券的方式來(lái)籌資，而在預(yù)期是不確定時(shí)，則可在預(yù)期利率上升時(shí)采用固定利率發(fā)行債券的方式來(lái)籌資，而在預(yù)期利率將會(huì)下降時(shí)，采用浮動(dòng)利率來(lái)安排債券的發(fā)行。銀行借款也同樣應(yīng)該考慮到利率變動(dòng)的因素，因而其實(shí)際操作與債券相類(lèi)似。

2.企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的防控

從風(fēng)險(xiǎn)防范的角度來(lái)看，投資風(fēng)險(xiǎn)主要應(yīng)該通過(guò)控制投資期限、投資品種來(lái)降低。一般來(lái)說(shuō)，投資期越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)就大，因此企業(yè)應(yīng)該盡量選擇短期投資。而在進(jìn)行證券投資的時(shí)候，應(yīng)該采取分散投資的策略，選擇若干種股票組成投資組合，通過(guò)組合中風(fēng)險(xiǎn)的相互抵消來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)股票投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析中，可以采用β系數(shù)的分析方法或資本資產(chǎn)定價(jià)模型來(lái)確定不同證券組合的風(fēng)險(xiǎn)。β系數(shù)小于1，說(shuō)明它的風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)，因而是風(fēng)險(xiǎn)較小的投資對(duì)象。

3.企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的防控

(1)選擇恰當(dāng)合同貨幣。在有關(guān)對(duì)外貿(mào)易和借貸等經(jīng)濟(jì)交易中，選擇何種貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣直接關(guān)系到交易主體是否將承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。為了避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)該爭(zhēng)取使用本國(guó)貨幣作為合同貨幣，在出品、資本輸出時(shí)使用硬通貨，而在進(jìn)口、資本輸入時(shí)使用軟通貨。同時(shí)在合同中加列保值條款等措施。(2)通過(guò)在金融市場(chǎng)進(jìn)行保值操作。主要方法有現(xiàn)匯交易、期貨交易、期匯交易、期權(quán)交易、借款與投資、利率—貨幣互換、外幣票據(jù)貼現(xiàn)等。(3)對(duì)于經(jīng)濟(jì)主體在資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)計(jì)處理過(guò)程中產(chǎn)生的折算風(fēng)險(xiǎn)，一般是實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表保值來(lái)化解。這種方法要求在資產(chǎn)負(fù)債表上以各種功能貨幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)與受險(xiǎn)負(fù)債的數(shù)額相等，使其折算風(fēng)險(xiǎn)頭寸為零，只有這樣，匯率變動(dòng)才不致帶來(lái)折算上的損失。(4)經(jīng)營(yíng)多樣化。即在國(guó)際范圍內(nèi)分散其銷(xiāo)售、生產(chǎn)地及原材料來(lái)源地，通過(guò)國(guó)際經(jīng)營(yíng)的多樣化，當(dāng)匯率出現(xiàn)變化時(shí)，管理部門(mén)可以通過(guò)比較不同地區(qū)生產(chǎn)、銷(xiāo)售和成本的變化趨利避害，增加在匯率變化有利的分支機(jī)構(gòu)的生產(chǎn)，而減少匯率變化不利的分支機(jī)構(gòu)的生產(chǎn)。(5)財(cái)務(wù)多樣化。即在多個(gè)金融市場(chǎng)以多種貨幣尋求資金的來(lái)源和資金去向，實(shí)行籌資多樣化和投資多樣化，這樣在有的外幣貶值，有的外幣升值的情況下，公司就可以使絕大部分的外匯風(fēng)險(xiǎn)相互抵消，從而達(dá)到防范風(fēng)險(xiǎn)的目的。

4.企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的防控

企業(yè)的流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等項(xiàng)目。防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的是在保持資產(chǎn)流動(dòng)性的前提下，實(shí)現(xiàn)利益的最大化。因此應(yīng)該確定最優(yōu)的現(xiàn)金持有量、最佳的庫(kù)存量以及加快應(yīng)收賬款的回收等。手中持有現(xiàn)金過(guò)多，會(huì)由于較高的資金占用而失去其他的獲利機(jī)會(huì)，持有現(xiàn)金太少，又會(huì)面臨資金不能滿(mǎn)足流動(dòng)性需要的風(fēng)險(xiǎn)。因此企業(yè)應(yīng)確定一個(gè)最優(yōu)的現(xiàn)金持有量，在防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下實(shí)現(xiàn)利益的最大化。

5.企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防控

在其他因素不變的情況下，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)收益就越確定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。因此企業(yè)在確定生產(chǎn)何種產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)先對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)做好調(diào)研，要生產(chǎn)適銷(xiāo)對(duì)路的產(chǎn)品，銷(xiāo)售價(jià)格是產(chǎn)品銷(xiāo)售收入的決定因素之一，銷(xiāo)售價(jià)格越穩(wěn)定，銷(xiāo)售收入就越穩(wěn)定，企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)收益就越穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。

總之，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法避免。但風(fēng)險(xiǎn)不僅給企業(yè)形成了壓力和威脅，同時(shí)也給企業(yè)的發(fā)展提供了新的機(jī)遇。只要措施得當(dāng)，企業(yè)即能針對(duì)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)真分析財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化情況，提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。

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