開始還是結(jié)束?

李文杰

從事后的角度看，本周三下跌的最直接誘因應(yīng)該就是周四上午的消息了，而在周四消息確認(rèn)后，市場何去何從，這又是個(gè)讓人糾結(jié)的問題。

之前認(rèn)為市場上漲都是靠預(yù)期推動(dòng)，而沒有實(shí)際的基本面支撐，而3、4 月份的預(yù)期兌現(xiàn)時(shí)期，似乎也很難得到樂觀預(yù)期的印證。因此之前我們都覺得市場的上漲有些虛了，要么是高度有限，要么是需要調(diào)整。而現(xiàn)在，調(diào)整來了，卻不是我們以為的原因，而是所謂政治風(fēng)險(xiǎn)公開化引發(fā)的一種恐慌，這時(shí)該如何判斷未來走勢，是我們目前想要做的，確是有心無力的。

現(xiàn)在最糾結(jié)的問題在于，出于政策面放松、實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性改善等樂觀預(yù)期所堆起來的一個(gè)短期小泡沫，按理是需要這些預(yù)期兌現(xiàn)落空而刺破。現(xiàn)在我們看到的，卻是另一根意料之外的針來刺破，那么這時(shí)，我們最擔(dān)心的就是，周三破的泡沫，和我們?cè)鞠胍哪莻€(gè)泡泡，到底是不是同一個(gè)？或者說，樓上的靴子掉下來了，可這只靴子是不是我們盼望最后一只呢？

我們目前還傾向于這是一個(gè)意外，雖說政治風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)根本問題，但我覺得市場應(yīng)該不愿意對(duì)其進(jìn)行更深入的解讀，因?yàn)槊鲾[著，越解讀越悲觀，最后會(huì)發(fā)現(xiàn)誰都玩不下去，這可能誰都不希望看到。所以這事出現(xiàn)了，也就算過去了。

而回到目前的態(tài)勢，下跌后也依然在2400 附近徘徊，向上還是向下短期待定，這依然是一個(gè)尷尬的位置，向上空間依然有限，而且周三的巨量讓人有些望而止步，明顯是有資金先撤了。而向下看，似乎空間也不大，雖然預(yù)期的兌現(xiàn)難度較大，但時(shí)間點(diǎn)尚未到來，證實(shí)或證偽都需要進(jìn)一步的數(shù)據(jù)，而且從一些行業(yè)看，也確實(shí)出現(xiàn)了一定程度的復(fù)蘇跡象。所以說，在此事件沖擊過后，更有可能形成一個(gè)新的弱勢平衡狀態(tài)，然后再等待各種預(yù)期的兌現(xiàn)。

所以，雖然我很希望就這樣跌下去，但事實(shí)上可能未必如此，這個(gè)突發(fā)事件目前看只是個(gè)意外，而真正能促使較大調(diào)整發(fā)生的因素目前還沒到來，就是所謂的合適的人卻不是合適的時(shí)間吧。或許這是一個(gè)舊泡泡的結(jié)束，卻不是我們預(yù)期的方式。或許這是一個(gè)新泡泡的開始，卻也不是我們預(yù)期的方式。是開始還是結(jié)束，竟然是如此的糾結(jié)。

所以，是否就此開始了調(diào)整的趨勢，真的還不能確定，而且在幾天之內(nèi)要做出這種判斷，準(zhǔn)確率也高不到哪去吧。畢竟我們不是明星，說不出長期、未來、趨勢、黃金十年、鉆石底之類的漂亮術(shù)語吧。