郭樹清力挺 藍籌股投資價值彰顯

楊陽

中國證監會主席郭樹清就職以來在多個場合倡導投資者價值投資，并提到“藍籌股已具投資價值”。在管理層多次力挺藍籌的背景下，藍籌股表現十分搶眼。由于目前滬深300指數的平均市率仍處歷史低位，估值修復潛力十分巨大，未來藍籌行情有望向縱深方向發展。

制度設計將傾向優質藍籌

“滬深300等藍籌股的靜態市盈率不足13倍，動態市盈率為11.2倍，顯示出罕見的投資價值。”“藍籌股就是市場的主體，是股市價值投資的真正所在。”……從監管層日前多次力挺藍籌股投資的態度來看，藍籌股未來必將受到更多的關注。

事實上，從郭主席日前接受新華社記者專訪時透露的三大信息可以看出，未來制度設計將傾向優質藍籌。光大證券認為，郭主席提倡價值投資不僅引導資金偏向優質上市公司，而且讓資金從打新以及炒績差股中退出。新股發行機制改革、增加股東回報以及投資者教育等是一體化的完善、改革措施，從制度設計上都向優質上市公司傾斜。在中長期內，只要宏觀經濟在窄幅內波動，以藍籌股為主的優質上市公司都將得到國家政策傾向和資金的偏好。

截至3月6日，滬深300指數的動態市盈率為11.71倍，靜態市盈率為13.11倍，已較郭主席“喊話買藍籌”時有所回升，但仍相當于2005年1000點時的估值水平，從絕對值上看仍處于歷史的低點，極具吸引力。反觀中小板、創業板市場，目前無論從估值方面還是供求關系上都不具備優勢，僅僅是因為題材豐富、流通市值較小，可操縱性強，在目前資金相對偏緊的情況下，盈利心切的投資者才進行參與。而隨著央行2月24日宣布下調存款準備金率釋放約4000億元流動性后，有業內人士預計年內仍有下調可能，隨著資金面逐步回暖，藍籌股的投資價值彰顯。

關注45只核心藍籌

藍籌公司究竟擁有哪些優秀品質，值得大家進行投資呢？業內人士將其歸納為以下四點。第一、公司商業模式和適應能力久經考驗，形成了自己的核心能力和競爭優勢，其經營和盈利具有比較好的穩定性。這一點決定了藍籌公司很少倒閉，買入并持有藍籌股，一般不用擔心公司倒閉或者像一些新興公司的股票那樣，一夜之間可能變得一錢不值；第二、藍籌公司一般都是行業的龍頭或領袖，是行業內的典范和標桿，領導著行業的走向。眾所周知，壟料行業和企業能獲取比普通行業和企業利潤高得多的壟斷利潤，因此藍籌股長期表現也較好；第三、藍籌公司經營業績和盈利能力較強，一般都遠高于行業其他企業；第四、藍籌公司盈利能力較強，因此具有較充沛的現金流，具備派發紅利的潛力，通常公司也愿意分紅，以維持較好的公眾形象。

不過，如果以持續穩定增長的現金分紅來要求A股公司，恐怕都難以滿足條件。因為中國資本市場的背景仍是世界上最大的新興加轉軌的實體經濟，在此背景下，A股公司治理基礎并未完全成熟，同時公司面臨大量的新興投資機遇，特別是產生大量的資本需求。在這樣的背景下，對于A股藍籌的定義更多側重其估值水平與行業地位，以及盈利表現。低估值水平提供了弱市中的防御性，行業地位與歷史盈利表現則代表了公司的市場號召力與一定程度上抵御宏觀經濟周期波動的能力。因此，在弱市中低估值的行業龍頭將成為避風港，而流動性一旦實質放松，龍頭公司在業績上的支撐也必將帶來估值水平的大幅重估。進可攻退可守正是投資藍籌的題中之義。

東方證券依據“大、豪、穩”的三大標準對A股的核心藍籌進行了篩選。從規模來看，要保證所選的股票是行業里的“帶頭大哥”；從盈利與分紅標準來看，要保證所選的股票能給持有者帶來股息收益，正所謂“跟著大哥有肉吃”；最后估值標準始終是護城河，保證在需要交易時，較小概率承受損失。最終確定了45只核心藍籌。（見表1）

結合目前的估值狀況，這45只藍籌股可粗略分為3類：

第一、目前處于歷史極低PE區間：中國銀行、大秦鐵路、交通銀行、中國鐵建、青島海爾、華僑城A、工商銀行、中國石化、招商銀行、建發股份、建設銀行、上港集團、中國石油、金風科技、浦發銀行、興業銀行、中聯重科、國電電力、柳工、中信證券、格力電器、長江電力、中興通訊、中國人壽、中集集團、金地集團、紫金礦業、美的電器。

第二、目前處于歷史低估值區間：大唐發電、中國船舶、潞安環能、開灤股份、西山煤電、冀中能源、平煤股份、陽泉煤業、神火股份。

第三、目前估值防御性不明顯：武鋼股份、寶鋼股份、太鋼不銹、河北鋼鐵、馬鋼股份、華能國際、中國遠洋、鞍鋼股份。

證監會主席郭樹清“兩會”期間

回應資本市場八大熱點：

●發行改革實施時間無特別規劃

●主板退市制度上半年或推

●場外市場肯定會推出但時間未定

●上半年可能推出中小企業私募債

●地方養老金入市有關部門在研究

●將實施投資者適當性制度

●小投資者最好不要炒新

●媒體作用非常重要