退半步是為了更進一步

付鵬

一年一度的“兩會”日前在北京召開。今年最吸引眼球的事，無疑是溫總理在政府工作報告中將今年GDP增速調整為7.5%，這是近八年來首次調低。這個數據的公布不僅引發了A股市場的調整，也誘發了全球金融市場的動蕩。如果說2009年中國的4萬億投資是全球經濟復蘇的強心劑，這次中國主動下調經濟增速則或多或少給全球資本市場帶來了些失望，更是給極度樂觀者潑了盆涼水。在筆者看來，這次下調GDP增速實屬現實的選擇，長痛不如短痛。中國經濟轉型之戰的勝敗就在此役。

今年的春季行情以地產、汽車、家電為代表的早周期藍籌股表現強勢。特別是地產股，其中以招保萬金為代表的藍籌地產股，經過3-4個月的反復震蕩拉鋸，最近一周終于全面突破年線；緊隨其后的是家電業的美的電器、格力電器、青島海爾，還有黑色家電的海信電器、四川長虹、TCL；汽車制造業的上汽集團、宇通客車等。

這些早周期行業，是對經濟復蘇敏感的行業。所謂成也蕭何敗也蕭何，在大背景預期發生變化時，這些板塊對股指調整的壓力也非常大。在存量資金發動的行情中，公募基金往往扮演著助漲的角色，特殊的考核機制在機構投資者中也有明顯的羊群效應。在前期周線“逼空”行情的持續演繹下，基金2月迅猛加倉，而加倉的品種選擇就是早周期的藍籌股。是否真的看好這些品種倒是其次，最直接的目的或是趕上業績基準。相關統計顯示，基金倉位水平已提升至82.59%，處于歷史高位水平。而經歷了近300點反彈之后，從本周基金凈值來看，基金分歧顯現，集中加倉暫告一段落。

從技術面觀察，A股市場經歷了前期持續上漲，股指始終沒有出現大的調整，本周的調整也在情理之中。目前上證綜指的120天線和250天依舊保持向下態勢，而60天線目前已每天大約一個多點的速率上行。觀察歷史以往類似的均線擺布，后期60天均線處是判斷后期是否還有大級別升浪的重要觀察點。從預測角度來說，筆者認為春季行情還沒有結束，本輪反彈的最重要特征是已從下行通道中走出，是由弱勢走向平衡的過程，短期行情下方的關鍵支撐位或在2360點附近，30日均線早已轉向，并隨行情不斷上升，先后與60日、120日均線形成金叉，目前處于2360-2370點之間；指數前期在2330-2370點間亦構筑過短期整理平臺，也是短期的一個支點；從雙頭頸線破位后測算下跌的目標位，亦在2360點上下。

從實戰策略來講，筆者前期強調以大盤20日線作為倉位配置的標準。大盤在20日線上，就可以維持較高倉位，反之就要果斷減倉，尤其是對那些走勢與大盤同步的股票。投資的成功其實和預測準確的關聯性并沒有大家想象的那么大，未卜先知在證券市場里更像是神話。股市預測更多的目的是讓我們根據不同的預期，制定投資方案，選擇投資標的。而執行力則是獲勝的關鍵。千萬不要苛求只對不錯的方法，止損是成功投資獲利的一部分。成功的投資其實是一個試錯的過程。

國內的產業政策一直奉行有保有壓。今年政府工作報告中對七大新興產業又有了新的觀點，對太陽能和風電產業要嚴防盲目投資。而對以節能環保、新一代信息技術、醫療保健、文化為代表的新興產業，繼續大力扶持。應該說幾乎每一個新行業隱藏著巨大的商機，新一代藍籌股也會在其中出現，但不確定性風險顯然更大。

定向增發板塊是個寶庫。在A股市場，許多機構與投資人通過定向增發途徑在網下配售大量折價籌碼，并在鎖定期之后拋出獲取超額收益。這些投資者通常對公司有更深層次的了解，同時他們投資數額也往往較大，使得上市公司往往對其盈虧與否更加關注。過往經驗顯示，當參與定增投資者瀕臨解禁時，如定增投資者小幅浮虧，則該個股往往在各種因素催動下有較好表現。大家看看近期黃河旋風的表現就能領略一下上市公司和參與定向增發的股東們齊心協力的干勁了。后期可以關注近期即將解禁的定增股，比如得潤電子、廣百股份、寶勝股份、金晶科技、拓日新能與連云港。