豆奶大王痛飲“貴州醇”

徐杰

《動態》：上周提示的酒鬼酒繼續上漲，本周沱牌舍得（600702）也公布了去年的業績，此股會否也有酒鬼酒的潛力？

孔銘：周四晚間沱牌舍得公告2011年實現營業收入為12.7億元，同比增長42%，實現凈利潤1.95億元，同比增長155%，每股收益為0.5787元。擬10派1.8元。業績公告中比較可喜的是利潤增速大于收入增速，主要是高檔白酒系列收入占比快速的提升，毛利率得到較快的提高。高檔白酒實現營業收入5.98 億元，同比增長107.82%，收入占比大幅提高，產品結構持續優化。沱牌舍得系“中國名酒”和“中華老字號”企業，旗下核心品牌“沱牌”、“舍得”均為“中國馳名商標”，連續四年入列“中國500最具價值品牌”，2010年，沱牌以90.88億元的品牌價值位列品牌榜第93位，舍得酒以20.77億元的品牌價值位居品牌榜第365位，排名上升30位。老窖車間“泰安作坊”列入中國食品文化遺產，擁有較高品牌知名度和美譽度。

沱牌舍得與酒鬼酒相比，同為二線白酒，也都是區域性品牌，尚未實施全國化戰略，公司對遂寧市場的依賴較大，在遂寧地區的營業收入為10.9億元，而在成都地區僅有8795萬，外延擴張的潛力頗大，而且公司目前估計大約有6萬噸基酒，這為公司未來中高端產品持續放量奠定了基礎。從行業角度來看，2011年白酒累計產量1025.6 萬千升，增速創歷年新高，同比增長0.7﹪，競爭日趨激烈，呈現出知名白酒熱銷、中高檔酒市場潛力大，新品牌、新香型酒銷量看好，二線白酒品牌憑借價格優勢更能搶占部分市場份額。

綜合而言，公司2011年銷售收入已然突破10億元，未來可能將進入爆發式增長通道。2012年是公司營銷轉型的第三年，今年的營業收入目標是18億元；考慮到公司營銷轉型繼續深化，產品體系整體上移，分品牌運作以及地方政府的強力支持等積極因素，公司年高增長可持續，收入將可能超過2012年的目標，年內股價還會新高不斷，可長期關注。

《動態》：白酒是目前大家都看好行業。本周“豆奶大王”維維股份(600300)公告出手投資白酒產業，頗為值得關注，請你分析一下？

孔銘：主營豆奶粉的維維股份近幾年對白酒業務“鐘愛有加”，2006年公司收購雙溝酒業股權，正式踏入白酒行業。不過2009年雙溝酒業被宿遷市政府“要回”，此后，維維股份繼續尋找新的目標。2009年以3.48億元的價格收購位居湖北省第一位的白酒企業湖北枝江酒業51%股權。收購完成之后，枝江酒業便很快為維維股份營收貢獻巨大力量。公司2011年報還沒公布，但2011年半年報顯示，2011年上半年公司實現營業總收入24.75億元，僅酒類產品就實現營收10.03億元，幾乎占據公司營收的“半壁江山”。

此番維維股份再度出手瞄準貴州著名白酒企業貴州醇酒廠。公司9日公告，擬聯手貴州興義陽光資產經營管理有限公司和紅石寶源(北京)投資管理有限公司成立合資公司——貴州省貴州醇酒業有限公司，納入貴州醇酒廠主要酒業資產和業務，維維股份持有合資公司51%的股權。

貴州醇酒廠總資產20億元，主要從事濃香型白酒“貴州醇”系列產品的生產銷售，在貴州省白酒行業的地位僅次于茅臺，是不可多得的白酒資源。維維股份此次合作有利于發揮各方優勢，抓住重新振興貴州醇的歷史機遇，拓展公司的酒類業務，提高公司的盈利能力。從財務角度看，收購“貴州醇”后，酒類必定超過豆奶成為公司營收的主力，也因此看好公司今年的表現。

《動態》：本周還有那些值得注意的公告？

孔銘：剛才說了吃喝，現在我要說說玩樂。姚記撲克(002605)9日公告公司擬出資98萬元與北京聯眾電腦技術有限責任公司共同成立一家公司，借此大舉進軍網絡棋牌游戲領域。此外，姚記撲克還與91移動于3月8日簽署了合作備忘錄。雙方同意將公司的撲克牌相關廣告資源作為91移動的移動互聯網應用服務的發布渠道，開展戰略合作。今后姚記撲克將打破原有的傳統盈利模式，逐步向平臺型公司領域發展，增加廣告等文化產業業務。