雪迪龍:打造一流分析儀器綜合服務商

文琪

投資要點：

1、公司各產品的歷年毛利率均維持在較高水平；

2、系統改造與運營維護服務收入將成為新利潤增長點；

3、公司有望憑借其卓越競爭力抓住行業機會快速發展。

雪迪龍（002658）是我國煙氣排放連續監測系統供應龍頭。根據行業協會數據推算，公司2010年774套的煙氣排放連續監測系統（CEMS）銷量在國內煙塵氣監測儀器的市場占有率約為7.47%。在我國日益重視節能環保的宏觀背景下，環境監測和工業過程分析系統產品作為多個行業節能減排的必需設備具有良好的發展機遇，公司作為國內領先的氣體在線監測系統供應商，有望把握發展機遇、穩健成長。

毛利率維持較高水平

公司是專業從事分析儀器儀表、環境監測系統和工業過程分析系統的研發、生產、銷售以及運營維護服務的高新技術企業。從總體上來看，公司業務的發展圍繞環境監測和工業過程分析領域“產品+系統+運營服務”展開，主要產品和服務包括分析儀器及配套產品、環境在線監測系統、工業過程分析系統和環保運維服務。產品廣泛應用于節能環保、電力、石化、化工、水泥建材、鋼鐵冶金等行業的污染源在線監測、工業過程在線分析。

環境監測系統和工業過程分析系統所占公司主營業務比重最大，兩項成套系統產品收入及毛利所占比重基本保持在70%以上；主機及備件產品所占比重保持在16%-18%左右；系統改造與運營維護服務收入近年來增長較快，所占比重逐年提升，將成為公司未來新的利潤增長點。

作為國內專業化的分析儀器系統集成供應商，公司是行業中為數不多的年收入超3億元的企業，在行業內具有較高的影響力。由于公司產品技術含量較高、專業性較強，并且行業本身處于快速成長的新興產業，加上公司自身的成本優化，公司各產品的歷年毛利率均維持在較高水平。

核心競爭力明顯

公司是我國從事環境監測和工業過程分析系統制造和應用業務的市場先入者之一，截至目前已累計為下游行業提供了超過5000套環境監測系統和工業過程分析系統。近十年來的市場拓展已經為公司積累了頗具規模的忠誠客戶，特別是擁有一批國內排名靠前的脫硫脫硝工程公司的長期合作客戶，在國內贏得了較高的品牌知名度和市場影響力，這些有利于公司順利實現產品的二次銷售和新產品的市場拓展。

技術創新是環境監測和工業過程分析領域保持競爭優勢的關鍵，公司自成立以來始終重視人才培養和自主創新。公司目前擁有一支80余人的分析儀器和系統集成方面的研發技術團隊。公司已經積累了多個系列分析儀器、環境監測系統、工業過程分析系統設計和生產制造的核心技術。

行業有望進入成長快車道

“十二五”期間隨著污染物減排，脫硫范圍擴大，脫硝工程爆炸性增長以及對空氣質量監測標準的提高，行業將面臨著巨大的發展機遇。業內人士認為，雪迪龍有望憑借其卓越競爭力抓住行業機會快速發展。

本次登陸中小板，公司擬發行3438萬股A股。募集資金擬投向環境監測系統生產線建設項目、工業過程分析系統生產線建設項目、分析儀器生產車間建設項目、運營維護網絡建設項目及研發中心建設等5個項目，投資總金額為26641.17萬元。

未來，公司將將憑借扎實的技術優勢、完善的銷售網絡、穩定的客戶資源，以募集資金投資項目的順利實施為契機，不斷擴大市場份額，為客戶提供更加全面、便捷和專業的一體化解決方案，不斷提升競爭力。