渡過上市前的“黑暗期”

上市是創(chuàng)業(yè)的關(guān)鍵一跳。但去年以來，IPO遭遇冰凍期，大批明星公司排隊(duì)等候上市，其中一些公司在上市前的最后一段時(shí)間止步不前，消聲匿跡，甚至突然死亡。

有人把創(chuàng)業(yè)的前三年叫作“死亡谷”，但對(duì)創(chuàng)始人來說，也許上市前的這一段才是最黑暗的時(shí)候，就像一段隧道，你已走過三分之二，這時(shí)看不到前面的光亮，你自己也最沒有信心。

一些公司冒險(xiǎn)闖關(guān)，卻遇挫而歸，元?dú)獯髠１热纾部汀⒗帧⒀咐住⑸裰葑廛嚕曉谕猓诖蠹铱磥響?yīng)該能上市，但是他們回來了，這帶來很大的挫敗感，其中以拉手網(wǎng)為最。一些公司，因?yàn)槊媾R巨大的調(diào)整，創(chuàng)始人的心理很難適應(yīng)，他們甚至可能被邊緣化，乃至出局。

還有大量明星公司，按照2010年資本市場(chǎng)的行情早就滿足上市標(biāo)準(zhǔn)，比如，京東、YY、大眾點(diǎn)評(píng)、PPLive、去哪兒等等，一般經(jīng)過多輪融資，商業(yè)模式成熟，也經(jīng)受住了市場(chǎng)的考驗(yàn)，公司素質(zhì)甚至超過2010年上市的那批企業(yè)，但需要接受“加時(shí)賽”和殘酷的“點(diǎn)球大戰(zhàn)”。更可怕的是，因?yàn)?0億元人民幣銷售額以下的小盤中概股被質(zhì)疑，整個(gè)資本市場(chǎng)的目光都轉(zhuǎn)向阿里巴巴這樣的“巨無霸”，而它們巨大的資本吸附效應(yīng)，會(huì)像黑洞一樣直接影響小盤股的上市前景。

這是一個(gè)充滿機(jī)會(huì)的時(shí)代，也是一個(gè)充滿煎熬的時(shí)代。有不少于50家各方面都很優(yōu)秀的公司，如今在度過痛苦的階段。上市前的沖刺，也許半年，也許一年，也許三年，這不取決于企業(yè)的成熟度，而取決于資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)窗口。

在高成長(zhǎng)明星公司群當(dāng)中，一直存在“六年奇跡”的心理暗示。當(dāng)年，蒙牛、阿里等明星公司，從公司創(chuàng)辦到IPO，往往只用6年左右時(shí)間，分眾甚至創(chuàng)造過創(chuàng)立兩年就IPO的神話。靠一輪接一輪密集融資，快速?zèng)_刺，算好步點(diǎn)，爭(zhēng)取三到六年時(shí)間就上市，這已成了互聯(lián)網(wǎng)及其它一些高成長(zhǎng)領(lǐng)域創(chuàng)始人和投資人的共同心理預(yù)期和既定成功路徑。越是這樣打算的企業(yè)，一旦上市計(jì)劃受阻，挫敗感也越強(qiáng)。

其實(shí)，拉長(zhǎng)時(shí)段看，那些“六年奇跡”公司，上市后往往付出較大的代價(jià)。或是要主動(dòng)退市，或是尋找被并購(gòu)機(jī)會(huì)，或者干脆陷入丑聞被退市，這其實(shí)是他們的補(bǔ)課期。上市前的黑暗期越短，上市后補(bǔ)課期越長(zhǎng)。反之，黑暗期長(zhǎng)一些，也許補(bǔ)課期會(huì)變短。上天對(duì)人是公平的。

周鴻祎曾經(jīng)提出一個(gè)創(chuàng)業(yè)“九年三段論”：三年摸索，三年深耕，三年爆發(fā)，創(chuàng)業(yè)公司往往要經(jīng)歷九年左右才初步成熟，才適合上市。馮侖也有過一個(gè)更嚴(yán)酷的判斷：一家公司只有經(jīng)歷過兩輪經(jīng)濟(jì)周期（大約15年），也就是活過兩個(gè)冬天，才算成熟。

在這段黑暗期，創(chuàng)始人應(yīng)該把更多目光放在市場(chǎng)和客戶身上，而不是資本市場(chǎng)；即便不上市，也要能夠長(zhǎng)期生存。上市不是創(chuàng)業(yè)的終點(diǎn)，也不是創(chuàng)始人職業(yè)輝煌的頂點(diǎn)。

可以預(yù)料，一個(gè)明星公司經(jīng)過這段黑暗期，上市以后的發(fā)展會(huì)更穩(wěn)健、更成熟，創(chuàng)始人對(duì)創(chuàng)業(yè)和人生的理解也會(huì)更豐富。你的黑暗期長(zhǎng)點(diǎn)，也許是好事，一個(gè)公司成熟了再上市最好。

處于黑暗期的創(chuàng)始人并不孤獨(dú)，你可以試著走出愁城，找到那些面臨同樣處境的人一起，大家共同切磋，抱團(tuán)取暖，闖過黑暗，等到黎明。