李開復的戰爭

李開復 葉靜

我一直在等待有一天能說點什么、做點什么。

去年，分眾、展訊、新東方等多家公司遭遇做空，我不能說這些公司沒有犯任何的小錯，但絕對沒有做空公司說的那么嚴重。早些年，確實有一批很明顯的中國做假公司，做了假就該被打，打它們等于幫社會盡責。做空公司賺錢也無可厚非，但現在開始打這些沒有犯錯誤的，或者犯了點小錯誤的，用夸大、造假、虛構的方式，這就過分了，從一個打假者，變成了作假者。

新東方這件事，做空者把做空報告與美國證監會的調查結合在一起，這肯定是一個組合拳，俞敏洪不能在調查期間出來辯解，這就無恥了。但我愛莫能助，因為我講不清楚新東方的業務。后來看到Citron（香櫞）出了針對搜狐和奇虎的報告，講的是搜索，這個我懂。看完報告我覺得它完全是胡扯。

我沒立馬寫文章，而是在思考。我發現，對于做空報告，一種人覺得“蒼蠅不叮無縫的蛋”，另一種人認為做空公司說跌就跌，跟著賺錢就好，于是支持外國人來打中國的公司。這讓我意識到如果只糾纏于質疑個別細節，而不是去公開辯論，就不會產生效果。尤其是如果想讓美國股民注意到這件事，就要找到做空者犯得比較大的錯誤，用嚴重的詞來引起注意。

我決定寫這篇反駁文章。文章是用英文寫的，邏輯也是美式的。美國人習慣用數據說話，錯在哪里，怎么證明，對的應該是什么……寫完之后，我把它發在了雪球財經上，Citron在那里有賬號。之后我在twitter、微博上轉發了這篇文章，同時發給了6位投行分析師，美國幾個媒體也跟著轉載，這足以讓Citron看到。后來，網友自發成立citronfraud.com網站，多家游戲公司主動出來反駁Citron……

我并不想打口水戰，所以把之前的各種質疑整理成“十問香櫞”。從目前情況來看，至少在搜索及拼音業務這一點上，Citron承認了它對被調查公司的基本產品不了解。這就像一個人對百事公司說你們的百度產品做得很好，這代表了這個公司不專業。我想，我們的目的已經達到。這是一個好的開始，希望后面的9個問題，Citron也會逐漸承認。

做這件事情，我也遭到一些人的質疑。有人覺得我可能買了奇虎股票或是周鴻祎的朋友，Citron也質疑奇虎與創新工場有重大的利益關聯。都不是。如果說這件事情里，我有什么利益的話，那就是這些所謂的打假公司，損害了中國公司的名譽。它們把VIE(可變利益實體）結構及中國公司的可信度，打得越來越低，使市場失去信心。這間接影響未來所有可能赴美上市的公司。我們投資的這些公司再過三五年也可能到國外上市。到時候如果中國公司都被打臭了，VIE結構不行了，我們最終也將受害。

國內60多位投資者、創業者和我一起簽署了一封公開信，質疑Citron。9月12日，Citron發函說要起訴我們。這是件很可笑的事。起訴就起訴唄，我們又不是沒見過別人做可笑的起訴。

說起訴訟，我希望中國的企業有一個認知，當你被錯誤的信息冤枉時，要站出來，不要打不還手。既然去美國上市，就要了解美國的情況，注重和投資者的交流，在遇到困難時學會危機公關，懂得運用社交媒體平臺，以及在合適的時候用法律維權。這些都要學，都要交學費。如果認為公司、產品、客戶都在中國，美國只是融資渠道，錢融完了就不管美國的事了，就不要去美國上市。

我和一些公司的創始人聊過，他們以前沒有足夠的認知和勇氣去打硬仗。有些認為自己英文不好、不懂美國文化、很難打贏，有些則認為事情已經過去，不想再追究，相對持比較悲觀的態度。打官司不一定每次都會贏，但打十次贏三次的話，就達到了效果，讓做空公司知道以后不能胡說八道。打假機構是不能作假的，一次被法院認定作假，名聲就毀了。那它們就會警惕，無論它們以后不再打假，或是守規矩地打假，這兩個結果都是贏的，所以有敗訴也沒關系。

反過來看，早些年中國造假公司被渾水、Citron打，現在已經很少再有通過逆向收購造假上市的了。同樣，做空公司報告亂寫，我們也來打你，這樣以后就少有亂寫報告的公司。在一個樂觀者眼中，這是一個很好的結果。

最近渾水公司在接受媒體訪問時說，中國已不再是渾水優先考慮的對象。我不能假設渾水的舉措跟我們做的事情有關，但至少做空公司已經認識到中國公司不是可以亂欺負的，報告不嚴謹是要付出代價的。只要大家都更守規矩地做事，這個事就告一段落了。