金融系統(tǒng)流動性及其風險的框架研究綜述

李研妮 冉茂盛

摘 要：本文以美國次級債導(dǎo)致各大投行、銀行等金融機構(gòu)出現(xiàn)的流動性風險引發(fā)金融系統(tǒng)性風險為背景，結(jié)合相關(guān)文獻概括流動性的三種主要類型，并分析這三種流動性及相應(yīng)風險之間的相互影響，構(gòu)建出流動性及其風險框架圖。針對流動性風險產(chǎn)生的根源——信息不對稱和不完全市場，提出管理流動性風險的方法建議。對央行在流動性管理中充當?shù)慕巧o予客觀評價，最后提出加強對銀行的監(jiān)督和管理才是解決流動性風險的根本。

關(guān)鍵詞：融資流動性;市場流動性;貨幣流動性;流動性風險

中圖分類號：F830.2 文獻標識碼：A 文章編號：1003-5192(2012)01-0075-06

Review of the Financial System Liquidity and Its Risk Framework

LI Yan-ni, RAN Mao-sheng

(College of Economics & Business Administration, Chongqin University, Chongqin 400030, China)

Abstract:This paper was in the background that the United States Subordinated Debt leaded major investment firms, banks and other financial institutions into liquidity risk and was followed by systemic risk. Author outlined the three main types of mobility according to the related literatures and analysed of these three liquidity, their corresponding risks and the effects of interaction between them, Then built a liquidity risk framework. Addressing the root of liquidity risk-asymmetric information and incomplete markets, Author proposed method of managing liquidity risk. Finally, the role of central bank in liquidity management was given an objective assessment, and author proposes the key to solve liquidity risk is to strengthen the banking supervision and management.

Key words:financial liquidity; market liquidity; central bank liquidity; liquidity risk

1 引言

隨著世界范圍內(nèi)不斷發(fā)生的金融機構(gòu)的流動性風險引發(fā)的系統(tǒng)性金融危機，流動性風險越來越成為學者關(guān)注和研究的重點。回顧2007年以來爆發(fā)的次級債危機，最先是貨幣市場的流動性下滑，即銀行銀根緊縮，利率提高。緊接著是銀行間市場的信用配額下滑，這是由于銀行的融資出現(xiàn)問題以及對結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)產(chǎn)品未來流動性的擔憂引起的，銀行不愿意借貸給其他流動性不足的銀行。由此引起這些結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品市場流動性的降低，引發(fā)了金融系統(tǒng)的流動性風險。正是由于金融系統(tǒng)中的各種流動性變化及其對應(yīng)的風險相互影響、相互作用引發(fā)了這場史無前例的金融危機。

盡管許多學術(shù)文章關(guān)注了各種流動性及其聯(lián)系，但顯得零散，沒有系統(tǒng)進行論述。本文整合主要的文獻觀點，將流動性類型綜合研究，并將其構(gòu)建為一個框架，從系統(tǒng)的角度闡釋各類風險之間的聯(lián)系，并針對產(chǎn)生根源提出相應(yīng)管理方法。……