浙報VS盛大:誰是傳媒剩者

這場游戲背后，無論是浙報傳媒還是盛大，各把青春賭明天的意味躍然紙上。在一進一退的資本賭局中，誰能真正實現戰略突圍?

浙報傳媒顯然討了個好一資本市場對其并購盛大旗下游戲業務給予了高評價，自收購消息曝出后。其股價一度大幅攀升。至今表現仍遠強于滬綜指。相比之下，旗下資產高調退市、深陷裁員風波以及出售盈利業務，使盛大集團陷入了前所未有的輿論風波中。

不過，這都是表面上過于幼稚的解讀。一個國際老手高價套現，一個地方新兵意氣游戲，戰略層面的過招才剛剛開始。

豪賭還是博傻

對浙報傳媒來說，這絕對是驚險的一跳。

4月10日，浙報傳媒發布公告，宣布以34.9億元的價格收購盛大集團旗下的杭州邊鋒(估值為31.8億元)和上海浩方兩家游戲公司各100％股權。其中。不超過25億元資金將通過向浙報控股等投資者定向增發籌集，增發底價擬定14.10元／股，浙報控股認購比例不低于10％。

杭州邊鋒、上海浩方2011年合計實現營業收入4.6億元，凈利潤1.6億元，較上年同比增長60％。這意味著收購市盈率達到極高的21.8倍，和境外上市的中資游戲公司34.9億元的價格甚至超過浙報傳媒凈資產的4倍。

杭州邊鋒有什么魅力。值得浙報花費如此高的溢價7據悉，該公司名聲在外的主要是“三國殺”游戲。而杭州邊鋒、上海浩方2011年月均活躍用戶數近2000萬人，月均新增注冊用戶數突破300萬人。產品總數近600款。

浙報傳媒如此豪賭，要從其戰略發展藍圖說起。

目前，浙報傳媒旗下營運媒體超過35家，擁有500萬讀者資源，經營業務涉及傳媒、資本運營、文化基金、房地產和印務等多個領域。雖然涉及業務板塊頗多，但其總體業務單元卻略顯單一，況且在移動互聯網蓬勃發展的巨大沖擊下，其傳媒業務面臨著巨大的運營壓力。在并購盛大游戲之前，浙報傳媒已制定“全媒體、全國化”的發展戰略，而移動互聯網、數字傳媒等內容均成為其戰略規劃中的重要組成部分。完成對杭州邊鋒、上海浩方的收編后，浙報傳媒將迅速實現從現有資訊類新媒體快速延伸至娛樂類互聯網產業的戰略目標，形成多板塊的新運營架構。

從傳媒行業發展新動向看，浙報傳媒的業務多元化之舉是在產業變革時期進行戰略自救的“輸血”行動，如果單純依靠自身力量進軍新領域勢必面臨著經驗不足等諸多難題。因此，通過并購盛大游戲實現業務多元化對自身業務發展可能是相當有利的：一方面目前盛大游戲的良性資產注入上市公司會帶來新的戰略收益，其業績增長勢必延續其資本市場的良好表現，另一方面，其在拓展新媒體時可以從收購資產發展過程中借鑒互聯網發展經驗，為其永續經營提供智力支持。同時，浩方與邊鋒的穩定的用戶群體也為浙報傳媒帶來了相對穩定的用戶資源。

在這份合作協議中，浙報傳媒和盛大未來將在編劇基地、盛大文學數字閱讀和版權開發與電子雜志分銷平臺領域、盛付通第三方支付、盛大在線互動媒體(廣告)海量數據與技術平臺以及雙方客戶

資源共享、組建合資公司、成立戰略聯盟等方面開展全方位的合作。浙報傳媒以全媒體資源為基礎打造新文化產業平臺的產業藍圖，由此可見一斑。

2011年，浙報傳媒歸屬于上市公司股東的凈利潤2.18億元，貨幣資金約為5.6億元。財務上的風險姑且不談，浙報傳媒在新媒體業務上真做好準備了么，是否有足夠的駕馭能力?還是說，需要摸著石頭過河，未來更多的方面還得倚重盛大?如果是后者，這場并購，是否意味著長遠看，風險留給了浙報傳媒的股東，而歡笑屬于盛大?

盛大的盤算

并購游戲的另一端，盛大這一退，實在精明而及時。

去年10月，陳天橋宣布盛大網絡回購非陳氏家族31.6％的股權，正式開啟私有化道路，今年2月正式退市。據羅仕證券提供的分析報告顯示，盛大私有化需要花費7.36億美元。截至2011年9月，盛大網絡的賬面資金為6.8億美元(包括8000完美元的短期債務)，這樣的資金存量并不足以支持其私有化。

由此，盛大出售旗下盈利資產就找到了合理解釋，那就是回籠資金加快私有化進程。而坊間的傳聞似乎也驗證了這一論斷。有消息顯示，自宣布開啟私有化道路以來，盛大便開始“開源節流”，一方面多渠道籌措資金，另一方面不得不裁撤成本中心，削減支出。未經證實的消息顯示，目前盛大創新院、切客、機器人、多媒體院等相關部門都有不同程度的裁員。

即便是面臨著旗下業務的戰略性收縮。盛大也擁有游戲、文學、音樂、影視和終端平臺的“大娛樂帝國”版圖，形成了從原創資源(如華友世紀、盛大文學、盛大影業、ACTOZ)到運營平臺(如盛大游戲、華友世紀、盛大在線)、用戶渠道(如酷6網)再到終端硬件平臺(如盛大手機)的“云+端”垂直鏈條。放眼當前中國互聯網市場，能夠構建起盛大式的戰略布局的企業并不多。

從戰略上看，盛大出售旗下資產能夠使其集中資源做大主業。資本市場的屬性決定了投資者不能忍受一個企業的某個甚至多個業務長期處于微利甚至是虧損狀態，這勢必將束縛謀求前瞻性戰略布局的盛大。退市后，盛大可以擺脫資本市場的業績壓力。放手進行長期的戰略布局，構建利于自己未來發展的戰略圖景。

這場游戲背后，無論是浙報傳媒還是盛大，各把青春賭明天的意味躍然紙上。在一進一退的資本賭局中，誰能真正實現戰略突圍?