營業(yè)部之亂:為高傭金冒險配資

上海實業(yè)家王君通過券商營業(yè)部牽線搭橋，找來出資方進行杠桿炒股，一年損失近億元。

這并不是營業(yè)部涉嫌違規(guī)配資釀成客戶巨虧的第一起案例。

6月19日，中國網(wǎng)也報道了一則類似案件：上海有三位投資者同南京證券上海海南車站路營業(yè)部的一位經(jīng)紀人違規(guī)簽訂配資協(xié)議，導(dǎo)致300萬元的本金虧損了200多萬元。不僅如此，這位經(jīng)紀人還擔(dān)當(dāng)起出資方，與客戶簽訂協(xié)議，親自操作買賣股票。

兩則案例中巨虧的客戶都聲稱，在開始被介紹接觸配資交易時，券商營業(yè)部的工作人員都通過承諾固定收益的辦法來引誘客戶參與配資炒股。

“營業(yè)部配資炒股被卷入糾紛的肯定不在少數(shù)，目前的兩個案例只是營業(yè)部配資出現(xiàn)糾紛的一個開端而已。”一位配資公司的人士告訴記者。

結(jié)盟券商為高傭金

所謂“無利不起早”。在股票配資業(yè)務(wù)中，券商營業(yè)部之所以樂于為配資公司和操盤客戶牽線搭橋，是因為其中收益不淺。

一來，營業(yè)部幫配資公司拉來客戶，交易賬號就開在自家，可以增加傭金收入，完成拓展交易量的任務(wù)。融資融券之所以受到券商的大力追捧，就在于能夠放大資金交易，貢獻成倍的傭金。

除了直接的傭金收入，還有有些營業(yè)部的工作人員私下里會和配資公司達成一些合作，譬如拉多少客戶，配資公司會將收取的管理費和利息收入的一部分返給營業(yè)部的工作人員。

有媒體報道稱，湖南長沙一家配資公司提供這樣一種收費模式，即僅收取傭金費回扣，不收取利息收入，它的要求就是每個月?lián)Q手率須在10次以上。對于券商營業(yè)部來講，高頻率交易是最樂意見到的。

可見，配資公司和證券公司儼然就是一個利益共同體。

在很多股票配資交易中，配資公司與券商簽訂的傭金協(xié)議價只有0.3‰，而券商向操盤客戶收取的傭金率卻高達0.5‰～0.8‰，這中間高達0.2‰～0.5‰差價就作為傭金回扣歸配資公司所有了。在這樣的交易中，某種程度上，客戶成了冤大頭。

營業(yè)部配資并不普遍

“券商為客戶介紹配資業(yè)務(wù)，這種現(xiàn)象肯定有，但本身處于灰色地帶，并不是所有的營業(yè)部都會涉險做這塊業(yè)務(wù)。”上海一家營業(yè)部的總經(jīng)理告訴《投資者報》記者。

早期，在沒有融資融券業(yè)務(wù)的時候，很多券商非常樂意為客戶牽線搭橋，介紹配資公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)行等等。但隨著法律法規(guī)的完善，營業(yè)部經(jīng)營變得相對謹慎，再加上券商自己可以合法提供融資融券業(yè)務(wù)，冒風(fēng)險介紹配資的需求就變小了。

一些券商營業(yè)部考慮到股票配資的杠桿很大，客戶操作很容易爆倉，血本無歸，雖然簽訂合約前，大家都會明確風(fēng)險自負，但營業(yè)部的形象仍難以避免地會受到損害。

“營業(yè)部介入配資中介，更多的是員工的個人行為，但一旦發(fā)生問題，客戶肯定把責(zé)任推到券商身上。”這位上海的營業(yè)部經(jīng)理說。

股票配資業(yè)務(wù)最早興起于江浙一帶，營業(yè)部配資行為也多集中在附近區(qū)域，但這兩起案例都發(fā)生在上海。

《投資者報》記者曾詢問過上海證監(jiān)局，對于這類業(yè)務(wù)有沒有監(jiān)管。

上海證監(jiān)局沒有給予記者明確回復(fù)，只是說：“判定經(jīng)營的業(yè)務(wù)合不合法，最好還是找公司注冊地的證監(jiān)局，讓他們來調(diào)查。”

不過對于這種客戶巨虧的事情，上海證監(jiān)局建議客戶可以通過司法程序維護自己的合法權(quán)益。

信托配資成合法通道

并不是說，營業(yè)部不能做配資業(yè)務(wù)，很多營業(yè)部為了規(guī)避風(fēng)險，都在走一條更合規(guī)的通道——借助信托公司發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。

本報曾在4月份名為《股票配資市場揭秘：最高10倍杠桿 合法性存疑》的專題報道中，詳細介紹過信托杠桿炒股的流程和運作模式。

客戶如果要融資炒股，證券公司可以幫著介紹信托公司，由信托出錢。兩者的資金放在一個信托賬戶里，交付客戶投資管理。信托公司提供的杠桿比例大多為2倍，客戶要交付每年10%左右的融資利息；融資期限為半年到一年不等。

據(jù)記者了解，華南一些營業(yè)部都在推行這類新型配資業(yè)務(wù)。

在這類產(chǎn)品中，一般是信托資金作為優(yōu)先受益人，即信托公司作為資金融出方，獲得8%左右的穩(wěn)定收益率。

而券商客戶作為資金融入方，作為次級受益人承擔(dān)投資風(fēng)險，獲得總投資收益扣除優(yōu)先的固定收益和所有費用之后的剩余收益。

有業(yè)內(nèi)人士稱，他們下一步還將開發(fā)券商客戶作為優(yōu)先受益人，券商成為連接兩類不同客戶之間的橋梁，收取中介費。

對于營業(yè)部來講，走信托通道，基本上隔離了風(fēng)險。相比一些配資公司，信托公司給予的杠桿僅有2倍，對于客戶來講，風(fēng)險可控。