普邦園林上市后成分紅“吝嗇鬼”

受創業板解禁潮來襲影響，近期中小板、創業板陷入調整，而一直處于強勢的園林板塊也難逃一劫。

在8月中旬股價創下反彈高點后，東方園林、棕櫚園林、普邦園林、鐵漢生態四家主要從事園林設計施工的公司股價的跌幅均超過10%。

在這樣的慘淡形勢下，來自上市公司的分紅回報無疑成為了投資者唯一可以聊以欣慰的“鎮痛劑”。

在上述園林公司中，普邦園林作為2012年上市的次新股，在今年7月就公布2012年半年度利潤分配預案。

但與公司在上市之前給予各股東、高管大筆現金分紅的舉措形成強烈反差的是，公司上市后并沒有按相應比例給予公眾股東豐厚的現金分紅回報。

我們翻查普邦園林2012年3月的招股說明書發現，公司于2012年3月16日上市，但在上市前2個月，即2012年1月普邦園林對原始股股東進行了大筆分紅。

當時的分紅方案為：以未對公眾發行前的1.31億股本為基礎，每10股派發現金紅利2.8元，合計派發3668萬元。

而2011年公司未分配利潤共計1.5億元，這筆分紅現金占比就達到了24%。

受益于此次大額分紅，公司大股東董事長涂善東和副董事長黃慶和收益頗豐，他們通過此次分紅分別將1680萬元和1176萬元收入囊中。

令投資者啼笑皆非的是，2012年1月的這份分紅方案，是按公司招股說明書上《公司章程》的規定“未來三年（2011年～2013年）以每年以現金方式分配的利潤不少于當年實現的可分配利潤的20%”分配的。

但僅上市4個月后，普邦園林新公布的《分紅管理制度》中就將未來三年（2012年～2014年）以現金方式分配利潤的比例降到10%。

公司上市后的首次分紅方案顯示，其此次計劃每10股轉增6股派0.5元。

按公司2012年新公布的分紅管理制度計算，上半年分發的873萬元現金僅占普邦園林母公司2012年中期可供股東分配利潤2.54億元的3.4%。

這與半年前公司未上市時，給予股東的20%的現金分紅相差甚遠。

若按公司分紅制度年利潤分配比例10%要求，公司上半年需分紅2545萬元，每10股應現金分紅1.45元。

但現在公司的分紅預案卻是每10股僅分紅0.5元。

這是否與其經營模式相關？由于普邦園林所處行業的經營模式要求，公司要先以自有資金進行先前墊資，再根據進度由客戶按照協議相應支付，需要常備大量現金。

部分投資者認為，公司上市后派發現金較少或與此相關。

但事實上，握有9.5億元超募資金的普邦園林在決定現金分紅時并未依公司的經營情況而定，他們可能更關注的是現金分發對象。

如果公司考慮到經營模式不能進行大比例分紅，那么其上市前夕的大規模分紅又該作何解釋？

公司上市后不久即更改分紅制度并降低分紅金額，難道短短4個月的時間內，公司董事會就對公司未來發展狀況及現金運用比例產生了巨大變化？還是因為公司對公眾股東的利益不屑一顧，太過吝嗇？