讀者鑒

《校車標準之爭》

車好當然是必須的，而駕駛員的駕駛技能更為關鍵，希望嚴格駕駛員，提高標準，或校車專用駕照。（網(wǎng)友）

需要校車的多是落后地區(qū)，高標準的車價格肯定高，他們買得起用得起嗎？（華蘊）

重視了，認真了，解決了，就上了一個層次。人就是在教訓中成長的。（鋼鐵妮子）

標準很重要，但生產校車企業(yè)的生產質量更重要，國家是否指定汽車生產企業(yè)生產專門的校車？（豆豆）

《鋼鐵業(yè)又入冰河期》

各個鋼企看到用鋼量大，拼命擴建低技術鋼材，不斷抬高進口鐵礦石價格，現(xiàn)在卻是鐵塊砸住自己的腳了。（網(wǎng)友）

鋼鐵業(yè)一直是中國經(jīng)濟的風向標，這個行業(yè)虧損可預見中國整體經(jīng)濟放緩。一方面鐵礦石原料成本沒有調整空間，另一方面需求不足，出貨困難，兩方夾擊，鋼鐵業(yè)怎么能不萎靡？（涂有）

很多鋼材國內都造不出來。完全靠進口。唉！科研經(jīng)費怎經(jīng)得起浪費。錢都拿去炒房子去了。悲哀?。ü牵?/p>

《改革路徑已成共識》

從改革初期的“摸著石頭過河”，到現(xiàn)在的“頂層設計”，改革越深入，各方矛盾就越突出，碰到的阻力也越大。（網(wǎng)友）

不要因為在改革中出現(xiàn)不同的聲音，就停止改革。這是最可怕的。（沉醉）

改革路徑已是共識，這是中國自己選擇的路，不管有怎樣的風險，也要堅持下去。（李銘）

不要陷入“試錯”的假改革中，這會帶來很大的后遺癥。（露露）

《審慎推進資本賬戶開放》

資本賬戶開放總體利大于弊，目前推進資本賬戶開放是經(jīng)濟發(fā)展的內在要求。（媒媒）

開放條件成熟并不等于沒風險。國內金融體系尚不能承受資本開放后的沖擊。（林克）

資本賬戶開放導致短期內資本快速進出，很容易造成國內金融市場的不穩(wěn)定。但是沒有沖擊，就沒有成長。（米叨叨）

資本賬戶開，既是為人民幣國際化改革開辟路徑，也在為推動國內金融體系改革激發(fā)新動力。（liye）

德國國債市場或將步入熊市

在全球經(jīng)濟增長前景改善、避險情緒消散、貨幣政策寬松預期減弱的背景下，持續(xù)了30年之久的全球債券大牛市可能已宣告終結。主要原因可能歸結為以下三點：

（1）美國經(jīng)濟復蘇的可持續(xù)性已經(jīng)得到確立

（2）全球新興市場國家（包括中國）的經(jīng)濟增長態(tài)勢保持良好

（3）歐元區(qū)經(jīng)濟衰退對歐元區(qū)以外的國家的負面影響在減弱

在此宏觀背景下，德國國債市場也將隨之步入熊市，雖然可能較為緩慢和有一定程度的滯后。這樣預計的主要依據(jù)是：

（1）德國國債和美國國債的收益率有這很強的相關性。雖然短期收益率的相關性不是那么穩(wěn)定，但是10年期以上國債收益率的相關性高達80%以上。所以有理由相信，如果美國10年期債券收益率上升的話，德國相同期限的國債收益率也會同向波動。

（2） 根據(jù)歐元區(qū)和德國的經(jīng)濟基本面的變化，現(xiàn)在的德國國債收益率過低。根據(jù)模型測算，德國10年期國債的公允收益率應該在3%左右，但是事實上已經(jīng)跌破2%。所以在歐債危機得以緩解，經(jīng)濟前景得以改善的背景下，德國國債市場有價值回歸的要求。

——瑞銀特約首席經(jīng)濟學家 汪濤

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編輯論壇

文/本刊編輯 孫雷

“頂層設計”也要與時俱進

3月22日，中國政府網(wǎng)全文發(fā)布《國務院批轉發(fā)展改革委關于2012年深化經(jīng)濟體制改革重點工作意見的通知》。這是本屆政府連續(xù)第五年公開發(fā)布當年改革重點工作的意見，也是發(fā)布該意見最早的一次。以往四份《意見》，三份發(fā)于當年的5月下旬，一份發(fā)于當年的7月下旬。

與以往《意見》比對，不難發(fā)現(xiàn)新意與重點所在。在諸多改革大項中，《意見》五年來第一次將“堅持和完善基本經(jīng)濟制度”放在首位提出。對市場、企業(yè)、公民、社會組織作用地位的突出強調，構成了該《意見》的鮮明特征。

這份最新《意見》在改革的總體要求上，第一次明確強調要“更好地發(fā)揮市場配置資源的基礎性作用，更好地發(fā)揮公民、企業(yè)和社會組織在社會管理中的作用”；第一次明確提出要“處理好加強頂層設計與尊重群眾首創(chuàng)精神的關系”。

市場經(jīng)濟、公民社會、法治政府，構成了中國社會主義市場經(jīng)濟的大方向，《意見》對此的強調，順乎大勢、合乎民心。

“頂層設計”不是目的，而是手段，本身也是把雙刃劍?！绊攲釉O計”在通盤考慮、“一覽眾山小”的同時，更應該將身段放下，姿態(tài)放低，海納百川，有容乃大；它更應該超然而清醒，兼顧當下與未來，與市場經(jīng)濟、公民社會、法治政府的指向更加契合，真正厘清市場、政府與社會的各自定位與關系；它是高高在上的，同時更應該是接地氣的，更尊重并更充分釋放民眾最深厚的創(chuàng)造力，本身就該是“頂層設計”的核心考量。

設計好了再出發(fā)，行進中可能更加明晰而堅定，但變化是永恒的，不能過于機械靜態(tài)地理解“頂層設計”的含義。逢山開路，遇水架橋，“頂層設計”也要順勢而為，與時俱進。

文/本刊編輯 劉宏剛

“萬元戶”與萬億養(yǎng)老金

上世紀80年代，“萬元戶”的形象曾紅極一時，其風靡程度與今天的“高富帥”別無二致。30年后，當年的“萬元戶”身價幾何？北京師范大學金融研究中心主任鐘偉曾就此進行過一項研究，結論是，30年前的1萬元，大體相當于今天的27~28萬元。

也就是說，1萬元現(xiàn)金放到現(xiàn)在，是鐵定要貶值的。即使“選擇儲蓄或者國債，在貨幣化的侵蝕下，30年來幣值仍然會被消蝕2/3”。假定當年的“萬元戶”采取五年定期儲蓄不斷滾動定存，而且考慮上保值貼補，當年存入銀行的1萬元今天充其量也難超過10萬元。

鐘偉的這項研究原為探討貨幣化進程的影響，但用來回答到底怎樣保有資產才是安全的，也有啟迪意義：從長期看，以現(xiàn)金、銀行存款乃至國債形式保有的資產，非但難談安全，甚至可以說是風險多多。

因此，選擇以怎樣的形式保有資產，這是一個大問題。對于作為民眾 “保命錢”的養(yǎng)老金，這個問題更可以說是“茲事體大”。

好在有關方面已經(jīng)注意到了這一問題，經(jīng)過各方的激烈博弈，事情終于有了突破性的進展：經(jīng)國務院批準，社保基金理事會受廣東省政府委托，投資運營廣東城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結存資金1000億元，資金將分批到位，委托投資期限暫定兩年。

在中國人壽養(yǎng)老保險公司資產管理部總經(jīng)理劉云龍看來，養(yǎng)老金入市試點本身實際上就已經(jīng)是在為養(yǎng)老金資產的保值增值構筑制度屏障和管理屏障。

但財政部是另一面的考慮。日前，財政部發(fā)布《關于加強和規(guī)范社會保障基金財政專戶管理有關問題的通知》稱，除可轉存定期存款或購買國家債券外，地方財政部門不得動用基金結余進行任何其他形式的直接或間接投資。接下來的一句似為上述禁令提供理由：“地方財政部門要建立健全基金保值增值制度及運作機制，在確?；鹬Ц栋踩那疤嵯聦崿F(xiàn)保值增值?！?/p>

拿來說事的，還是安全性?？雌饋恚诓煌黧w那里，對于安全性的理解和把握還是存在著很大的差異。相比較之下， 80年代的“萬元戶”和如今擁有萬億資產的養(yǎng)老金存在的差異卻是微乎其微：如果在資產配置方面，兩者的行為模式相同，那么其命運最終也將是相同的。