杠桿炒股的合法通道

有合法的炒股資金放大途徑嗎？

其實，除了融資融券，信托公司也可以提供合法通道——通過發行結構化產品來實現。產品托管在銀行，受證券法保護。

相比民間配資公司，信托公司除了合法的先天優勢外，還有一些特點：

第一，利息低，每年只收取10%的利息；第二，利息到期才支付，不需要每月支付利息，不僅減輕了資金需求者的壓力，而且還給了需資方一年的時間，這足以讓客戶充分地利用資金和抓住市場機會，如果前面虧損了，也可以利用后面的時間來打翻身仗。

但是，信托公司也有自己的劣勢，首先是門檻很高，它的客戶對象主要是一些大型資金。其次是杠桿比例最高只有2倍。民間配資公司的客戶則主要是一些中小客戶。

“民間配資公司主要的對象是300萬元以下的，300萬元以上的通常會找信托公司開發產品。”一位多年從事配資的杭州人士對《投資者報》記者透露說，由于信托產品是半年或者年起付，因此對于中小投資者來說并不適合。

國民信托北京的一位投資經理告訴《投資者報》記者，這種融資表現在信托產品上，是常見的結構化證券類投資信托。

他給舉了一個例子，如果客戶有2000萬元，按照信托最大杠桿比例1：2，信托公司配資4000萬元，總資金達到6000萬元。這些資金放在一個信托賬戶里，交付客戶管理，收取的利息是每年10%。信托公司最大杠桿比例是1:2，但是如果做債券投資的話，杠桿比例可以升至9倍。

目前，雖然有強行平倉的案例，但是次數并不太多。上述國民信托人士告訴記者，因為這類信托產品操作非常小心，操作的股票范圍也有限制，個股投資也有限制，單個股票倉位不能超過20%~30%。

令記者吃驚的是，靠信托放大炒股資金所謂的大型資金主要是陽光私募。

“主要是小的私募，通過自有資金，還有客戶的資金進行融資。如果私募公司比較知名的話，通常會選擇發行非結構化的產品。”第三方理財公司格上理財高級研究員肖偉告訴《投資者報》記者。

Wind數據顯示，截至去年年底，結構化產品有562只，有規模數據的統計有246只，資金規模達到358億元，如果估算下來，整體規模大概有700億元。

記者注意到，這些陽光私募通過杠桿來操作，盈利狀況同民間配資公司一樣也是分化嚴重。例如2008年底成立的長金1號回報率超過100%；2009年9月成立的富鑫穩健分紅虧損則達到99%。