國內鋁市場基本面堪憂

清明節后首個交易日，鋁主力合約滬鋁1206的走勢頗顯跌宕起伏之態。

在美聯儲QE3預期落空帶動倫敦基本金屬價格普跌的環境下，滬鋁1206跳空低開低走，后隨滬深股市強反彈回升，留下了一根頗具意味的長上下影K線。技術面看，自1月18日在120日均線處見頂以來，滬鋁1206一直在該線壓制下構筑下降通道，5日更出現加速下跌跡象，顯示仍有下跌空間。

3月倫敦金屬跳水明顯，其中倫鋁跌幅最甚，達到6%以上，對滬鋁價格形成明顯壓制。雖然新湖期貨有色金屬分析師林蓉分析稱，海外原鋁供應依然緊張，因此國際鋁價進一步深跌的可能不大，但國內鋁市場的基本面就疲弱多了。

供給穩定增加，需求緩慢復蘇，1～2月國內鋁消費增長的步伐明顯慢于供給，終使滬鋁價格深陷低位。在鋁價維持區間窄幅震蕩的格局下，薄弱的資金關注也難以輔助鋁價實現弱勢反轉。

“我認為短期16000元/噸是一個支撐位，多空在此會有爭奪，一旦跌穿，我預計到15800就差不多是底了，跌破前底15605的可能性很小。”上海有色網鋁產業分析師張晨光5日對《投資者報》記者表示。

他進一步分析稱，左右鋁價的關鍵因素是基本面，目前可謂利好與利空并存，后者相對多一些。

“利好方面，主要是鋁的生產成本居高不下。電解鋁企業目前平均生產成本高達16500元/噸，而目前現貨鋁價徘徊在16000元/噸上下，有40%的生產企業處于虧損狀態。西北地區的鋁企因其電力優勢相對好一些而已。估算現貨鋁價今年的運行區間是15500元/噸～17500元/噸，因此下跌空間有限。如果現貨再大幅下跌，那么河北、山西的鋁企可能會被迫減產。這對期貨鋁價亦有支撐作用。”

而利空方面，他告訴記者：“鋁庫存較高，而鋁的消費增速今年以來持續放緩，只有9%～10%，比去年下降了3～5個百分點，因此存在供應壓力，而今年有400萬噸新增產能投產，更進一步加大了庫存壓力。”

而鋁出口的不容樂觀更給國內鋁消費不振，供應卻穩定增加的疲弱基本面再添壓力。

中國有色金屬工業協會副會長文獻軍分析，在全球供應過剩的情況下，國際鋁價上漲的空間不會太大，總的來看，國內鋁價與國際鋁價已基本相當，鋁材出口逐月下滑的情況雖可以被遏制，但增長速度很難恢復到以前的水平。

“2012年中國鋁材產量會進一步增加，預計今年中國鋁材出口形勢不容樂觀，出口量會維持在2011年的水平或略有增長。”他預計。

雖然相似的基本面利空在銅上也有體現，但不同的是，市場還可期待貨幣政策放松對銅消費的重大利好，但對鋁而言，這一效應就弱了很多。

“鋁的金融屬性沒有銅強。”張晨光說，去年一些鋁企的現金流問題較嚴重，而今年主要是消費問題，因此基本面是決定性的因素，況且貨幣政策即便有進一步的放松和刺激，但從收緊到穩健，政策放松力度也不會大。

（作者為本報記者）