中國鋁資源再生領域龍頭企業 怡球資源開創節能新篇章

近日，A股資本市場又傳來一則激動人心的好消息，我國再生鋁行業龍頭企業：怡球金屬資源再生（中國）股份有限公司（股票代碼：601388，公司簡稱：怡球資源，下文簡稱“公司”）于2012年3月23日正式啟動招股程序，擬登陸上海證券交易所。怡球資源本次計劃發行1.05億股A股股票，募集資金用于投向“異地擴建廢鋁循環再生鑄造鋁合金錠27.36萬噸/年項目”和“研發檢測中心建設項目”。

行業需求顯著

再生鋁產業勢不可擋

傳統的原鋁生產有高能耗、高污染、高排放的“三高”特性，再生鋁由于主要采用回收的廢舊鋁作為原料（廢鋁占主營業務成本的比重在80%以上），具有能源消耗低、資源耗費低、污染物排放低、建設資金低和再生鋁的生產成本低等“五低”特性，行業需求顯著，發展勢不可擋。

在美、歐、日等發達國家市場，鋁消費的行業主要是交通運輸業，其中，汽車制造業為鋁消費的最大產業，其次為建筑、機械等其他行業。鋁合金作為一種優質的輕質金屬材料，已被廣泛用于汽車引擎等各種零部件的生產。在過去 20 年中，全球所生產的每輛汽車的鋁合金用量一直保持增加的趨勢，在具有代表性的北美市場，生產每輛汽車的鋁合金用量已經從1990 年的75 千克/輛增長到2006 年的 145 千克/輛，用量幾乎增加了一倍。目前，全球汽車工業每年消耗鋁約為600 萬噸，其中有 70% 是再生鋁。

根據中國汽車工業協會數據，2010 年，我國汽車產銷量分別達到 1826.47 萬輛和 1806.19 萬輛，同比分別增長 32.44%和 32.37%，已經超過美國成為世界最大的汽車生產國和銷售市場。以生產每輛車使用110 千克鋁合金計算，年需消耗鋁合金約 200 萬噸。雖然已經成為最大的汽車生產和消費國，但我國目前的汽車普及率只有 5%左右，不僅遠低于發達國家，也大大低于世界平均水平，隨著我國經濟的快速發展，汽車市場將在相當長一段時間內保持較快的增長，因此，我國汽車工業對再生鋁合金的需求將會保持持續較快的增長。同時，不光是汽車行業，摩托車行業、家用電器行業以及電子信息產品行業的再生鋁使用需求也呈持續較快的增長趨勢。

怡球資源把握行業契機

蓄勢待發

鋁資源作為一種國家戰略物資，具有稀缺性的特點。通過對現有鋁廢料進行回收和利用，可以實現金屬鋁的循環使用，有效節約國家的鋁資源。同時，再生鋁產品的生產較原鋁生產對能源的消耗和對環境的污染大為減少，單位能耗和溫室氣體排放均不到原鋁生產的5%。怡球資源所處的再生鋁行業屬于國家積極倡導和鼓勵的能源節約型和環境友好型產業，怡球資源充分把握住時代契機，蓄勢待發。

怡球資源是中國鋁資源再生領域的龍頭企業之一，生產和節能技術水平領先，是我國循環經濟產業的典型企業。同時，怡球資源是江蘇省高新技術企業，是工業和信息化部、財政部、科學技術部聯合確定的資源節約型、環境友好型企業創建工作的第一批試點企業。其生產的產品質量達到了較高的標準，目前，怡球資源是國內僅有的少數幾家鋁合金錠產品在倫敦金屬交易所（LME）注冊并能實際交割銷售的生產企業之一，標志著其產品質量已經達到國際市場的標準。

怡球資源的主營業務是利用所回收的來源于廢舊汽車、建材、電器、機械、包裝、設備等及生產過程中產生的鋁渣、邊角料等各方面的廢鋁資源，進行分選、熔煉澆鑄等生產工序，制造出替代原鋁的再生鋁產品，以達到鋁金屬資源循環利用的目的。

卓越競爭優勢

打造再生資源龍頭企業

怡球資源的業務模式分為一般貿易和來料加工。一般貿易通過國內采購及相關子公司從國外采購廢鋁等原材料，生產再生鋁合金產品，銷售給國內企業；來料加工通過公司控股的子公司和睦公司或金城公司經過公司境外子公司（AME 公司）向國外供應商采購廢鋁等原材料，然后委托母公司在太倉進行來料加工并支付加工費，最后和睦公司或金城公司將加工后的再生鋁合金產品銷往海外。總的來說，怡球資源該兩種業務模式都是從事鋁加工業務，并在多年的積累下奠定了其卓越的競爭優勢。

工藝技術優勢凸顯。怡球資源自主研發的非專利核心技術，是公司多年來持續研發積累的成果，也是公司立足于市場的核心競爭力之一。這只是公司在工藝技術上持續追求創新的一個縮影。近年來，公司對生產設備、生產流程、工藝方法和參數進行不斷改進，提高了自動化和節能降耗水平，在提升產品品質和生產效率的同時，降低了生產成本，增強了公司的盈利能力。目前，公司獨到的生產設備和工藝技術水平，均處于行業領先水平。

完備的全球化采購體系。怡球資源經營廢鋁采購20多年，已建立了國際化的廢鋁采購網絡，與國外大型廢鋁供應商建立了多年的業務互信關系，原材料供應穩定。公司建立了完善的統計數據，充分了解各地廢鋁的貨源情況、各供應商的信譽、材料品質、供應能力和定價特點。經過20多年的積累，怡球資源采購經驗方面的經驗亦技高一籌。

需求穩定，各大知名企業制定供應商。怡球資源產品主要供應給汽車、電子電器、五金等領域的客戶，公司在行業中積累了多年的知名度和信譽，已成為世界多家知名汽車生產商、電器和電子生產企業及其在中國的合資或獨資企業的供應商，如本田、日產、豐田、三菱、飛利浦、東風汽車、蓋茨傳動、德爾福、博世、松下電器、普利司通等等。公司與上述國際知名客戶建立了穩定的合作關系，下游客戶需求穩定。

怡球資源募投項目產能擴建

致力公司發展騰飛

怡球資源本次登陸資本市場，募集資金擬投入兩個項目：異地擴建廢鋁循環再生鑄造鋁合金錠27.36 萬噸/年項目和研發檢測中心建設項目。預計，項目建成后公司產能將達到59.36 萬噸/年。

目前，怡球資源現有再生鋁合金錠產能32萬噸，其中國內26.9萬噸，國外（馬來西亞）5.1 萬噸。2010年和2011年上半年，公司的產量分別為22.9萬噸和15.3萬噸，2011年上半年，公司的銷售額中的62%來自國外市場。子公司馬來西亞怡球計劃以自有資金進行鋁合金錠產能擴建項目，其產能將增加至12.60 萬噸/年（新增產能7.5萬噸，原產能5.10 萬噸/年的老舊設備將停產檢修），預計2013年初達產。本次計劃發行1.05億股（原有3.05股本億股），募集資金主要投入到異地擴建廢鋁循環再生鑄造鋁合金錠項目和建設研發中心項目，計劃投資金額分別為6.66億元和0.8億元。

詢價路演恰逢政策利好

怡球資源受機構力捧

隨著城市化進程的不斷加快、金屬消費逐年增長，導致城市中各種報廢金屬資源越來越多，因此開發“城市礦山”成為將來我國金屬生產行業的一個主要發展方向。2010年5月，國家發展改革委、財政部聯合發布了《關于開展城市礦產示范基地建設的通知》，指出通過5年努力，在全國建成30個左右“城市礦產”示范基地，推動我國“城市礦產”資源循環利用。

值此契機，怡球資源此番首次發行股票，再次引發了業界對發展再生鋁產業的熱烈討論。3月26日~3月30日的初步詢價和推介工作受到廣泛關注，效果良好。

東興證券有色金屬行業首席分析師林陽出具怡球資源新股定價報告，認為怡球資源是中國鋁資源再生領域的龍頭企業之一，生產和節能技術水平領先，是我國循環經濟產業的典型企業，值得投資者關注。

研究報告特別指出：怡球資源自主研發并建成的目前國內先進的鋁料自動壓碎分類分選系統，采用多種精細分類分選技術代替人工分選為主的傳統技術，大大提高了廢鋁的分選效率，提高了熔煉速度、降低燒損和提高鋁回收率。■ （江城/文）