華夏王亞偉:賺8.6億蟬聯“賺錢榜”亞軍

王亞偉，人稱“基金一哥”，在排名變化劇烈的國內基金業，創造并保持了連續5年進入同類前五的“神話”。

雖然2011年這一記錄被中斷，但在《投資者報》“2011年基金經理賺錢榜”上，在公募基金經理中依然位居第二，王亞偉管理的兩只基金在2011年共賺得8.62億元“已實現收益”，在2010年他以24億元的賺錢總回報也排在第二位。

為了更關注基金經理能否給持有人帶來真金白銀，我們采用“已實現收益”這一指標（更加詳細指標體系，請閱讀本期C4-5），以更好反映基金經理的個股選擇能力和選時能力。

前三季度全部賺錢

即使2011年業績排名跌出了前十，也不能觸動王亞偉的市場影響力。與往常一樣，王亞偉進出的每一只股票，他在基金季報中的每一句市場判斷，甚至每天排名的上上下下，都足以撥動無數市場人士的敏感神經。

整個2011年，王亞偉的業績前半年穩健，后半年遭殃。華夏大盤各季度凈值增長率分別為：4.33%、-1.87%、-12.52%、-7.43%，尤其是第四季度，差于同期業績比較基準增長率的-5.76%。

《投資者報》“基金經理賺錢榜”顯示，華夏大盤精選2011年一至四季度“已實現收益”各為：2.47億元、2.91億元、2.16億元、-1.58億元，全年賺錢總額5.96億元；華夏策略精選各季度“已實現收益”：0.97億元、1.35億元、0.60億元、-0.26億元，全年賺錢2.66億元。

而截至目前，兩只基金的資產規模各為63.44億元、25.90億元，總規模約89億元，資產份額各為6.23億份、12.17億份。

銀行股操作領先

從王亞偉2011年已賣出股票的收益來看，很大部分來自2011年上半年大量賣出銀行股的操作。

半年報數據顯示，在華夏大盤精選“累計賣出價值前20名股票明細”中，前5只個股有4只為銀行股。其“累計買入價值前20名股票”，合計占期初資產凈值比例為36.30%，而這一賣出相應比例為44.72%。在賣出較多的股票中，建設銀行、工商銀行、交通銀行、光大銀行、華夏銀行和招商銀行6只銀行股，占比達到19%。華夏策略精選累計賣出較多的前五只個股中，也有4只為銀行股。

季報中王亞偉總是惜字如金，2011年各季度對具體行業操作有所描述的，只有一、二季度。當7月20日王亞偉管理的華夏大盤基金二季報登場，市場一片嘩然。曾在一季報中明確“看好以銀行為代表的低估值績優藍籌股”的他，不僅未在二季度重倉金融，相反，原有的第四大重倉股交通銀行也不見蹤影。

實際上，王亞偉對金融股的資產配置上，都走在了同行的前面。當王亞偉重倉銀行股時，其他基金經理都是低配，而當其他基金經理回來買時，王亞偉選擇減倉。2011年四個季度中，公募基金對金融保險業行業配比分別是：8.93%、9.54%、8.47%、9.15%，而華夏大盤精選各個階段配置：10.46%、2.89%、5.82%、6.70%。各個階段，金融保險指數表現為：-9.85%、-2.86%、-13.1%、-18.36%。

三季度，王亞偉曾經的重倉品種中恒集團，已經有20多只基金“抱團”，由于基本面變化該股急挫，但王亞偉卻早已撤出。不過，他重倉的美爾雅、龐大集團等股票還是遭遇了機構拋棄，洪都航空、葛洲壩等多只重倉股跌幅超30%，美爾雅季度跌幅更是超40%，使其基金凈值遭受重挫。

進入10月，廣電網絡和洪都航空等重倉股股價大漲，加上冠昊生物、萬通地產等隱形重倉股的強勢，凈值開始大幅躥升。

不過，王亞偉最為市場所質疑的是在重組股上的高命中率，這一操作帶來了豐厚回報。2010年以來，暴漲重組股如中航精機、中恒集團、山西焦化背后，都有王亞偉兩只基金的身影。而ST昌河在停牌重組前，王亞偉合計持有900多萬股，重組成功復牌后，很短時間內暴漲3倍多，粗略估計單這一次操作就賺了約3億元。

由于其他重倉股，如廣匯股份、東方金鈺、洪都航空、南風股份四季度都出現大跌，王亞偉還是沒有逃過凈值下挫的厄運。

一貫的特立獨行

對于王亞偉本人善于抓“重組股”的投資風格，有人認為背后藏有貓膩、難以理解，但認為他的做法符合國內市場特定規律的也大有人在。從可獲得的資料看，王亞偉有著大多數機構投資人所欠缺的特立獨行，從某種程度上說，這種不被理解或許正是優秀基金經理所需要的。

王亞偉的厲害，其實是保持了這種特立獨行的判斷。

2007年底，已經光環無限的王亞偉，在展望2008年的投資策略報告會上卻說：“我把同行業里面最重倉的股票，列入了我的限制或者是禁止買入的名單里面。”當大家對2008年表示樂觀時，王亞偉潑了冷水，“明年有人預測是30%到50%，但大家也不要太當真了。”

王亞偉所在的公募基金行業，一般基金經理的操作路徑，是從宏觀到行業再到個股，即所謂自上而下，但整個行業業績與風格均無太大差異。而王亞偉所踐行的自下而上，則需要在單獨企業上下大工夫，更具挑戰性，對基金經理要求也更高。

“應對中國這樣的市場，就得靈活多變。王亞偉恰恰是靈活多變的高手，這讓人時常聯想到投資大師彼得?林奇的風格。”“特立獨行這么多年的王亞偉反倒不像公募基金經理，更像這圈朋友中的個人大戶和潛水私募。”有投資人士表示。

晨星資訊對王亞偉的評價是：首先是基金經理能夠通過一些獨特的角度認識企業價值，其次是注重組合配置來控制風險。這表現在持倉上的特點，是高換手、低集中度，前十大重倉股占基金凈值比穩定在40%—50%之間。王亞偉管理華夏大盤精選至今回報為1090%，同類基金平均回報只有208%，華夏策略精選110%的回報也大大超過同類平均的32%。■