淺談資本市場與煤炭企業轉型發展

【摘 要】本文首先對煤炭企業資本運營現狀進行了介紹，并對煤炭企業轉型發展與資本市場契合必要性進行了分析，最后對煤炭企業加強資本運營助推轉型發展提出了一些建議。

【關鍵詞】煤炭企業；資本市場；轉型發展

一、煤炭企業資本運營現狀

（1）是進入資本市場起步較晚，證券市場發展于上世紀90年代初期，但直到1997年鄭州煤電股份才成為我國第一家改制上市的煤炭企業，募集資金總額僅4.4億元。（2）是煤炭行業上市類公司較少，兩市煤炭板塊僅35家，僅從數量上來說遠遠低于房地產、化工行業和生物制藥等板塊。（3）是煤炭類上市公司實際流通股比例較低，尤其是大型煤炭類企業更為明顯。因此，整體煤炭行業資本化程度較低，遠遠無法和我國煤炭行業的能源地位和優秀業績相匹配。

二、煤炭企業與資本市場契合的必要性

（1）煤炭企業做大做強的必然選擇。近年來，為指導和規范煤炭行業的健康發展，國家陸續發布了相關煤炭產業政策，明確提出“提高產業集中度，組建大型煤炭企業集團，多元化轉型跨越發展”的導向性意見，將煤炭企業進一步推向了市場化，使煤炭行業與資本市場的關聯性越來越大，對資本市場的依存度越來越高，資本市場的發展直接影響煤炭企業兼并重組的資金需求，直接影響煤炭行業的健康發展。（2）煤炭企業深化改革的必然要求。我國煤炭企業隨著市場經濟的發展完善，先后實施了公司化改制、銀行債轉股、股權多元化等改革，組建了煤炭企業集團，但仍存在許多問題，突出表現為企業體制、經營機制和管理流程仍未完全擺脫計劃經濟和行政指揮的各種弊端。煤炭企業要健康穩步長足發展，必須建立現代企業制度，必須提高企業治理水平，必須通過資本市場促進企業制度創新。（3）煤炭企業盤活存量資產的重要手段。我國煤炭企業大多是國有性質，由于“企業辦社會”、解決當地就業等歷史原因，除煤炭類核心資產外，在企業內部還存在有大量輔業資產。通過資本市場優化資源配置作用，實施破產重組、改制、多元化聯合等資本運作，實現主輔分離，能有效的提高煤炭企業資產運作效率，使企業人才、管理和技術優勢充分發揮效用，企業競爭力得到進一步增強。（4）是煤炭企業調整資產結構的重要途徑。近年來由于煤炭行業整體盈利性的顯著特性，債權性融資渠道較為暢通便捷，企業紛紛通過銀行貸款、發行企業債券等方式融取資金，資產負債率普遍提高。通過有效的資本運作，債權性融資和股權性融資交替實施，可有效控制企業資產負債率水平，使公司財務風險在可控范圍內。

三、大型煤炭企業集團化管理的建議

（1）加強現代企業制度建設，探索集團化運作新模式。目前，大多煤炭企業已不再是單一的煤炭生產企業，通過煤炭產業延伸實施產業多元化和股權多元化，形成了龐大的母子公司體系，組建了煤炭企業集團。（2）提高實業經營績效，加強資本與產業互動。煤炭企業要提高實業經營績效，一是要煤炭主業集約高效；二是多元化產業快速投產提效。只有煤炭主業的集約高效發展，才能為煤炭企業提供強有力的現金流支持和內源性融資，使企業在資本市場獲取信用和收益資本化，實現資本運營聚集資金。（3）加快整體上市進程，推動資產資本化。通過資本市場重組、并購、融資等功能加快煤炭類資產整體上市步伐，能充分發揮煤炭資產優勢和特色，強力推動煤炭類資產資本化進程，擴大煤炭企業資本市場基礎。（4）引進戰略投資人，推動股權多元化。積極探索股權多元化，實施“走出去、引進來”戰略，在優勢煤炭資產和多元化項目基礎上引進戰略投資人，充分發揮資本、技術、管理優勢，促進煤炭企業提升核心競爭力。（5）加強市值管理，進一步增強股權投資收益。大型煤炭企業作為上市公司的控股股東，除部分私企外，多數國有煤炭企業控股比例在50%以上，通過減持增持、股票回購以及即將推出的“轉融通”業務，加強市值管理，既能穩定公司市值，同時還能盤活上市公司股權，增強股權收益。（6）突出財務公司優勢，加強企業集團資金集約管理。充分發揮財務公司的資金平臺作用和結算中心功能，有利于盤活企業內部資金，有效提高資金使用效率和效益，增強企業集團融資能力，支持企業集團的發展，促進煤炭企業集團產業結構和產品結構調整。（7）充分利用產權交易市場，推動資產戰略重組。煤炭企業充分利用產權交易市場，一方面可以深化企業改革實施戰略退出；另一方面可以為新興產業和子公司引進投資人，有利于提高企業自主創新能力，有利于優化資產結構、增強企業活力，有利于增強煤炭企業市場競爭力。

參 考 文 獻

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