美國又將大印美鈔危害世界

美國2010年推出第二輪量化寬松政策（QE-2）以來，國際市場一直擔(dān)心美國會故伎重施，出臺第三輪量化寬松的貨幣政策（QE-3），再次啟動印鈔機。這種擔(dān)心很可能將在近期成為現(xiàn)實，中國等新興經(jīng)濟體國家將不得不面對美國制造的輸人性通貨膨脹。

筆者之所以認為美聯(lián)儲近期將推出QE-3，理由有四：第一、美國經(jīng)濟增長在減速，需要出臺刺激政策。從各種經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，美國今年第一季度GDP增速只有1.9%，二季度又降到1.5%。消費者信心指數(shù)連續(xù)四個月下降，市場一片蕭條。與此同時，美國今年一季度的失業(yè)率緩慢下降，二季度卻反彈上升。從2009年2月到2012年6月，失業(yè)率超過8%已持續(xù)41個月，為戰(zhàn)后最長記錄，失業(yè)率居高難下，勢必影響消費。面對這種情況，美聯(lián)儲主席伯南克今年4月就提出，2013年美國經(jīng)濟將面臨財政懸崖（fiscal cliff），即此前實施的企業(yè)和家庭減稅優(yōu)惠政策到2012年年底結(jié)束，而從2013年1月1日開始要實行強制性削減政府預(yù)算開支。兩項疊加，可能將導(dǎo)致美國的GDP增長減速4.5%左右。因此，伯南克認為，第四季度一定要出臺比較有力的刺激措施，“否則2013年美國經(jīng)濟將面臨一場災(zāi)難”。

第二、美國的通貨膨脹率目前在下降，這是推行量化寬松貨幣政策的良機。眾所周知，打開印鈔機印鈔票最大的后遺癥是會刺激通貨膨脹。回顧美國前兩輪開啟印鈔機的時機可以看到，在2009年3月推出QE-1時，當(dāng)年的通脹率是-0.4%；2010年11月實施QE-2，當(dāng)年的通脹率是1.64%。對發(fā)達國家來講，通脹率控制在兩個點以下為正常，所以當(dāng)2011年通脹率為3.2%時，美聯(lián)儲不敢推QE-3，但在今年上半年通脹率一路下滑的情況下（5-6月均為1.7%），美聯(lián)儲很可能據(jù)此“采取行動”。

第三、由于歐債危機嚴重致使歐元疲軟，美元當(dāng)前處于強勢，搞QE-3正當(dāng)其時，少了后顧之憂。美聯(lián)儲明白，如果在美元疲軟時推行量化寬松政策，很可能引發(fā)美元匯率大跌，影響國債銷售，造成國債利息上升加重償債負擔(dān)，憂患實多，而目前形勢恰恰相反。

第四、從美國國內(nèi)政治來看，現(xiàn)在搞QE-3刺激經(jīng)濟大大有利于奧巴馬競選連任，深受當(dāng)政者歡迎；大企業(yè)也樂于接受這項政策，使共和黨難以出言反對。

從以往的研究數(shù)據(jù)和成果看，美國推出量化寬松政策印出來的美鈔，只有約三成會流通于美國市場內(nèi)部，其余約七成將流通于國際市場。可以預(yù)見，美國此舉必然會推動以美元計價的大宗商品（包括黃金、原油、成品油、白銀、銅）價格上漲，推高全世界的通貨膨脹，廣大發(fā)展中國家將深受其害。而對已經(jīng)成為大宗商品主要進口國和能源消費大國的中國而言，美國重啟印鈔機對中國經(jīng)濟的危害將更大。