陳瑋:精品PE之道

從中國最早的創(chuàng)業(yè)投資管理機構深創(chuàng)投總裁任上辭職后，陳瑋創(chuàng)辦東方富海投資管理有限公司已有五年。在這五年里，他將東方富海做成了一家管理規(guī)模不算太大但特色非常明顯的基金，以專業(yè)取勝，以精品取勝。

最新的成績是，在證監(jiān)會預披露在會待審的企業(yè)名錄中，東方富海以9家企業(yè)上榜并列排名第二。在東方富海五年投資的近90家企業(yè)中，已有十多家成功上市，近10家在會待審。

“我們希望最終能有40多家成功。”陳瑋表示。如果這個成績最終能夠實現(xiàn)，對于主要做早期投資的東方富海來說，50%的成功率將是一份相當出色的成績單。

從國營到民營

作為投資老兵，陳瑋是一個性情中人，說話簡潔，不乏風趣，“12年一直做投資，在這一波人當中算很老的了。”

12年前，他以廈門大學會計學博士的身份進入深圳創(chuàng)新投資集團，并在時任深創(chuàng)投董事長闞治東的賞識下，38歲成為當時深圳最年輕的局級干部，擔任深創(chuàng)投總裁。

陳瑋在深創(chuàng)投擔任總裁期間，即推行“市場化、區(qū)域化、國際化”。市場化即投資的案例要真正從投資而不是政治或者扶持的角度出發(fā)；區(qū)域化是在各地廣設辦事處打通資源；國際化是通過與國外成熟基金合作。這些創(chuàng)舉，尤其是區(qū)域化至今還在被PE業(yè)采用。

不過，在擔任深創(chuàng)投總裁三年后，陳很快就感受到了體制的制約，他在出國訪問調研中發(fā)現(xiàn)，“國外投資基金沒有靠國有體制能夠成功的”。這讓他萌生了自己做一支基金的想法。

2006年，陳與時任深創(chuàng)投總經理的程厚博雙雙出走，開始籌備自己的投資基金，即現(xiàn)在的東方富海。陳坦承，初次籌資的過程并不順利，甚至有基金差點死掉。

“剛開始我還有著國有企業(yè)的思維慣性，覺得國營企業(yè)最有錢，所以找的都是大型的國有企業(yè)。但問題很快就出現(xiàn)了，因為國有企業(yè)的審批流程非常漫長，即使他答應給你錢，你都等不了。”陳瑋回憶，“隨著國資委要求國企做大主業(yè)的政策加緊，很多國企承諾好的投資就黃了。那段時間壓力比較大。”

不過，在轉向民營企業(yè)家群體后，東方富海團隊豐富的經驗就成為籌資的重要保證。“三個月，整支基金就募集完成了。”這讓陳更加感受到了民營企業(yè)的活力和市場的力量。

成立五年多以來，東方富海總共管理了四期基金，但單個基金的規(guī)模比較大，普遍達到了10億以上。

借助中小板市況的轉暖，東方富海2007年即有企業(yè)順利上市，這成為東方富海繼續(xù)走下去的信心來源。隨著創(chuàng)業(yè)板的開閘，東方富海也迎來了收獲期。

精品路線

在擴張模式上，陳瑋摒棄了他最早提出的區(qū)域化，帶領東方富海走上了另一條道路：即專業(yè)化和精品化。

“也有做得更快的機會，但是我們還是想老老實實地把這幾支基金做得更好。”陳說。

東方富海的投資策略多集中在早期項目。對于早期項目，陳瑋給出的定義是，“技術剛剛成熟，商業(yè)模式剛剛成型，利潤規(guī)模在五六百萬左右。”每一單的投資平均在兩千萬左右。

陳旗幟鮮明地表示出對一些一窩蜂接受投資的領域的不看好。“東方富海算是在互聯(lián)網以及IT產業(yè)方面投資非常多的深圳投資基金了，整個能達到40%左右，但有一些領域確實風險比較大。”

在熱熱鬧鬧的TMT、團購、移動互聯(lián)網、消費品等吸引眼球的投資案例中，少見深圳股權投資基金的身影。在陳瑋看來，深圳的人民幣基金經過多年歷練，十分務實，“一般投的都是以高科技為依托的生產制造型企業(yè)”。

陳瑋對東方富海的要求是，“對于投資失敗之后只剩下桌子、電腦的項目要謹慎。”陳亦不諱言自己在這上面曾經有過失敗案例。“我們曾經投資過一家電子商務網站，他現(xiàn)在快要清盤了，主要還是前期對這個行業(yè)的競爭激烈程度估計不足。”

目前，東方富海正在對已經投資的90多個項目進行項目檢查和再次核對。“這其中既有成功的，也有失敗的。我們希望能夠通過再次檢查，形成東方富海的獨特投資理念，并把它沉淀起來。”負責項目檢查的東方富海吳忠煒表示。

“在市場好時，項目投得隨便一點也能賺錢，但現(xiàn)在價差縮小了，把內部管理好，提升項目的成功率是挖潛的重要手段。”陳瑋說。

陳說，股權投資基金在未來幾年，市況飄忽不定的狀況下，想要持續(xù)下去，唯有走精品化的道路。這個道路就是提升自己的內部管理水平，提高項目成功率，以及成立更加專業(yè)的子基金。

東方富海的目標，并不是做資產管理規(guī)模最大或者基金數(shù)量最多的公司。“中國的PE最缺的不是錢，是成熟的管理機制和專業(yè)的項目投資取向。”陳說，“東方富海將會募集節(jié)能環(huán)保基金、IT技術基金等很多專業(yè)的子基金。以專業(yè)取勝，以精品取勝。”

陳也正在實踐著他對國際化的認識。今年，東方富海將會首次募集一支美元基金，金額為1.5億美元。通常人民幣基金募集只花三個月左右，但這次的美元基金光準備材料就長達9個月，可見慎重。“募集美元基金，我們雇用了最好的中介機構，也有向他們學習國際先進的募集資金規(guī)范等方面的想法。”陳說。